利得集团旗下利得中国财富管理研究院发布三季度投研报告，认为股权投资领域成为值得重点关注的优质投资类别。经济层面，二季度经济保持定速增长，企业盈利水平优化，供给侧结构改革深入，同时短期内货币政策中性偏紧、政策监管驱严，非标、债券和证券投资市场均面临流动性风险，而股权投资则面临良好的投资机遇。
前不久刚刚结束的五年一次的全国金融会议上，习近平明确强调“要把发展直接融资放在重要位置”。股权投资作为直接融资的重要形式，直接服务实体经济，能促使企业负债率的下降，实现微观层面的“降杠杆”目标。在利得集团看来，当前重点发展直接融资，股权投资既是优化金融结构的主要方式，也是降低实体经济融资成本、防控金融风险的关键路径。
股权投资(Equity Investment)，指通过投资取得被投资单位的股份，并随着被投资单位的发展获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。目前来看，影响股权投资最终收益率最主要的两个维度因素，企业盈利水平和退出估值均出现了不同程度的好转。因此，利得集团展望后市，认为股权投资将成为未来几年最具价值的投资品种之一。
IPO常态化发行股权投资退出渠道顺畅
常见的股权投资退出方式包括IPO后股份在二级市场出售、被上市公司收购、股权转让三种方式，而IPO退出是其中退出收益率最高风险相对较低的一种方式。目前，国内IPO逐渐常态化发行，股权投资项目退出渠道顺畅，项目退出成功率上升，无形中提高了股权投资的实际收益率。
据利得集团统计，以上市日期衡量，今年二季度共上市112家公司，相较一季度小幅减少23家，但当季新上市企业数量仍然处在历史高位附近。作为目前股权投资最为主要也是收益最高的退出方式，IPO的加速为股权投资扩宽的退出路径，今年二季度股权投资退出案例达到167例，成功退出数量在处在2015年三季度以来的最高水平。随着IPO发行逐渐常态化，后续股权投资的退出案例数量仍将保持在高位。
同时，在IPO加速的背景下，新股上市后的收益率受到一定影响。以新股上市后3个月的平均收益率统计来看，今年二季度的新股收益率由一季度的194%小幅下降至162%，利得集团认为这主要在于二季度整体股市下跌对新股收益率造成负面影响。但一方面，新股上市后收益率仍然远高于市场，并且保持相对稳定的状态。
从历史上看，即使在2015年股市巨幅波动中，新股上市收益率也能维持在150%-200%的水平；另一方面，股权投资IPO退出成功率的上升将对新股收益率的下滑进行补偿，整体股权投资的实际收益率仍将维持。
减持新规对股权投资影响有限
今年5月27日证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017〕9号)，被行业称为“527减持新规”，新规矛头直指三类股东减持行为，即大股东、特定股东和董监高，对其减持比例和进度做出了严格约束。
利得集团认为本次新规主要目的在于规范大股东减持行为，缓和二级市场减持套现压力，保护普通投资者利益，新规实施后，股权投资IPO退出的节奏可能会放缓，但整体来看股权投资受到新规的影响有限。
首先，股权投资类产品一般会设置1-2年的退出期，减持新规虽然对减持进度做出了严格安排，但由于股权投资机构所持拟IPO公司的股份并不会太大，以新规要求计算，理论上大部分股权投资最快仍可以在200天左右的时间退出。
再加上对于原本就是“以时间换空间”的股权投资行为来说，真正精选的优质投资项目并不会因为锁定期的延长而过度增加持有风险。
另外，由于本次新规适用范围不进行新老划断，受到新规影响较大的更多是此前设立并投资的股权投资产品，而新设立的产品本身会更多考虑现有的新规定，在产品设计上对限制措施尽量规避，受到的影响也会相对较少。
利得集团三季度股权投资建议
今年二季度股权投资退出的平均帐面投资回报倍数为1.6倍，而根据清科数据，国内VC/PE机构IPO退出top5的平均账面回报更是超过10倍，收益表现远超其他投资品类，总体来看，股权投资产品在未来仍能提供较高的收益率。在目前货币供应收缩，政策偏紧的背景下，利得集团判断权益类资产整体配置难度加大，而股权投资由于不进行公开连续交易，博弈属性较弱，收益稳定，是未来几年最具价值的投资品类。
股权投资上，利得集团建议优先选择技术、业态较新，市场景气度高的行业，如高科技类行业、大健康类行业、环保类行业、高端制造类行业等，这类行业本身属于国家支持的产业方向，IPO通过率也较高，而且由于成长前景好，市场也给予一定相对高估值，投资的风险收益比相对更为合适。同时利得集团提醒投资人尽量回避技术门槛低、产能过剩的夕阳行业，如采掘类行业、传统低端制造业等。
在具体投资标的公司选择上，利得集团建议在前述高景气度的行业中，优选具有核心竞争力，未来业绩成长确定性较高的公司，实际操作中投资者若无法准确把握标的公司的业务发展前景，可以更多借助专业机构的判断。
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