5月17日，腾讯（00700）将发布2017年一季度业绩报。与此同时，多空双方已经完成排兵布阵，等待着冲锋号角的吹响。从腾讯的衍生品街货量统计观察到，代表看多的认购证及牛证街货量，基本保持稳定且有微量的减少；而腾讯的认沽证街货量已连续6个交易日在增加，从5月8日的1553.47（百分份）持续增加至5月15日的2097.86（百万份），熊证街货量也从84.433（百万份）增加至131.66（百万份）。
同时据公开媒体资料，瑞银数据也显示5月份腾讯看空结构性产品资金流入规模居港交所首位。
从以上街货量或者是资金数据来看，反应了看空的力量在不断增强。然而，这并不值得大惊小怪，因为在财报发布前，往往会出现这种典型的短期交易行为。常见的套路是，短期大涨的股票，如果公布的业绩符合或弱于预期，股价都会回调；而如果超出预期的话，则会继续大涨。
那么，对于腾讯来说，会上演哪种剧情呢？
无人看空？无敌是多么寂寞
随着腾讯在游戏、社交及移动支付等多个业务领域取得强劲增长，已经没有一家国际大行在看跌腾讯的股价了。仅仅5月份，就有近十篇来自国内外大行，在预期第一季度良好的业绩基础上，给出的买入评级的研报。
以最新发布研报的中金为例，其预计腾讯一季度收入有望同比增长 48%、环比增长 8%至 475 亿元，高出市场一致预期 3%。预计公司非 GAAP 净利润有望超出市场一致预期2%（增长40%至 141亿元），主要得益于手游产品（《王者荣耀》、《龙之谷》等）以及效果广告业务表现强劲。
智通财经发现，在中金提到的增长点中，从体量和增长速度两方面来衡量的话，手游业务应该最为亮眼。
从体量上看，据腾讯2016年业绩数据，游戏收入为709亿，占到总营收1519亿的约47%。其中，手游业务收入就高达384亿，占到游戏业务的54%，总营收的25%。
从增长速度上看，2016年腾讯总营收增长48%，游戏收入同比增长25%，而手游业务同比增长高达80%。
势不可挡的《王者荣耀》
手游业务取得这个成绩，王者荣耀居功至伟。
王者荣耀在15年11月底公测，12月日活跃用户达到750万。接着用了一年不到的时间，达到了 2 亿以上的注册用户和 5000 万的日活跃用户。
据相关游戏媒体提供的历史 DAU数据上可以看出，《王者荣耀》的两个爆发阶段分别在16 年的下半年，以及17年的春节。今年一季度，《王者荣耀》各月流水均达到20亿元以上，DAU也增长到了6000万+，在内地iOS 畅销榜上连续90多天排名第一。
更可怕的是，除了内地的如日中天，王者荣耀在海外也是一路攻城略地，这恐怕会让王者荣耀的相关数据变得更加“残暴”。
具体来看，从今年年初开始，腾讯与持股的小伙伴Garena Online、Netmarble一起陆续在香港、台湾、韩国以及几个东南亚市场成功推出并迅速杀入了畅销榜前10。然后，腾讯又于今年2月20日用旗下的开发者账号Proxima Beta，将王者荣耀的西方国家版本《Strike of Kings》在多个欧洲国家上线。在美国的上线，也只是时间问题。
在王者荣耀海外的推广上，腾讯也是下足了功夫。除了本地化的发行和运营，还按照国外文化重新开发了不同的角色和技能。比如，腾讯跟DC漫画公司合作，将超级英雄引入到游戏中，其中蝙蝠侠已经成为了海外版本中的英雄。
效果广告、支付业务或强力助攻
除了王者荣耀带来的手游快速增长以外，腾讯的效果广告、支付云业务很可能都会取得不错的增长。
效果广告主要来自于微信公众号、朋友圈、腾讯新闻等，目前处于高速增长的状态，主要是因为广告客户越来越倾向于投放效果广告，同时朋友圈、公众号等也在加大商业化。去年第四季度整个广告业务同比增长45%，效果广告同比增长77%。
支付和云业务，腾讯每次将二者打包放进了“其他收入”里，这块业务目前的占比较小（不到15%），但增速最快（去年四季度同比增长289%）。据相关数据，截止去年底，腾讯移动支付的月活跃账户及日均支付交易笔数均超过6亿，在第三方移动支付份额上，强势攀升到37%，直追支付宝的54%。主要原因还是线下扫码支付的井喷式发展，按照这个趋势，两者之间的差距还会继续缩小。
腾讯的多个业务都处在发育良好、大杀四方的状态，中长期来说，股价还具有相当的空间。瞄准这次的业绩发布，短期做空的投资者，恐怕中间有不少是等着跌下去然后买入更多的。然而，这样的如意算盘究竟能否打的响，就不得而知了。