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最近,美国投资公司协会(Investment Company Institute)公示了最新的美国基金业年鉴(2017 Investment Company factbook),私募排排网研究中心第一时间拿到报告原文,是美国基金行业发展走势的投资者及同行们带来最新的报告。由于报告全文长达300多页,本文只选用了大家关心最多的几点进行解读,以雍读者。
2016年全球及美国共同基金规模变化
根据ICI最新的报告(2017
factbook),2016年,全球投资于开放式基金的资产规模达到40.4万亿美元,相比2015年的37.2万亿美元,增长了8.6%。规模占比最大的仍然是美洲市场,资产规模达21.1万亿美元,其次是欧洲市场,规模为14.1万亿美元。亚非地区的规模则只有5.2万亿美元。
数据来源:2017 ICI factbook
在美国的资产管理行业中,注册投资公司(US-registered investment company)是最主要的投资机构,这些公司在美国的经济和金融市场,以及全球金融市场中都扮演者重要的角色,也是美国开放式基金最主要的管理者。美国的开放式基金规模在全球基金业中依然占据主导地位,占到全球开放式基金规模的47%。
数据来源:2017 ICI factbook
与国内的公募基金产品构成不同的是,美国的共同基金和ETF基金大部分都是长期基金(long-term funds),主要是指股票型基金和债券型基金。其中主要投资于美国国内股票的基金占比为42%,投资全球其他股票市场的占比为14%,债券型基金占22%。货币市场基金及其他基金占22%。
2016年,这些公司管理的净资产规模达到19.2万亿美元,相对于2015年(18.1万亿)增长了1.1万亿美元。强劲的增长速度要归功于资本市场的良好表现,以及美国家庭财富增长对资产管理的强烈需求。在美国基金市场最主要的四种投资工具中,又以共同基金(Mutual funds)规模最大,占比近85%,达到16.3万亿美元,相比2015年增长了3.8%。
数据来源:2017 ICI factbook
投资公司作为美国国美最大的投资者,过去20年在美国金融市场上都扮演者极为重要的角色。这些公司在各类型的资产上都持有稳定的份额,主要包括在美国发行的公司股票和公司债券以及美国国库券。从投资公司管理的开放式净资产规模来看,除了在2008次贷危机期间有较大幅度下降之外,其余年份基本处于稳定增长的趋势,18年间年复合增长率超过6.5%。
数据来源:2017 ICI factbook,私募排排网研究中心
除了规模持续增长以外,美国共同基金和ETF基金的集中度也在不断提升。从管理规模前五的公司的占比变化来看,市场份额从2005年的36%增长到了2016年的47%。前二十五家最大的公司的管理规模占比更是增长到了76%。
数据来源:2017 ICI factbook
美国共同基金FOF的发展情况
美国的共同基金在美国居民的养老计划中一只扮演者重要的作用,例如401(k)和个人养老账户(IRA)。根据ICI的统计,截止2016年底,共同基金占DC计划(Defined-Contribution plans,美国主流的养老计划类型,由雇主负责缴纳资金,但不承诺到期养老收益)的比例达到55%,占IRAs的比例达到47%。在这些用于养老投资的共同基金类型中,FOF是普遍采用的工具。根据美国市场的常规分类,这一类的FOF通常又分为目标日期(Target Date)和生活方式(Lifestyle)或者目标风险(Target Risk)基金两种主要类型。目标日期基金根据特定的退休日期来决定具体的资产配置比例,并根据时间进行调整。而生活方式基金则是根据风险水平来确定基金中的资产配置比例。通常这两种基金都是以投资指数基金为主,通过指数化投资实现资产配置的功能。截至2016年年底,投资于目标日期和生活方式基金的资产规模达到1.3万亿美元,相比2015年增加了0.2万亿。
正是由于养老需求的驱动,美国的共同基金FOF从九十年代开始迅速发展,从1996年的134亿美元的规模增长到2016年1.87万亿的规模,20年间年复合增长率超过28%。FOF的管理规模占共同基金的比例也从1996年的不足1%上升到现在的11%左右,管理规模达1.87万亿,产品数量超过1400只。
数据来源:2017 ICI factbook,私募排排网研究中心
近日,中国证监局也将《养老型公募证券投资基金指引(试行)》的初稿下发给一些公募基金管理人,开始征求意见。这或许意味着养老型基金不就将出现在市场上。指引初稿中建议,养老型基金应该采用成熟的资产配置策略,包括目标日期策略,目标风险策略,组合保险策略等等。根据国外发达市场的经验,FOF在养老投资方面具有较多优势,再加上国内公募FOF也已经进入审批环节,公募FOF或许能在政策放松和养老需求的双重刺激下迎来高速发展期。
关于ICI(Investment Company Institute )
ICI是一家全球带头的基金业协会组织,主要包括美国的共同基金,ETFs,封闭式基金和单位投资信托(UITs)以及全球其他类似基金。ICI一直竭力于为基金及基金受益人提升职业道德水准,ICI的会员在美国大约管束着19.3万亿美元的资产,全球其他地区大约1.6万亿美元的资产。除了美国之外,在伦敦,香港均有办公室。
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