恒大业绩持续强劲,基本面好,将长期支持其股价造好。加上近期恒大股价持续冲高,分析人士指出,这一状况反映了投资者对公司实力和高成长的认可,此次大手笔回购进一步增强了市场的信心。随着恒大盈利预期持续改善、土地储备等利好因素逐步释放,未来估值水平有望继续提升。
今年以来恒大股价表现十分强劲,不断创出新高。自3月28日公布年度业绩以来,股价累计升幅已达30%,现报8.28港元。一位券商分析师表示,在业绩继续快速增长、估值回归等利好因素带动下,恒大将持续受到资本市场追捧,强势表现有望延续。
年报数据显示,2016年公司实现合约销售3733.7亿元,同比增85.4%,在刷新行业纪录的同时,也超越同行成为国内的房企“一哥”。截至2016年末,公司总资产达13508.7亿,同比大增78.4%,营业收入2114.4亿、核心业务利润约208.1亿,均录得大幅增长。
今年以来,恒大销售持续高速增长,一季度公司合约销售金额达1069.3亿,同比增长逾六成。“此次恒大大手笔回购,还向市场释放公司对未来发展充满信心的信号,有利于提振市场信心,从而支撑股价继续走高。”中海、万科、碧桂园目前的最新市值都超过了2000亿,作为内地房企一哥的恒大仅为1000亿左右,市值差距明显。“与内房股板块估值水平相比,虽然恒大近期股价持续上扬,但仍被严重低估,脱离其基本面表现,预计后期仍有估值回归的需求。”上述券商分析师表示。
资料显示,2013-2016年,恒大销售复合增长率达55%,在龙头房企中一枝独秀。然而同期核心业务利润率约为9.8%,利润增速滞后于规模增长。但据了解到,恒大的地产主业已在今年开始向“规模+效益型”转变,核心业务利润率有望每年提升2-3个百分点。数据显示,其一季度销售均价为9465元/平方米,同比增8.2%,3月均价更达到10160元/平方米,销售均价提高有望带来更大利润空间。此外,恒大总裁夏海钧在年度业绩发布会上曾表示,今年将偿还三分之二的永续债。资料显示,去年永续债持有人应占利润为106亿,随着恒大逐步偿还永续债,股东应占利润将大幅提升。
最近花旗、美林、海通等多家知名券商发布报告,称恒大盈利能力将进一步提升,增长潜力大。花旗等机构认为,恒大开始追求“规模+效益”,并承诺偿还永续债,开始去杠杆化,同时专注于四大产业,这些措施将有力提升恒大盈利能力。“虽然经济增速放缓、楼市持续盘整等不利因素,但恒大土地储备丰富、现金充足,高成长性依然突出”,房地产行业人士表示。有专家指出:“恒大手握3000多亿现金,在行业集中度加速提升的背景下,有望通过行业整合,进一步提升发展潜力,实现持续高增长”。
据统计,花旗、联昌国际、农银国际、中银国际、国泰君安、海通证券等十多家国内外大型机构近期发布恒大研报,纷纷给予“买入”评级并上调目标价,目标价最高至10港币。海通证券指出,庞大土地储备将为恒大业绩增长及销售回款奠定基础,增加公司安全系数。同时,恒大在深圳、太原、石家庄、西安等地共有35个旧改项目,潜在销售额达4900亿,这亦将为其未来增长提供新动力。