多私募涌入这个市场，例如网络大V薛蛮子的蛮子基金。其他一些机构投资者，一方面思考如何进入这个新兴行业淘金，另一方面担忧着未知的监管风险，在风险与收益的权衡中中摇摆不定。
市场火热的另一结果，是ICO市场的井喷。数字资产市场价格暴涨使得通过ICO募资的初创公司的估值水涨船高，甚至到了不可想象的程度。例如，BANCOR这个项目，通过一次ICO募集资金1.5亿美金，这绝对是传统风投融资方式所不能企及的高度。
在整个6月份，融到3000万美金的项目比比皆是，Storj、Aeternity及众多项目，都在产品开发初期，融资额超过了3000万美金。众多传统区块链公司的程序员纷纷下海，涌入ICO募资的大潮中。在六月和七月，市场上的拟ICO项目每天以几十个的速度增加。在中国市场，轻松融到3000万人民币的团队已经有几十个。
面对如此火爆的市场，每一个早期市场参与者本应该都已实现财富自由，但真实情况是，很多投资者或者只是略赚，有些甚至仍处于亏损状态。
除却普通投资者固有的频繁交易、冲动交易等不良习惯外，投资者无法赚钱的更重要的原因，是市场数据的缺乏。在传统的股票市场，已经有无数的软件提供各类数据，方便投资者进行投资决策。
而对于数字资产市场，99%的市场参与者仍处在盲人摸象阶段。我们的研究团队在过去一个月中，收集了大量的ICO发行及收益数据，希望能够从数据层面给投资者提供一个ICO市场的全景图，为投资者的投资决策提供数据支持。
ICO项目历史收益极高，投资者疯狂涌入
整理数据发现，ICO项目的投资收益，远超传统VC投资。排名第一的Ethereum三年累计投资收益达740倍，即使第十名的Komodo，十个月累计收益也有近40倍。其他收益几十倍的项目也比比皆是。ICO市场蕴含着极大的系统性机会。
截止日期2017年7月20日
资料来源：研究团队网上收集
ICO项目收益与发行时间正相关，越早投资，收益越大
数字资产市场在过去三年的时间，经历了数次大的价格波动，因此考虑时间和投资收益的关系就变得非常重要。
早期的投资者，是否获得了巨大收益?后期进入的投资者，是否真的变成了“韭菜”?投资者是应该长期持有，还是短线为王?
不同年份发行项目的投资收益率
注：ICO收益均按2017年7月20日收盘价计算，对于任一年，ICO组合收益为该年单个ICO项目收益的等权重平均值。
研究发现，ICO投资者收益与发行时间成显著正相关。发行越早的ICO项目，投资收益越高，2014年发行的ICO项目组合收益为39100%，2017年发行的ICO项目收益为767%。
从2017年单个月份发行的ICO项目组合收益看，也可以发现越早发行的项目收益越大，越晚发行的项目收益越小。在2017年的7个月中，6个月收益均为正，只有7月收益为负。其中，1月发行的项目组合收益为6700%，7月收益为-15%。发行时间和投资收益的正相关关系非常明显。
不同月份发行的ICO项目组合收益
注：ICO收益均按2017年7月31日收盘价计算，对于任一月份，ICO组合收益为该月单个ICO项 目收益的等权重平均值。
随着市场的火爆，ICO发行数目迅速增加
与股票市场IPO相似，ICO项目随着市场的火热迅速升温。对于区块链初创公司团队，有一个成本收益的考量。ICO的好处在于，可以得到更高的公司估值，缺陷是会面临监管风险，以及后期无法将公司纳入资本市场体系的担心。技术团队纷纷下海，可以看出ICO带来的收益，已经远远超过了对风险的忧虑。
2017年不同月份ICO成功项目数
注：此ICO数目仅包括成功发行的ICO，未包括失败项目
ICO数目在2017年6月达到顶峰，总数达35个，7月随着市场的回落，回落到17个。
面对如此多的ICO项目，投资者躺着赚钱的时代已经一去不复返，未来具有专业项目鉴别能力的投资者将逐步胜出。
众多区块链初创公司通过ICO项目获得高额融资
单个ICO项目融资金额逐步增大
单个ICO项目融资金额随着市场的火爆而逐步增加。前十大ICO融资金额中，全部集中在17年的5月、6月和7月。Tezos排名第一，融资额为2.3亿美金，Bancor第二，为1.53亿美金，排名第十的Story也有3000万美金。
尽管随着2017年市场动荡，7月ICO项目发行数目减少，但项目融资平均金额在7月仍创新高，说明明星项目和普通项目开始分化。明星项目仍然能够获得大量资金，而普通项目失败可能性增加。
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