周二，深沪A股均小幅上涨，但两市成交量却萎缩至3000亿下方，当日市场上证50权重股贵州茅台、格力电器、中国平安等尾盘拉升，使得两市红盘报收。指数上行的后面是成交量的急剧萎缩，这种情况须谨慎为上。
同时，我们研究发现，为缓解流动性，周二央行信息显示：2017年6月6日人民银行开展MLF操作4980亿元，无逆回购操作。从A股市场交投来看，深沪A股全天成交仅2946.02亿元；相对于周一的3219.63亿元继续减少。研究认为，作为资金市特征的A股股票市场，量能不振的原因是什么，此需要投资者认真观察。和信研究认为，导致目前A股市场量能不振的原因主要有两点。
首先，货币市场资金成本上升
研究发现，进入6月，货币市场显示的资金成本抬升迹象明显，至6月5日收盘，银行间质押式回购市场上，隔夜加权利率已上行至2.8395%，较5月27日上行了逾30BP。跟踪研究发现，5月份以来资金面压力一直不减，在6月份监管压力、6月末MPA考核以及缴准等季节性因素影响下，跨季资金需求较大，由此5月末资金利率下行主要集中于短端的隔夜和7天品种，3个月同业存单利率则仍在持续上行。进入6月份，资金压力逐渐转移至短端，而银行融出减少导致短端资金利率大幅上行。
图1:同业存单发行利率(3个月)走势变化情况
此外，今年以来，随着资金利率的逐步攀升，债券发行利率也逐步提高。3年期公司债“17金一03”5月25日完成发行，票面利率达到9.3%，成为今年以来第三只发行利率超过9%的信用债。
因此从资金利率变化来看，成本抬升背景下，对于股票市场的影响也不断体现出来，进而导致市场交投不佳。
其次，存量博弈中对股市政策的敏感
很显然，A股市场今年以来呈现典型的存量博弈特征，而从目前来看，存量博弈的量能不断减少，显示市场参与交易的大部分投资者要么高位套牢，要么是投资风险意识提升，这种背景下，其对于股市政策的敏感较高，投资趋于谨慎与性的偏好上升。
近个时期以来，围绕证券市场的相关政策变化较快，比如IPO发行的速度变化、股市减持政策、可转债、资管通道变化、创投基金减持年限变化等，这些因素的变化对于股票市场而言，其很难短中期界定一个正负效应。近一年半来，IPO已经形成了数百家规模的上场，二级市场所形成的较高PE估值累积体，流通筹码市值的急剧放大沉淀，对于市场而言，消化恐怕没有一定的周期很难。
比如我们来研究近期减持限制制度，从发展与当前情况来看，有其必要性，有的与美国市场相关政策对比，但两者却又是不同的。经历过1929年的金融危机，美国于1933年的《144号条例》对持有上市公司股份超过5%的大股东、公司高管、董事等关联方以及从关联方获取证券者的减持行为作出了详细规定，要求上述人士在卖出限制性证券时必须遵守慢走和披露程序。如果你从公司关联方获得了限制性证券，并想向公众出售限制性或有控制权的证券，就需要同时符合《144号条例》列出的五个条件：1，卖出前必须持有这些限制性证券一年，锁定期开始于购买这些证券并足额付清时，且仅适用于限制性证券。2，在抛售前必须公布证券发行方的最新信息。这就意味着发行方必须编写定期财务报表，进行提前报备。相较于我国的先减持后报备，美国的做法无疑能减少市场的抛压。3，一年锁定期满后，每三个月可以出售的股份数额不能超过同类已发行股份的1%或四周内平均周交易量(美国三大交易所交易)的较大者。对于柜台交易的股票，包括在OTC场外市场和粉单市场交易的只能按1%的数额出售。4，此类出售必须在各方面都看作是常规的交易行为。不能做广告，经纪人不能收取高于正常水平的佣金，以防止利益输送。最后，美国证监会(SEC)特别突出对高级管理层、董事等内部交易的监管，要求此类人员每三个月的总交易额大于5万美元或交易量大于5000股，须向证监会提交书面申请。
由于中国的情况与百年发展的美国市场有其不同，国情有别、市场交易机制等有别等，因此减持政策的变化效果如何，其发展具有一定的不确定性影响。
