近期，A股延续“冰与火之歌”的行情。虽然行业板块呈现普跌态势，但以家电和白酒为代表的消费白马股再创历史新高，多只重仓该类股票的基金净值一路飙升。不过，涨得过快过猛也让不少投资者担心，现在申购此类基金会不会又“买在山顶上”。对此，业内人士认为，短期来看上涨的逻辑还在，但由于估值过高不久或存在下跌可能，投资者不宜盲目追高。
白马股强势，相关基金水涨船高
A股大盘反复调整两个多月，行业板块呈现普跌态势，消费类白马股则逆势上升成了当之无愧的明星。昨日，白马股风向标贵州茅台收报474.39元，并在盘中创下477.50元的历史新高。此外，美的集团、泸州老窖、格力电气、五粮液、苏泊尔、飞科电器等个股近日也纷纷创出历史新高。
伴随着以家电和白酒类为代表的白马股高歌猛进，多只重仓这类消费股的基金净值也随之飙升。据数据统计，截至昨日，排除3只因大额赎回而净值飙升的基金，易方达消费行业股票年内上涨32.27%，同期沪深300指数仅上涨8.22%，该基金以明显的优势稳居偏股型主动权益基金冠军。另外，东方红沪港深混合、东方红睿元混合、易方达中小盘混合、鹏华消费优选混合等多只重仓消费白马股的基金，形成了偏股型主动权益基金涨幅的第一集团。
实际上，在4月A股调整之前，消费主题基金与沪港深主题基金的业绩表现不相上下，但随着5月至今贵州茅台、格力电器、五粮液等消费白马股持续发力，消费主题基金逐渐领先沪港深主题基金。值得一提的是，东方红沪港深基金的业绩也因重仓消费白马股后来居上。一季报显示，该基金十大重仓股中仅有吉利汽车、安踏体育和华南国际电力股份3只港股，其他席位皆被海康威视、伊利股份、美的集团、复星医药等A股中的消费股占据。
上涨逻辑还在，不久或开始调整
对于不断创新高的消费白马股，投资者的疑问集中在目前的消费股到底贵不贵，现在买还来不来得及？记者咨询了几位业内人士，他们认为，近期来看上涨的逻辑还在，但具体行情会走多远还要结合经济环境的变化而定，不过未来一个月左右存在下跌可能，投资者要谨慎决定。
“由于白马股今年以来的整体涨幅巨大，目前存在获利回吐的要求，而且近期以白马股为代表的上证50出现了振荡滞涨现象，尽管有一小部分股票仍创新高，但量能并没有进一步堆聚，所以不宜盲目追高。”华炎投资副总裁方翀告诉记者，后市随着白马股估值的进一步走高，而企业的盈利增速若出现放缓，市场对于它们的认可度或许会逐步下降，调整也就将开始。
辰阳投资潘怡昌认为：“年初至今消费白马股累计涨幅不小，现在是否是顶难说，但在存量资金博弈没变情况下，选择配置已经抱团的标的，不是笔划算的买卖。”
一位从业十年的基金经理告诉记者，单纯从以白酒为代表的白马股来看，短期内还有上涨空间，“这些白马股并不是每年都涨，价值跟价格不一定时时对应，通常是1年就把3年的价格涨完了。现在来看，这些股票成交量不算高，整体上涨的速度也不过快，等到整体上涨速度过快时可能就开始下跌了。”
不过，该基金经理给出了两组数据：今年4月贵州茅台的市值超过了贵州省一半的GDP，上周五上汽集团收盘市值超过了宝马公司。“这说明现在这些股票的价格是偏高的，上个月至今也陆续有一部分大股东的资金流出。”该基金经理提醒投资者，当白马股价格开始下跌时，会让人以为股价开始回调而吸引一部分投资者买入，接盘应该注意其中的风险。
兴业证券、天风证券、东吴证券等机构研报认为，由于本次MSCI新方案侧重消费类白马股，如果A股被纳入MSCI指数，这或会成为白马股的新助推剂。其中，天风证券表示，MSCI新框架将A股中小股票剔除，并且将消费股比例大幅提升，如果A股以现有方案通过此次MSCI大考，目前A股这种追逐白马龙头、以大为美的格局将继续得到强化。
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对投资者而言，虽然现在可否买入家电、白酒类白马股难以抉择，但消费主题基金却可获得该类股票收益的同时，通过投资其他消费类标的去平摊风险。据数据统计，目前采取主动管理策略的消费主题基金有47只，其中灵活配置基金17只、偏股混合型基金21只、普通股票型基金9只，另有跟踪综合性消费指数及消费细分行业指数基金数只。
其中，今年业绩最优的是易方达行业消费股票，该基金成立于2010年8月，除2014年以外涨幅相对稳定。该基金一季度十大重仓股皆为今年来表现强劲的白电、白酒板块。不过由于一季度消费行业坐上了风口，基金净值持续攀升，也给基金持有者带来了是否应该抛售了的不安情绪。对此，易方达行业消费股票的做法是将仓位逐步降低到了基金契约规定的下限附近，同时，卖出一些短期涨幅较多的股票，买入了一些估值水平较低的股票，以降低组合的整体市盈率水平。据其一季报表述，该基金二季度会开始建仓一些新兴产业中基本面优秀、估值合理的公司，并逐步增加此类股票配置。
另一只受到多家机构推荐的基金是汇丰晋信消费红利股票，该基金成立于2010年12月，去年，在权益类市场整体表现低迷的情况下，该基金业绩在同类基金排名前三分之一，尤其自现任经理上任以来业绩稳步增长。该基金长期保持高仓位运作。在未来货币政策趋紧、地产政策趋严持续的背景下，该基金经理认为成长风格尚不明朗，消费行业虽短期跑赢大盘但整体估值仍有空间，二季度仍然重点配置基本面良好、估值合理偏低的白电、医药龙头股，超配此前严重滞涨而估值偏低的金融股，以及基本面明显改善的旅游板块。