5月16日,中国人民银行和香港金融管理局就开展内地与香港债券市场互联互通合作(债券通)发布联合公告,债券通开通在即。5月17日,代表香港基金管理业的非营利性行业公会——香港投资基金公会邀请了数位基金经理、律师、税务顾问,对债券通的实施对中国及国际债券市场的可能性及变化进行了探讨。
多名香港业内人士认为,债券通的开通反映了内地债市稳步开放,对于海外投资者而言,尽管短期面临不小的波动,长期来说却有很大投资机会。
富达国际固定收益基金经理Bryan Collins表示,中国是全球第三大的债券市场,投资中国在岸债券市场的渠道正持续扩大,中国推出的多项计划,如QFII(合格境外机构投资者)、RQFII(人民币合格境外投资者)、中国银行间债券市场(CIBM)和即将推出的债券通,均反映了境内债券市场稳步地开放和健康地发展。
招商证券宏观固收团队报告指出,债券通是中国债券市场开放的快车道,有利于加快中国债券市场与国际接轨,将成为资本出海的重要渠道。未来5年间,中国债券市场年均的国际资本流入量有望超800亿美元,是富含业务机遇的“蓝海”。
Bryan Collins还指出,中国债券市场持续增长为投资者带来很多新的机会,而且中国债券和人民币与其他资产类别和货币的相关性偏低,因此前景可观。
“目前以人民币计算,短期中国国债经风险调整后的回报非常具吸引力,长期国债的收益率预期会上升,一旦十年期中国国债的收益率上升至3.6%或以上时,将会是买入的好时机。此外,由于市场预期内地利率将上涨,人民币汇率在未来一年很可能会保持稳定。未来数年,以人民币计价的资产会提供不俗的总回报。”Bryan Collins表示。
不过,富国资产管理香港营运总监许汉华称,目前市场普遍认为中国债券市场尚不完善,比如透明度不足、流动性较低、没有通用的国际信用评级体系等。在某种程度上国债的需求量多于风险较高的信用债。
对于中国债券市场下一步的发展,许汉华表示,从实际操作可行性角度来看,预计中国将进一步开展与在岸和离岸债券结算、清算代理,市场基础设施供应商的合作,以促进更多的境外投资者进入中国在岸债券市场。
吸引国际投资者的不仅限于此,施罗德投资管理亚洲区债券基金经理许子峰称,短期而言,由于目前内地正在“去杠杆”,更紧缩的流动性环境导致境内债券市场出现大规模的抛售。虽然抛售导致的市场波动可能持续更长时间,但整体而言,“去杠杆”是金融市场改革方面的重要利好措施。加上其他促进债券市场发展的措施,长远来看,中国的债券市场对国际投资者具有吸引力。