总体来看，资金成本的抬升及股票市场政策的演变可能是导致目前市场交投的两大主要原因，同时，市场存量本身博弈的演变、投资弱周期阶段、大阶段技术压制、国际评级机构的负面评级等也是导致投资者交易行为的重要因素。研究认为，上证50在今年出现相对强势，但如果量能持续不振，其股价的回落也存在较大概率。毕竟存量博弈的变化轨迹来看，显示由两个月前沪深日成交总和的5500亿，变为目前的3000亿左右的量能，显示市场沉淀筹码或套牢筹码增加。对于目前量能萎缩，市场存在两种可能，即地量地价与品种反弹，因此从市场操作来看，如果没有持续量能跟上，则仍应采取谨慎策略。
中航证券：市场再度进入变盘周期
今日两市股指中幅低开，之后快速上行，10时过后指数基本以横向整理的方式震荡至中午收盘；午后股指先出现小幅上攻，13:40时后再度回落；盘面热点：智能电视、区块链、摘帽概念、博彩概念、电子支付、水域改革、文教休闲、航空、日用化工、等板块表现良好；总体来说：今日市场呈现震荡整理的行情。
目前的市场几乎处在一种无声的状态中，盘面赚钱效应弱到极点，人气严重不足，投资者主动交易欲望大幅缩减，体现在盘面就是个股上冲力度、持续性都明显弱化，市场的脆弱程度可见一斑。不过，虽然市场还很疲弱，但中航证券樊波依然保持了较为理性的态度，股市起起落落是其基本特性，即便在熊市中也会有波段性的行情出现，而不是一口气将估值杀到历史最低。
所以，在熊市总体杀估值的波动过程中，一定会有阶段性的波峰和波谷，相对波谷买入、波峰卖出是最好的波段操作策略。那么大跌后当然是波谷形成的基本前提，这也是我们前期持续谈到的熊市机会来源于大跌的思考逻辑。而在指数严重分化当下，主板已被上证50牢牢把控，次新股指数由于所谓利空的打压，是最容易形成大跌后的波谷，从而为波段恢复性上涨提供一定空间。
而反观盘面，虽然次新股局部仍有较大波动，但同样是IPO数量降低后的交易日，次新股近两天的走势明显要强于端午节后的两天，体现出对于消息面的短期回应。不过，我们认为次新股值得关注的最本质要素，则是深次新股指数(399678)两个多月时间大跌36%所打出来的波段空间。而次新股中首先选择的标的则来源于：低估+超跌，而非当下开板不久看似风风火火的品种。
总结一句话：弱势格局虽然还在延续，但由于前期小盘股跌幅较大，投资者不至于太过悲观，毕竟目前深次新股指数40%的跌幅，距离波谷则越来越近，短期则需要一根较大的中阳来打破僵局。
宁波海顺：沪指缩量筑底 关注后期量能情况
今日沪深两市股指集体小幅低开，全天走势则延续了昨天的行情。沪指全天在平盘线附近维持震荡走势，深成指则在震荡中走高，走势较沪指稍强。盘面上没有特别强势的板块出现，各个板块表现均较为一般。沪指上涨0.34%，报收3102点；深成指上涨0.74%，报收9915点；创业板上涨0.29%，报收1766点。从盘面上看，马云概念、广东自贸区、白酒、国防军工等板块涨幅居前；雄安新区、两桶油改革、酒店餐饮等板块跌幅居前。沪股通净流入9.04亿，深股通净流入12.5亿。
我们宁波海顺认为，沪指再次缩量至1300亿以内，还是在尾盘有所放量的情况下，能够相较昨日快速缩至1278亿，考虑到目前有点政策兜底的意思，产业资本不断增持，有不少超跌个股无故涨停，基本可以判断近期是一个底部区域，市场在走一个筑底的过程，本轮调整接近尾声。我们预测，下半周市场可能会开始全面反弹，而不是前面的“跷跷板效应”，重点关注后面的量能情况，能否开始有一个明显的放量上涨，突破前期的高点。操作上，建议投资者可以逢低吸纳超跌个股，重点关注超跌次新股以及雄安新区的延伸，进行左侧交易，做一个中长线的布局。
华讯投资：大盘年线争夺取决两大因素
随着年线的破位，大盘不加掩饰的回归探底之路。昨天指数终于跌破年线，今天大盘借势大幅低开。落于均线系统之下的指数，在几经震荡之后，在尾盘再度逼近年线，这也让底部构筑趋于复杂。与此同时，创业板指已经连续三日出现反弹，保持着略微强势的表现。但由于低位反弹面临均线的层层压制，已经能量的缺乏，反弹变数也在加大。对于大盘而言，目前指数正处于进退两难的境地，行情表现将取决于两大因素的变化。
就目前走势而言，主板指数在权重股全面熄火之后，基本丧失反弹的本钱。而近期资金的大面积撤出无异于釜底抽薪。我们经常把资金看做水，把市场看做舟，水能载舟亦能覆舟。当目前资金之水退去，这艘大盘之舟焉能起航。于是，我们看到近期的大盘，随着资金的短期退潮而难以承载，行情反复震荡也是意料之中的事情。短期来看，失去动力的指数正面临艰难的抉择，行情中不确定因素的反复变化让筑底过程趋于复杂。
