据好买基金测算,自2006年以来,我国A股市场共发生4869次股权质押,其中,有2388次质押有公开的质押起始日和解除日。其中,有68.17%的股票,在质押期间股价出现上涨,有23.44%的股票下跌幅度在40%以内,由于质押率在50%-60%的情况较为普遍,因此权将这91.61%的股权质押认定为“安全”。
而剩余的接近一成的股权质押,由于股票下跌幅度超过40%,若在下跌过程中没有补仓措施,或无法保障安全。其中,跌幅最大者甚至达到84.71%。
信托比银行更“安全”
资料显示,从2006年以来,仅有2.29%的信托参与的项目,跌幅超过了40%,也就是超过了60%质押率的警戒线,而全部被质押股票跌幅超过40%的数量占比约为8.38%,银行参与的则达到10.10%。
而如果以市场的表现划分,以沪深300指数4000点(2007年7月23日至2008年3月14日)作为划分依据,在市场的高位,有23.08%信托参与的项目,以及23.17%银行参与的项目,质押期跌幅超过60%,此数据要高于20.59%的行业整体水平。跌幅在50%-60%之间的信托项目有0起,银行为33次(占比13.41%),整体为36次(占比11.76%);跌幅在40%-50%的项目,信托有1次(占比7.69%),银行为41次(占比16.67%),整体为47次(占比15.36%)。因此,若论跌幅在40%-60%之间的项目,信托仍处于优势。
在市场的低点,纳入统计的293个信托参与的项目,没有任何一个项目跌幅高于60%,而此比例在银行项目中为0.46%,整体为0.34%;仅有1个信托参与项目跌幅在50%-60%之间,占比0.34%,好于银行项目的0.99%以及0.86%的整体水平;有2个信托参与项目跌幅在40%-50%之间,占比0.68%,同样优于银行1.65%以及整体1.39%的水平。可见,在市场低点,信托参与项目明显拥有更强的安全性。
据好买基金统计,从2006年1月份至今,A股市场的股权质押总数,已经从2006年初的约20起,逐年上升,目前每月已经达到120起左右,而其中信托参与的次数,则从2006年的零星参与,到目前月均30次左右。也就是说,曾经的上市公司股权质押的市场几乎被银行独揽,而经过几年发展,信托公司已经渐渐占据了这个市场的半壁江山。
超九成股权质押“安全”
数据显示,信托开始较大规模的参与股权质押,始于2006年。但在2009年以前,由于固定收益类信托产品的数量有限,平均每月发行数量在50款以下,这些产品参与股权质押的频率并不稳定。2009年开始的信托产品的爆发性增长,也带来了信托产品构架的逐渐稳定。如今,固定收益类信托产品中,每月均有10%-30%涉及上市公司股权质押。
固定收益信托合同中所规定的股权质押,期质押率一般在50%-60%之间,若是限售股,质押率会更低。但是,在极端情况下,在产品的存续期内(一般为1-2年),质押的股票仍可能下跌超过其安全边际。