说明书中特别强调，上海耀之受天弘基金聘请作为投资顾问对标的计划的投资提供投资建议，标的计划将按照投资顾问的投资建议作出决策。
基金业协会的公示信息显示，上述基金为“顾问管理”，实际管理人为上海耀之，后者为私募证券投资基金管理人。
一位不愿具名的金融从业人士对界面新闻记者表示，上述事实说明天弘基金是代理销售，并没有实质主动管理，就是所谓的通道，天弘基金从中赚取通道费用。通道业务表面不违法，但很多时候会误导消费者，让投资者觉得买的是天弘基金，实质上天弘既不管理也不担责。
出现兑付问题的基金全名为“天弘创新安进25期耀之债期对冲专享2号专项资产管理计划”。根据该基金8月份的投资报告显示，该基金资产99%投向债券产品，其中47%的比例投向了房地产债券，而上海耀之的实控人正是一家房企。
上海耀之成立于2011年，经营范围是资产管理和投资管理，旗下第一只基金成立于2013年。根据基金业协会备案，目前上海耀之旗下正在运作的私募基金共47只。
来源：基金业协会
通过上述基金产品不难看出，上海耀之为获取市场规模，通过如银河资本、天弘基金等通道从市场募集资金，用于特定的项目或者债权，从中赚取利差。目前官方网站无从查询其产品净值和具体资金投向。
上海耀之的大股东为花样年集团（中国）有限公司，持股78.89%，实控人为香港花样年投资控股有限公司（下称“花样年控股”）。
公开信息显示，花样年控股（1777.HK）为香港上市公司，主要业务为房地产业务，主要聚焦于珠三角、长三角、环渤海、成渝经济区四大区域，已进入北京、上海、深圳等13个一二线城市。
公开数据显示，花样年控股资产总规模122亿元，但是负债比率不低，剔除预收房款以后的资产负债率高达66%（截止今年6月底）。
由于负债高企，9月初，国际评级机构标普将花样年控股的展望从稳定调整为负面，预计花样年未来一年内杠杆将继续高企，在2019年将出现再融资风险。
标普认为，花样年集团的债务杠杆已经很高，2018-2019年其债务与EBITDA的比例，可能会突破标普预计的11-12倍水平。并且随着花样年由轻资产物业管理逐渐向房地产开发转型，将带来的大量买地与建安资金需求。
同时，花样年还有包括部分美元债在内的108亿元的债务即将到期。
界面新闻记者询问花样年控股上述基金产品资金去向，花样年控股回复称，产品违约信息与其没有任何关系。
今年以来，债券违约风险骤升。据不完全统计，今年前四个月的债务违约金额，已超过2017全年的违约金额。
更多资讯，关注财经365股票频道!