在此次调整之中，两大市场出现了短期分化的走势。这一分化格局从近期盘面的板块变化可以得到验证。之前市场出现二次探底后，权重股异军突起，漂亮50中各类大盘股，无一例外的出现连续拉抬指数的表现。但权重股的孤军奋战，并没有带动其他板块的联动。当然这里有场内资金匮乏的影响，即场内有限的资金只能集中火力去拉抬局面板块。所以，经过一波拉升之后，随着资金的获利了结，行情也就戛然而止。
再看创业板指的表现。在前期大盘出现间歇性反弹时，创业板就像被市场遗弃的孩子而无人问津，指数一路震荡下行并不断创出新低。但当大盘跌破年线之后，创业板指才出现连续的反弹。而正是小三阳反弹出现在大盘走弱之时，其反弹被才市场纷纷看好。但就实质而言，创业板近期的反弹，无论是力度还是幅度都谈不上完美。其一是形态上仍然没有摆脱下降通道的束缚；其二是反弹中成交量并没有出现放大。因此，对于创业板的走好仍需观望。
在资金的流向方面，尽管权重股的回落是连续反弹后，部分资金获利了结的结果。与此同时，市场也正好出现题材概念股的适时活跃。但场内资金是否真的出现了短期的风格转换，这一点我们还要进一步的观察。其中的关键是题材概念股的活跃能否持续展开，或者出现有序轮动。也就是说，如果近期活跃的概念股能够持续稳定表现，说明资金介入的程度会较深，则投资机会也会更大。反之则可能只是短命行情。这也是投资者目前需要仔细甄别的。
回到大盘上来，今天指数低开高走，但反弹的力度相对较弱，成交量更是出现连续萎缩，这显然反映出市场情绪的低迷和谨慎；从技术上看，指数反弹虽然站上了10日、20日均线，但面对5日、30日、250日这一组短中长最具代表的均线组合的压制。指数能否形成突破，需要看两大因素：一是成交量的合理放大；二是权重股的卷土重来。如果市场没有出现这两大转变，行情触及年线也只是对破位的回抽确认，短期行情仍然向下。
综上所述，对于短期市场的何去何从。一方面，我们要关注权重股的表现。是连续反弹后的调整，还是资金炒作之后的转移战场；另一方面，我们还要看资金流向的变化。是暂时获利了结后的歇息，还是市场风格转换的确认。但不管决定市场变化的因素如何改变，都无法改变市场弱势震荡的大格局。在此前提下，投资者在个股的操作方面，不要急于追高操作，同时注意仓位的合理配置。在个股选择方面，可以偏重于技术形态去把握个股机会，寻找走势先于大盘企稳，出现底部持续放量的个股加以配置。
中证投资：量能放大才能形成良性循环
本周一A股市场中风格偏向“中小创”，权重板块下跌，市场热点大面积活跃，整体氛围向好。周二这种情况不那么突显，家电、食品饮料等白马股集中的区域再度活跃，权重股翘尾拉升，不过国防军工、中小创仍然活跃。
截至收盘，上证综指上涨0.34%收于3102.13点，深证成指上涨0.74%收于9915.92点，创业板指上涨0.29%收于1766.39点，中小板指上涨0.62%收于6509.93点。沪深两市成交额分别为1278.05亿元和1700.17亿元。
行业方面，29个中信一级行业中共有27个行业收红，其中，家电行业涨幅最大，上涨2.5%，食品饮料、国防军工、轻工制造、非银行金融行业涨幅均超过1%；相对而言，石油石化、电力及公用事业板块下跌，但跌幅均未超过0.15%。
概念方面，粤港澳自贸区、区块链和共享单车板块的涨幅均超过2%；相对而言，雄安新区、新零售指数跌幅居前，均未下跌超过1%。
海外市场方面，日经225指数下跌0.95%，恒生指数最新上涨0.38%。
总体来看，如果中小创活跃持续，那么市场赚钱效应就有望提升，行情回暖可期。后市需要关注风格趋于均衡的情况能否持续，交替上行、量能放大才能形成良性循环，否则仍要谨慎参与。
源达投顾：股指横久必跌概率加大 市场急需多方出手
