泓德裕泰债券基金经理李倩认为，去年四季度债市再度聚焦监管，在形势不明朗的情况下，市场情绪比较脆弱。受悲观预期主导的债市脱离了基本面、资金面走势，出现连续调整。
中加基金投资研究部副总监、固定收益部总监闫沛贤表示，信用债配置减少与跨年资金紧张、基金主动卖出信用债降杠杆、减少融入资金量有关。
从高、低等级个券配置比例来看，基金经理近期调整了债券持仓结构，通过抬升组合评级来抵御市场风险。
海通证券研报统计显示，从去年四季报看，高等级信用债仓位约为53.23%，较三季度末上升0.44个百分点；低等级信用债的仓位约为15.68%，较三季度末下降0.85个百分点。
郑猛认为，公募增配高等级信用债，主要是因为监管政策偏严，信用利差仍在低位，导致低等级信用债风险较高。这也反映了基金经理对债券市场的谨慎情绪，无论是利率风险还是信用风险，提高持仓评级可以在年底前减轻负担，来年能有更好收成。
从重仓券的久期变化情况看，截至2017年四季度末，主动债券开放型基金重仓券的久期为1.50年，三季度末这一数值为2.13年。由此可见，主动债基重仓债券久期在四季度明显缩短。
李倩表示，2017年前三季度，市场对宏观经济预期相对比较悲观，市场普遍预期经济将呈现前高后低的走势，但去年宏观经济整体韧性较强，四季度债市大幅下跌。而在资管新规出台的大背景下，市场预期出现了改变，持券久期相对缩短。
郑猛认为，主动债券重仓债券的久期显著缩短，可能表示大家对后市较为悲观，也可能是因为临近年末需要控制波动。获取更多财经资讯，请随时关注财经365网站。
