业绩下滑
最近，交银国际对神威药业作出评级，维持此前作出的沽出评级。
“考虑到中药注射液医保限制、招标降价以及两票制对公司销售模式带来的影响等因素，公司在2017年的业绩下滑的趋势难以转变，我们维持我们的看法。”交银国际研报称。
根据神威药业2017年一季度营业数据显示，公司三大核心拳头注射液产品、软胶囊产品和颗粒剂产品同比分别减少约20.2%、24.5%和17.8%，达到1.99亿元、7200万元和8000万元。而这3大产品的营业额分别占神威药业总营额的50.0%、18.0%和20.0%。
时代周报记者注意到，事实上，这已不是神威核心产品首次出现下滑。今年4月26日，神威药业公布了2016年年度报告，显示注射液产品同比上年下跌4.9%，软胶囊产品同比下跌11.5%和颗粒剂产品同比下跌2.2%。
在拳头产品经营不振的情况下，公司经营业绩势必受到影响。2016年度，神威药业营收达19.93亿元，同比下跌约3%，净利润达5.89亿元，同比下跌约10.4%。
神威药业有6种主打产品，分别为清开灵注射液、参麦注射液、舒血宁注射液、五福心脑清软胶囊、藿香正气软胶囊及小儿清肺化痰颗粒。
以销售量及产量计，神威药业是目前中国最大的中药注射液生产商，年产量约为32亿支；中国最大的中药软胶囊生产商，年产量达35亿粒；中国最大的中药颗粒剂产品生产商，年产量达约34亿袋。
虽然神威药业销售量及产品颇为庞大，但仍无法扭转其经营颓势。翻看神威近两年的年报可以发现，早在2015年就开始出现下滑。
2015年度神威药业营业收入约为20.55亿元，同比下跌约7.8%；净利润为6.58亿元，同比下跌约6.7%。其中注射液产品同比下跌约13.4%，软胶囊产品同比下跌约8%，颗粒剂产品同比上升约10%。
对于当前遇到的经营压力，神威药业将2016年称为转型变革全力推进的一年，“以市场为导向，应对市场变化，转型变革”。
事实上，2016年对于以神威药业为主的中药注射液企业来说，极不平凡，遇到的挑战前所未有。比如，中药注射液的安全性问题，始终备受外界关注。
根据2015年国家药品不良反应监测年度报告，全国药品不良反应监测网络共收到中药注射剂报告12.7万例次，其中严重报告9798例次（7.7%）。2015年中药不良反应/事件报告中，注射剂占比例为51.3%。
不良反应报告数量排名前10的药品分别是：清开灵注射剂、参麦注射剂、双黄连注射剂、血塞通注射剂、舒血宁注射剂、血栓通注射剂、丹参注射剂、香丹注射剂、生脉注射剂、痰热清注射剂。
在神威药业的产品结构中，不得不提到的是注射液产品。这一核心产品的销售收入，长期占据神威总营收的半数以上。2016年，注射液产品的营收占总营收的55.7%，而于2015年则占总营收的56.8%。
而在注射液产品中，清开灵注射液仍为神威药业的主打产品，系集团营业额最大产品，受招标降价的影响，其销售额较上年减少。
今年3月，在第九届“声音·责任”医药界全国人大代表、政协委员座谈会召开期间。谈及中药注射液的安全性问题，全国人大代表、神威药业董事长李振江在接受时代周报记者采访时表示：“国家有关部门应该对不良反应上报的标准精细化，而不能说在某个地区出现了某一例不良反应，就是中药注射液惹的祸，各地上报不良反应的时候应形成精细化的上报体系，区分不良反应诱因。”
在安全性问题之外，中药注射剂的用药也受到了一定限制。在人社部今年2月发布的2017年版国家医保目录中，双黄连注射液、清开灵注射液、喜炎平注射液、鱼腥草注射液、痰热清注射液、苦黄注射液等，都明确标注“限二级及以上医疗机构使用”。
此外，今年2月，国家食品药品监督管理总局局长毕井泉在国务院新闻发布会上表示，2017年“要启动中药注射剂药品安全性、有效性的再评价工作”。
5月5日，国内最大的中药注射剂生产商中国神威药业集团有限公司（以下简称“神威药业”或“神威”）（02877.HK）公布了2017年第一季度的成绩单，公司三大核心拳头产品板块全线下挫，继续呈下滑态势。一季度营业额达3.98亿元，相比2016年减少14.6%。
