近日证监会关于“通道业务”的表态引发热议，作为通道工具之一的信托再受关注。
信托业协会的数据显示，截至2016年末，信托业规模已经跨入20万亿。不过业内人士直言，不应单纯看信托资产规模，应注意到新增规模中主动管理类信托较少。数据显示，2016年信托业新增规模中有约74%来自于被动管理类业务。
信托通道业务受到关注，一方面在于其可能存在的风险；另一方面在于被部分机构用作规避监管的手段，也正因如此通道业务规模在不同的监管体系下可能呈现出“跷跷板”现象。
一般而言，当证监会体系下的券商资管、基金子公司受到严监管时，银监会体系下的信托规模通常会呈现快速增长，因此本次证监会表态是否对信托业构成利好也值得关注。
不过多数业内人士认为，未来这一“跷跷板”现象或难以持续。中建投信托北京投行部总经理袁路认为，未来统一监管是大趋势，“证监会严格监管可能对信托没有什么影响。”
另有业内人士认为，证监会延续了去年以来对通道业务的严监管态势并未变化，去年信托通道业务的快速增长主要与基金子公司面临资本约束、规定银行理财投非标只能对接信托等实际利好因素有关。
新增事务管理类占比95%
目前“通道业务”并没有统一的规定。业内普遍理解为，资产和资金“两头在外”的业务。“比如银行通过单一资金信托给项目贷款，资金、项目均来自于银行，这就是标准的通道业务。”一家中型信托公司高管称。
该高管进一步表示，一些集合类信托项目也可能是通道业务。“根据相关规定，保险资金只能投集合，比如1亿规模信托产品，9900万资金来自保险资金，然后关联方出资100万，这是集合信托，但本质上仍然是一个通道业务。”
目前通道业务规模并没有专门的统计口径。不过事务管理类信托、被动管理信托均为观察口径。
信托业协会数据显示，2016年末信托资产规模为20.22万亿元，相比2015年增长3.92万亿元；同时2016年末事务管理类信托规模为10.07万亿元，相比2015年规模增长3.76万亿元，增长近六成。这意味着2016年新增规模中95%均为事务管理类。
据了解，事务管理类信托业务包括资产证券化、配资、家族信托、消费信托等诸多内容。“通道业务与事务管理类信托并不等同，不过两者之间有较多重叠，原因之一在于，事务管理类风险计提系数低，通道业务大多被划分至事务管理类信托。”华融信托研究员袁吉伟称。
另外一个观察口径在68家信托公司年报中。百瑞信托统计显示，2016年68家信托公司共新增实收信托财产规模为12.46万亿，增长率为38.42%。不过新增规模中主动管理类信托较少，在全部新增信托规模中的占比仅为26.11%，这也意味着，2016年信托业新增规模中有约74%都来自被动管理类业务。
“2016年信托业规模增速很高主要由于通道业务大幅增长，新增主动管理类信托业务反而有所下降，从而导致信托项目净利润都出现不同程度下降。”百瑞信托博士后科研工作站研究员李永辉称，“由此可见，信托公司主动管理能力仍有待提高，传统业务模式的转型仍然任重道远。”
“今年增速下滑会比较明显”
一般而言，通道业务低风险、低收益，不过个别项目风险并不低。
2016年报中部分信托公司披露了通道业务风险，一家中部地区信托公司称，报告期末存续风险信托项目6个，其中银信合作类项目4个。而即便作为“通道”，信托公司也经常会作为被告出现在裁判文书上。
“虽然信托公司开展通道类业务是一种事务管理行为，发生风险时严格执行转移策略，但仍然有必要建立清晰的风险管理对策。”陕国投信托三部副总经理王硕称。
他认为，通道业务存在的风险包括，底层资产违约导致的信用风险、受托人的操作风险、受托人的合规风险。并据此提出了四大对策：对底层资产风险适度评价、优选抗风险能力强的委托人、严格控制管理风险、坚守合规风险管理底线。
“信托的风险核心在于履职和处置，但形式上都表现为合同的严密性。比如合同上涉及到信托履职的问题，把需要做的、不需要做的都明晰，履职上的法律风险就没有了。”前述中型信托公司高层人士称。
目前信托业整体风险可控。2016年末信托业不良出现回落，不良率为0.58%。伴随着信托业保障基金有效运行、中国信托登记有限责任公司的正式揭牌，加上之前已经成立的履行行业自律职能的中国信托业协会，形成了多层次、多维度的信托业风险防控体系。
目前更受业内关注的是，证监会持续严监管是否利好信托业？
“我觉得对信托利好有限。因为现在金融业去杠杆，上游的资金来源本身就在调整、收缩，下游的通道业务机会其实不多。”前述中型信托公司高层人士称。
华融信托研究员袁吉伟称，证监会自去年以来就已不鼓励发展通道业务，尤其是非标通道业务，近期相关表态并不是新政策。所以，自去年下半年以来，通道业务回流信托迹象明显。今年不一样地方在于监管整治更严格，包括“三套利”等文件，相关通道业务需求萎缩。“今年增速下滑会比较明显。”
需要说明，其实银监会也并不鼓励通道业务，尤其是规避监管的通道业务。银监会信托部主任邓智毅此前接受21世纪经济报道专访时表示，信托公司要摒弃“速度情结”和“规模意识”，特别不要以做通道、加链条等“脱实向虚”的方式来实现快速增长。