今日两市继续展开缩量弱势震荡，沪指低开后在权重走强的带领下震荡上行，随着权重的走弱，指数在开盘点位附近震荡运行，临近尾盘，随着权重的再次发力，沪指再次走高并以日内高点收盘，而前几日表现较强的中小创今日也表现相对弱势，创业板盘中一度走高，但是随着尾盘的回落也证明了上方压力的巨大，中小板指则表现较为强势，但是面对市场成交量再次缩减的情况下，加之持续的震荡行情，市场急需选择方向，虽然尾盘各大指数再次走高，但是没有领涨的板块，短期指数企稳迹象不明显，需等待明日积极信号的出现，板块方面，家电、粤港澳涨幅居前，电力、石油跌幅靠后。
近期长、短期Shibor利率持续上扬，在昨日重启跨月的逆回购后，今日央行展开4980亿元MLF操作，连续向市场释放流动性，市场资金面趋紧的状态或得到缓解，加之一向具有先觉性外资在A股市场连续调整的状态下，沪股通连续3天保持净流入状态，也给市场后期的上行增添些许动力，但是我们仍然需要注意，进入六月份，市场面临的风险也是很多，美元加息呼声再起，脱离欧盟的英国大选即将来临，加之动荡的外围市场，面对市场的不确定性的黑天鹅事件，市场频频保持了观望态度，所以在这种多空博弈中，谁能挺到最后，谁将取得最后的胜利，而从目前的情况来看，在国内流动性趋松和政策面偏暖的状态下，加之5月财新中国服务业PMI升至52.8，中国经济走稳态势明显，短期指数虽然保持震荡的格局，但是向上的大方向不变。
指数上有压力下有支撑
另外，沪指尾盘重新站上3100点，下方10日均线形成支撑，并且KDJ指标有走平的趋势，改变了向下运行的态势，说明尾盘的拉升起到一定积极的作用，但是能否继续上行，需要量能的配合；创业板方面，正如我们前文所述，在盘中触及上方的下降趋势线后，出现回落，短期继续上攻的压力较大，短期也需量能的放大，而中小板指则相对强势，有企稳的迹象，短期可以关注。
源达收评：
沪指缩量站上3100点，创业板表现较弱，市场风格在逐步转化，在面对没有持续性热点的市场，今日选择了震荡的行情，但是我们需要注意，久横加大了下跌的概率，在面对指数上有压力下有支撑的情况下，加之市场各路消息冲击，急需多方展现实力，否则短期指数或仍将维持震荡的格局，操作上，可以关注中小板指中的业绩优良的个股，逢低介入，切记不要追高。
容维投资：短线有调整要求 不宜追高
今日两市纷纷低开，截至收盘，沪指涨0.34%，报3102.13点，深成指涨0.74%，报9915.92点。两市今日成交量均创出调整新低，沪市仅有1278亿，沪指低开后随即在权重指标股带动下出现小幅上涨，但由于量能不足出现冲高回落，在3080点附近有一定支撑，与上午不同的是，下午上涨家数远远多于下跌家数，两市上涨2052家，下跌876家，马云概念、二维码识别、金融IC、国防军工、视听器材、计算机设备、广东自贸区等板块涨幅居前，酒店餐饮、两桶油改革、水利、银行、雄安新区、采掘服务、河北等板块跌幅居前。今日家电板块和白酒板块表现较好，青岛海尔、美的集团、苏泊尔均创出年内新高，仍有望延续升势。
市场人士分析，金融严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整。大盘有在此位置走出3重底的态势，随着减持新规及IPO发行节奏放缓，市场有望展开一波反弹行情。但目前市场存量资金博弈的局面并未改变，权重股和中小盘个股跷跷板现象明显，由于市场风险偏好的降低，预计一些低估值的品种将受到资金青睐，仍将有继续表现机会。
目前两市均处于中线卖出信号中，但两市均处于短线买入信号中，显示中线仍处弱势格局，截至今日收盘，给出了1654只顶圆图提示，预示短线有调整要求，不宜追高，操作上仍应保持一份谨慎。
科德投资：散户务必认清兜底概念股风险
周二沪深两市再次显示出疲弱的一面，市场波动幅度较小，今天市场继续呈现出两极分化的走势。上证50的大部分个股今天依然是以调整为主，中小盘的港口和电子信息板块今天的走势也比较强。市场的热点呈现出比较严重的分化，这直接对大盘走势形成影响，从这点来看，市场近期还是处于分化过程中。
一、关注上证50的走势
今天沪深两市继续维持小幅震荡的格局，其中深成指因为中小市值个股的反弹走势好于上证综指。上证综指主要受到上证50相关个股回调的影响而有所下跌，目前来看上证50指数短期的走势会对市场形成比较大的影响。今天分时图上，早盘上证50指数明显冲高回落，但是比较好的一点就是在回落的过程中成交量有所萎缩，并没有出现恐慌抛盘。日线指标上，我们看到上证50指数所对应的KDJ指标出现了高位交叉的走势，而且交叉之后向下发散，这说明短线指数本身已经聚集了一定的要调整的压力。从技术指标来看，日线调整止跌的位置应当在KDJ拐头之后才出现。
