美国经济复苏超预期
总的来说，高盛对今年全球宏观经济形势表示乐观。王胜祖表示，今年全球的经济整体稳健向好，并且美国和欧元区的复苏比较显著。
与一些市场观点不同的是，高盛认为美国经济可能比人们想象的还要好。“很多人认为，今年以来，美国金融市场、各类资产都表现很好是由于特朗普上任后的影响，但事实上特朗普的国内政策效力还未真正发挥。减税计划、基建计划、预算都没有通过或正在讨论之中。也就是说，特朗普新政对美国经济并未发生明显作用，美国经济的复苏是由消费，投资以及企业盈利等基本面决定的。”王胜祖说。
在此基础上，一旦特朗普的经济政策落地，哪怕只是部分实现，高盛预计也会对美国经济产生正向推动作用。所以未来数月，美国经济形势仍相对稳健并保持复苏。
值得注意的是，高盛投资策略组的基准预测是美联储年内还会有一次加息，并将如期启动缩表，而明后年仍会有三至四次加息。王胜祖指出，无需过度担心美联储的加息或者缩表，这是货币政策正常化的体现，侧面表明美国经济的稳健性。这种正常化并不是全球货币政策的收紧，事实上除美国外，欧元区和日本央行仍然处在量化宽松的通道中。因此他认为，“全球货币政策宏观流动性拐点的到来还为时过早。”
欧元区方面，英国退欧的负面影响已逐渐为市场所消化。从各种指标来看，欧元区经济复苏势头比去年有显著提升。
建议保持美股投资
上周五，美股收涨，三大股指均创下盘中与收盘最高纪录，科技股领涨。其中标普500指数首次突破2500关口。年初至今，标普500上涨11.51%，道琼斯工业指数上涨11.92%，纳斯达克指数上涨19.9%。
王胜祖表示，在过去七年，高盛投资策略组最重要的一个策略就是保持对股票市场、尤其是对美股的投资。现在处于高位，虽有风险，但还不到撤出的时候。今年美股市场仍然存在正回报的机会，建议继续保持对美股的投资。以标普500为例，虽然高盛投资策略组认为未来12个月以内调整5%的可能性非常大，但调整后的点位仍可能高于现在。另外，如果投资者担心市场波动，可以做简单的风险对冲，比如买入看跌期权，但并不建议现在离场。
值得注意的是，纳斯达克综合指数的涨幅主要集中在最受欢迎的五大科技股身上，即苹果、谷歌母公司Alphabet、微软、Facebook、亚马逊，这五只股票在纳斯达克综合指数中所占权重之和达到了42%。对于本轮科技股大牛市引发的对科技股是否估值过高、是否存在泡沫等担忧，高盛仍然坚定认为科技股有很强的公司基本面做支撑。“这是美国创新能力和研发能力的体现，我们建议继续保持对科技股的投资，并且每次回调都应该是一个比较好的入场时机。”王胜祖说。
在全球市场配置方面，王胜祖建议，一个典型的海外投资组合中，发达国家市场的股票一般占投资权重的30%-40%。余下的60%中，有一半是投资固定收益类产品，比如政府债、公司债等；另外一半则是私募股权和房地产。
“建议保持对发达国家的投资。”王胜祖补充到，考虑到美联储加息的影响，可略微调低对政府长期债券比重而增加公司债比重。
人民币汇率已至短期顶部
截至9月15日(上周五)，今年以来人民币升值幅度累计近6%，由年初的6.9左右升至6.54。从9月1日到9月11日，人民币中间价11连涨。同时，9月10日起，央行调整了外汇风险准备金政策，将外汇风险准备金征收比例从20%降为零。
对于人民币近期强势上涨，高盛投资策略组认为主要原因有三点：第一，美元的疲软，上半年美元指数下跌10%左右，极大缓解了人民币的贬值压力；第二，中国经济的企稳、市场信心的恢复以及外贸出口的走强，一定程度上支持了人民币汇率；第三，5月底，人民币中间价定价机制中引入“逆周期因子”，扭转了市场对人民币单边贬值的预期。
王胜祖认为，人民币汇率难以对美元持续升值，本轮人民币汇率走强并不会持续，甚至已经达到短期顶部。展望未来，人民币对美元的走势会相对稳定，保持一种“顺势而为”的态势，未来美元指数一旦反弹，可能造成对人民币贬值压力的重现。
事实上，10连涨之后央行发布文件调整外汇风险准备金政策，也表明了其不希望人民币升值预期过度膨胀、保持人民币汇率双向波动的态度。王胜祖解释到，一方面，长期快速的升值影响外贸出口，国内大部分出口加工企业的利润率在5%左右，而今年以来人民币对美元的升值幅度足以抵消利润，会对企业盈利和出口造成影响。另一方面对通胀也有压制作用。
“监管层更愿意维持人民币对美元的相对稳定，双向波动而不是单边态势，贬值和升值都太单边。”王胜祖说。（原标题：高盛王胜祖：继续保持美股投资 人民币难以对美元持续升值）