据统计,自2006年以来,我国A股市场共发生4869次股权质押,其中2388次质押有公开的质押起始日和解除日。其中,有68.17%的股票在质押期间出现上涨,有23.44%的股票下跌幅度在40%以内。由于质押率在50%~60%的情况较为普遍,因此这91.61%的股权质押产品可以认定为“安全”。
而剩余的接近一成的股权质押,由于股票下跌幅度超过40%,若在下跌过程中没有补仓措施,或无法保障安全。其中,下跌幅度在40%~50%之间的有76次,下跌幅度在50%~60%之间的有54次,下跌幅度在60%以上有70次,跌幅最大者甚至达到84.71%。也就是说,虽然拥有高达40%以上的折扣措施,但股票在极端情况下巨大的波动性,也使得其保障的产品并不是百分之百安全。
据好买基金研究中心的统计,A股股权质押总数已从2006年初的每月20起逐年上升,目前每月发生120起左右。其中,信托参与的次数已从2006年部分月份的零参与,飞速发展到了如今每月参与60次左右。与此同时,信托公司参与股权质押的占比,在过去5年内也处于明显的上升趋势。目前,已有50%的质押股票,质押给了信托公司。
值得一提的是,2009年开始的信托产品爆发性增长,也带来了信托产品架构的逐渐稳定。如今,固定收益类信托产品中,每月均有10%~30%涉及上市公司股权质押。
在股权质押产品中,质押率是重要的产品安全性考量指标。根据机构的统计,从2006年以来,固定收益类信托合同所规定的股权质押,其质押率一般维持在50%~60%左右。
不过,据中原信托、百瑞信托等多家信托公司人士介绍,为了防止在极端情况下,股票巨大的跌幅造成其保障资金安全的作用失效,信托产品在设计时,一般都设有警戒线。即股价跌破一定程度(如融资金额的1.5倍),融资方需要追加保证金,或增加质押股票的数量。警戒线的设置,成为该类信托产品重要安全保障。
目前,股权质押信托已经成为继银信产品、房地产信托之后,市场上最火热的产品之一。据统计,如今信托每月参与A股股权质押的次数已达到60次左右,同时信托参与股权质押的占比也大幅提高到了50%左右。多家信托公司对记者表示,较低的质押率和补仓机制是信托抢占市场的重要砝码。
据用益信托人士介绍,之所以当前资本市场如此热衷股权质押信托产品,主要是因为一方面相关企业的资金需求非常旺盛,另一方面是这类产品往往设计成固定收益率产品,操作简单,且安全性极佳。