另外再来看周线图。周线图上虽然代表快速指标的J值有转头的迹象，但是我们可以看到目前K值和D值仍然处于比较好的位置，这种位置形态说明指数中线的机会仍然还在，除非这一两周出现大幅扭转指数走向的事件。不过从操作的角度来看一般这种迹象的出现也不是非常值得恐慌，通常都会给予一定的辨识和缓冲期。
二、新华社警示兜底风险
近期市场波动的情况下频频出现大股东承诺增持后若到时间股价下跌，由大股东弥补亏损的做法。中午凯美特气和奋达科技再次发出这种“兜底”的承诺，就在承诺发出之后新华网很快刊登文章《股权质押风险警报闪现A股“兜底”式增持风险暗涌》。对于新华社的这种风险警告要给予足够重视。
对于“兜底”承诺，实际上上市公司的权责还是不明晰的。在过去两天的行情当中已经有上市公司做出类似承诺，结果就是股价在二级市场上被大幅炒高。但问题就是大股东仅仅对员工持股做出承诺，这种承诺对于外围投资者跟风买入是无效的。只能够说现在市场处于跟风炒作期，而且上市公司有借助这种风气推高股价的嫌疑，在这个背景之下投资者一定要注意相关概念股的风险。
巨丰投顾：市场异动或将一触即发 静待A股抄底东风
【今日小结】
全天看，两市小幅低开，开盘后连续上攻翻红，并保持震荡。而在中小创整体活跃下，深成指表现强势，继续上行中创日内新高。但此后，板块纷纷走低，股指一度冲高回落。午后，煤炭、军工航天、房地产等继续表现，指数保持震荡为主。尾盘，保险等多板块拉升，指数震荡翻红下全天缩量上行。
【明日策略】
今日，两市缩量上行，短期保持震荡格局。盘面上，板块一波三折下保持小幅强势，尤其是尾盘保险以及中小创的上行，有效带动市场的活跃；消息上，央行开展MLF操作4980亿元。目前央行流动性总体把控得当，流动性总体可控；技术上，股指保持震荡，成交量继续萎缩，短期还有反复，但底部现象逐步明显。总体上，减持新规以及IPO发审数量的降低无疑是管理层维稳市场的相关举措，而在存量资金博弈下，指数多次探底，阶段性底部迹象明显。当下，市场连续缩量，根据近期阶段性底部特征，沪指1100亿左右成交额将是短期变盘点，目前距离此区域十分接近，市场异动或一触即发。建议静待市场抄底东风，同时重点关注中期业绩预期良好的相关标的。
【操作关注】
具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注业绩良好的超跌股。此外，中期可配置人工智能等新兴产业标的。
【仓位配置】
40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。
珞珈投资：市场将进行方向性选择
1、沪深两市早盘双双低开，文教休闲、航空与半导体板块小幅上涨，矿物制品、保险与石油板块则处于跌幅榜前列。开盘股指维持震荡后跌幅有所收窄，此后沪指基本维持红绿盘震荡的格局，尾盘雄安板块跳水的同时中国平安走强提振沪指最终以接近全天最高点收盘，成交量则较上一个交易日有所萎缩。
2、从目前市场的运行趋势上看，市场短线或进行方向性选择，投资者仍需要注意区别对待。
3、今日市场基本延续分化的格局，题材股与上证50个股的跷跷板现象突出。由于成交量萎缩，市场多空双方的均衡拉锯状态维持到了尾盘，可见资金整体谨慎的心态依然较为明显。但是值得乐观的是，市场的杀跌动能始终不足，表明当下指数层面的筑底得到了较好的延续，市场整体下行空间并不大。笔者认为，明日市场将进行方向性选择，主流资金的动向或值得关切。投资者应当重点关注3110点一线的阻力能否突破，但只要3080以及3000点一线的支撑没有有效击穿，则投资者不必盲目恐慌，相反逢低做好低吸操作或是较好的策略选择。
4、板块方面：(1)汽车板块后续或有较好的反弹机会，投资者不妨逢低吸纳。(2)煤炭股短线或展开反弹，投资者仍可继续持股待涨。(3)苹果概念股或继续冲高，投资者不妨考虑减持为主。