天风月度金股 | 6月
策略-刘晨明/徐彪
短期或反弹，中期格局继续震荡，关注混改预期差强烈的建筑央企。
1、端午节期间证监会减持新规引发了广泛的讨论，我们也第一时间为大家带来了解读，对于A股市场，此次《减持规定》的出台短期内能起到一定稳定情绪的作用，并且从5月至今的数据来看，产业资本已经开始出现大幅增持(从历史经验来看，这是十分精准的领先指标，从07年有数据以来，一共发生7次，产业资本增持/减持家数的比例大幅攀升，随后都对应了市场的反弹或反转)，市场短期有望出现反弹。
2、六月开始，需要关注中国A股的第四次MSCI大考，此前MSCI官方已经透露准备引入基于沪港通、深港通的新机制，取代此前的“QFII/RQFII”，相当于消除月度赎回规模限制，此前这一限制是导致A股被拒之门外的重要原因。另外六月还需重点留意WWDC全球开发者大会、美联储议息会议、以及季末的MPA考核。
3、中期来看，支撑过去一年市场震荡上行的核心驱动力之一是盈利的上行和不断超预期，向前看这一动力在不断衰减，同时，美联储加息促使的国内流动性的边际收缩，都使得市场大概率中期维持区间震荡的格局。
4、配置策略方面，关注两个方面，一是央企建筑板块：从国企改革的角度出发，5月中上旬的时候，国资委网站挂出来一个文件，里面有关键一点，要求国资委下方央企子公司股权激励的审批权，也就是说央企子公司股权激励不需要国资委审批了，这点非常重要，因为市场当时一直在跌，大家都很悲观，所以忽略了，也没有人点评。但审批权的下放，很有可能是股权激励全面铺开的信号。混改从去年四季度开始逐步超预期，但博弈央企试点名单对于机构来说确实难以参与和把握。建筑行业中的大央企是混改预期差最强的板块。并且过去一个月的股价调整已经又让估值回到可以下手买的水平。二是次新股：新规加入对于持有IPO股份的股东的限制，3个月减持不得超过公司股份1%。这一限制有利于减轻次新股的解禁压力，16Q3到17Q1是新股发行高峰，这一批次新股对应的1年期解禁压力从今年下半年开始，此前市场对于次新股板块这一方面的担忧相应会得到缓解，叠加次新股过去两个月从顶部调整超过30%，目前看，不排除短期反弹的可能性。