中金所上周末修订出台《套期保值与套利交易管理办法》(下称“新办法”)，引入套利业务的制度措施。此前，套期保值体现的形式就是机构投资者只能在期指做空为主。对于新措施的出台，有期货公司营业部表示，短期对开户数的影响还未能显现。国泰君安研究员认为，伴随更多券商与基金专户参与交易、信托入市、基金公募入市等，机构在期指市场中的参与度将逐步提升，期指持仓/成交比重也将逐步增长。
中金所上周末修订出台《套期保值与套利交易管理办法》(下称“新办法”)，引入套利业务的制度措施。此前，套期保值体现的形式就是机构投资者只能在期指做空为主。对于新措施的出台，有期货公司营业部表示，短期对开户数的影响还未能显现。国泰君安研究员认为，伴随更多券商与基金专户参与交易、信托入市、基金公募入市等，机构在期指市场中的参与度将逐步提升，期指持仓/成交比重也将逐步增长。
不过，广州一家从事股指期货套保交易的机构负责人向南都记者表示，基差仍会存在，关键要看系统的优劣，未来私募和个人投资者将越来越多地参与到对冲交易中来，但对价值投资的理念并不会造成冲击。据私募排排网近期对近50家 私募基金 调查显示，逾五成阳光私募计划今年发行信托产品参与股指期货对冲交易。
中金所昨开始接受套利编码申请
从昨日开始，中金所接受机构投资者及成熟个人投资者的套利交易编码申请。这是股指期货上市以来，中金所推出的一项重大改革创新举措。业内普遍认为，新办法有利于积极引入机构投资者和成熟的个人投资者，引导市场规范理性交易，促进市场稳步健康发展。中金所有关负责人介绍，本次起草的新办法简化并优化了套期保值审批流程，引入了套利业务，提高了对套期保值、套利业务监管的针对性和有效性。
国泰君安研究员蒋瑛琨、何苗评价称，新《管理办法》的特点，一是新增了关于套利交易的相关规定，二是对原有的套期保值规定进行了修订。对于机构而言，该规定与此前公布的券商、基金、信托、Q FII等机构投资者的“参与股指期货业务指引”互为补充。
“新办法”相对“原办法”的变化，在套期保值方面表现在三个方面：首先是对部分限定期限的放松，如延长了申请额度的使用时间，从原有的6个月延至12个月，对新申请额度使用限定也从“某一合约最后10个交易日内获批的新增套期保值额度不得在该合约上使用”，缩短至最后5个交易日等。另外，新增了对于期货价格操纵、客户报告的制度的监督;还有就是交易所可以对套期保值、套利交易的保证金、手续费等采取优惠措施。
此外，新办法新增关于套利交易的相关规定，指出套利包括期现套利、跨期套利和跨品种套利等。关于客户、会员对于套利交易额度的申请和使用，与套期保值交易基本一致。
未来单边盈利模式会越来越困难
从对于机构投资者的规范来看，QFII只能从事套期保值交易，相对最严格;证券投资基金(保本基金及证监会批准的特殊基金品种除外，债券型基金、货币市场基金不得参与股指期货交易)、证券公司自营业务(不以套期保值为目的参与股指期货交易的，应当经中国证监会批准，有关规定另行制定)、证券公司资产管理业务(专项资产管理业务不得参与股指期货交易)以套期保值为目的; 信托公司 相对放宽，单一信托业务可以套期保值、套利和投机，集合信托业务可以套期保值和套利为目的。
对于新办法带来的影响，蒋瑛琨、何苗认为主要体现在套利空间的压缩。期指推出至今近两年，就传统无风险套利交易而言，期指定价合理，传统期现套利空间已极大压缩，跨期套利空间也不大。目前期指日成交约超过30万手，持仓超5万手，总体来看，机构参与度还有待扩大，套保所占比重仍较有限。