这已是“中药注射剂之王”神威药业近年来再次出现经营业绩下滑。时代周报记者注意到，早在2015年，神威药业的业绩就出现了下滑痕迹。
“中药注射液是神威药业目前收入占比最大的产品类型，主要集中在诊所、社区医院等基层医疗机构销售，国家2017年新版医保目录中对中药注射液新增在二级以上医院的使用限制，将使之在招标价格和使用量等方面均有所下降。”交银国际的研报称。
近年来，中药注射剂行业不良反应而产生的安全性问题，持续受到监管层关注。神威药业董事长李振江此前在接受时代周报记者采访时表示：“我认为在这个问题上，我们应该慎重地看待。”
随着医保控费和医院药占比要求，中药注射剂被列入辅助用药，也成为医院二次议价的首要对象。作为中药注射剂行业的巨头，神威药业显然无法做到独善其身，其长期布局中低端医疗市场，目前遇到市场瓶颈，试图通过转型扭转颓势。
5月8日，神威药业投资者关系总监陆一鸿接受时代周报记者采访时表示，相信下半年公司业绩将出现改观，目前神威已启动变革，布局高端医院和OTC零售终端市场。
不过，有市场分析师指出，神威产品的销售模式是代理销售，为了适应国家两票制的要求，公司将在2017/2018年对销售模式进行调整，这期间也将对收入和利润产生不利影响。
转型高端医院市场
在政策重重管束之下，神威药业亦作出调整和布局，试图通过变革来扭转目前不利的局面。
过去受制于产品结构的原因，神威药业在营销方面，主要是在基层医疗机构布局，“中药注射液是神威药业目前收入占比最大的产品类型，主要集中在诊所、社区医院等基层医疗机构销售。”交银国际的分析师指出。
而在2016年，医药市场发生深度调整、大健康产业新常态更加明显的环境下，神威药业试图深入推进企业转型变革，在行销模式转型创新上重点发力。
5月8日，神威药业投资者关系总监陆一鸿接受时代周报记者采访时表示：“过去神威药业主要是跑基层，给一些比较小的二级经销商销售为主，虽然他们也布局全国市场，但坦白来说，能在高端医药销售，还是集中在华中和东北地区，沿海和南方区域做得不是很成功，但是未来药品的品种多了，我们也可以慢慢推广，因为现在能卖高端医院的处方药品种不是很多。”
基层医疗机构的竞争日趋激烈，神威药业传统的产品主要是跑中低端，在前几年持续保持较高增长的情况下，这几年确实遇到瓶颈，增长空间有限。
而中国大部分的处方药都是销往高端医院，而神威药业在这方面过去受制于产品结构，以及渠道问题，并没有做得很好。
据陆一鸿告诉时代周报记者，未来神威药业的重点发展方向是希望能够在高端医院方面能找到独家、能单独定价的药品，通过研发和收购，多一些品种能在高端医院销售，并找一些有能力的经销商，在高端医院里面配合。
陆一鸿向时代周报记者指出，目前神威药业的传统业务已比较成熟，要找一些能力比较强的经销商，在医院推广神威的处方药。
回归到今年一季度下滑的经营业绩，陆一鸿表示，（高端医院和OTC与连锁药店）这两大业务在前期的工作做得比较强，销售就慢一点，估计对全年影响有限，到下半年会有所增长。
在OTC方面，陆一鸿介绍，神威已与大的连锁医院合作，把公司连锁产品放到他们的连锁网下面销售，“虽然第一季度我们花的时间比较长、比较多，但整个营销架构和团队管理方面，我们还是比较有信心的，估计下半年会看到增长。”
事实上，高端医院的医药市场，因蛋糕足够庞大和诱人，近年来已成为蓝海，来自中外的制药巨头竞争惨烈。神威药业如要进入这一市场，面对的竞争对手太过强大。
此外，在医药流通领域的“两票制”近年来亦是席卷全国各省市，引发行业洗牌加剧。陆一鸿向时代周报记者坦承，“两票制有影响，但我们幸好主打产品并不在高端医院，还有一定的空间，但如果国家全面推广两票制，不能说不受影响，所以我们现在也找一些有能力的经销商，他们能够一票就能到终端就比较好”。
神威药业2016年年报指出，以“大健康产业领导者”为长远战略，努力应对变革，抢抓构建医药零售终端和基层医疗终端的机遇，调整行销组织架构，推进行销模式战略转型。