曾经连续近一年的时间，成交金额日均仅几十万港元，曾经股价半死不活的丘钛科技如今却成了投资者的新宠。
丘钛科技在2014年12月2日登陆港交所，上市当天股价收盘跌6.3%至2.529港元，成交金额达1.71亿港元，但之后成交量迅速下降，股价也随之下跌。在2015年8月-2016年8月近一年时间里，丘钛科技日均成交量仅几十万港元，成交惨淡。不过2016年8月中旬以来，丘钛科技成交量明显放大，且具有持续性，它的股价随之连续飙涨，很快便突破发行价，截至7月14日收盘价计算，较发行价涨约186%。
丘钛科技的投资价值是如何被市场发现的？我们将目光锁定在丘钛科技行情启动时间：2016年8月中旬。智通财经翻阅丘钛科技历史公告发现，2016年8月19日，其发布2016年中期业绩公告，显示营业收入同比增长98.8%，集团溢利同比增长30.4%。靓丽的业绩被投资者发现，丘钛科技的市场价值也就刷刷上来了。
投资者如此看重，丘钛科技的投资价值到底在哪呢？
产量高速增长，丘钛要延迟老设备寿命？
根据公开资料，丘钛科技主要从事摄像头模组的制造，涵盖了300万像素及以下和1600万像素之间的定焦与变焦的摄像头模组产品。智通财经翻阅丘钛科技2016年年报，其摄像头模组的出货量增长特别快，2012年出货量为2393万件模组，到2016年时出货量达到17739.7万件模组，4年间增长高达6.4倍，平均每年增长1.6倍。
产量的高速增长，也令丘钛科技业绩表现亮眼。2012年其营收为6.38亿元，而2016年为49.91亿元，4年间增长了6.82倍，平均每年增长1.7倍，年复合增长61.6%。
那么丘钛科技靠什么快速提高产量呢？智通财经翻阅其上市文件发现，其生产摄像头模组的基地是昆山生产基地，该生产基地拥有8类生产设备。
根据丘钛科技公开上市文件，该公司的生产设备一般使用10年甚至更长，而其昆山生产基地2008年购买5类设备，2010年、2011年及2012年各购买1类设备。如果按照10年折旧期算，2018年丘钛科技将有5类设备，共计212台设备折旧完成。智通财经翻阅丘钛科技的历年年报，发现其并无出售设备的记录，也就是说目前这些设备仍在使用。
丘钛科技一直在扩张昆山生产基地以及生产设备。在丘钛科技的全球发售文件中，亦谈到资金募集投向，将全球发售所得净额的39%用于先进生产及测试机械设备，15.5%用于扩大昆山生产基地及使其现代化。如果到2018年丘钛科技的大部分老设备不再用于生产，对它的产量还是会有较大的影响。不过，它大概率会延迟这些老设备的寿命。
布局高端多产品战略，逐步淘汰低端像素产品
丘钛科技的生产扩张并非盲目，生产像素越高的产品，价格也就越高，产品战略只走高级路线。丘钛科技最初生产的产品是300万像素及以下与500万像素产品，2015年以前，500万像素产品占据着收入的半壁江山，而2015年后800万像素产品收入成功超越500万像素，2016年1300万像素产品的收入与800万像素仅差1.4个百分点。
图片来源：丘钛科技2016年年报
逐步淘汰像素低的产品，丘钛科技的300万像素及以下及500万像素的产品均有可能在未来几年内消失，智通财经翻阅丘钛科技的2016年年报，它的产品战略很明晰。2015年，丘钛科技加大了对指纹识别模组的投入力度，这块业务销量增长很快，2016年销量为2094万件，同比增长2990倍，而该业务价格较摄像头模组要贵，可能是公司重视的原因之一。
高端多产品战略将是丘钛科技业务战略的重点，一方面继续深化摄像头高端市场，比如与MTK、高通等在双摄像头模组算法方面建立合作关系。另一方面大力进军其他领域市场，除了已经进入的指纹识别模组市场，它亦在手势识别、光感识别、虹膜识别等领域领先技术研究和开发。在产品领域，从获取的资料看，丘钛科技的产品都走在时代前沿。
客户方面，智通财经翻阅其全球发售文件，它的客户历年集中度都很高，如2013年，前五大客户收入占比营收达82.1%。丘钛科技的客户集中度较高，可能存在较大的经营风险，不过细看其主要客户情况，包括联想、中兴等较有名的手机制造商，经营风险发生的概率很小。在2016年，根据丘钛科技年报所述，并无核心客户流失，还拓展了华为以及摩托罗拉等多家客户。
财务较拮据，丘钛估值仍有较大上涨空间
产品再好，如果没有财务支撑，终究会出问题。智通财经翻阅丘钛科技近4年年报，发现它的各项财务指标增长得都很快，其中营收复合增长率为52.4%，净资产额复合增长达80%，不过净利润复合增长仅5.4%。实际上，丘钛科技的高速成长也带来较大的成本开支，净利润增长缓慢也在情理之中。
政策以及政府的扶持力度可以从政府资助中看出，丘钛科技2016年得到政府资助金额为1360万元，比2013年增加了2.89倍。不过丘钛科技的经营现金流净额并不充沛，应收账款占比较大，2016年为26.06亿元，占营收的52.2%，而且丘钛科技的期末现金流仅为0.65亿元。丘钛科技历年的流动资产净额都较高，但2016年大部分是由存货和应收账款构成，扣除存货后，只能勉强应付短期负债。
值得一提的是，2017年3月，丘钛科技发布将参与台湾公司新钜科技私募配售5700万新股，以每股配售股份人民币4.69元，相当于总代价2.83亿元。丘钛科技目前的资金流本来就比较紧张，认购该股份后财务将更加拮据。存货的资金回笼需要时间，丘钛可能会在融资方式上解决暂时资金问题，比如股权和债务或是应收转款融资。
从目前的估值上看，丘钛科技仍有进一步的上涨空间。智通财经将舜宇光学与丘钛科技部分指标进行对比，2016年丘钛的的营收是舜宇的34%，但市值表现仅为舜宇的11%，目前市值比仅10.6%。从成长能力上看，舜宇近四年的营收复合增长率为73.2%，而丘钛为52.4%，两者均有较大的成长性。如果舜宇估值合理，丘钛理应有较大的上涨空间。
不过风险还是存在，丘钛科技已经连涨了近一年，积累了较多的获利盘，短期上涨仍存在较大的压力。而丘钛的产品战略，除了老产品摄像头模组客户比较稳定，新产品仍存在较大市场风险，而且它目前的财务情况对扩张具有一定的压力。不过令人惊喜的是，2017年6月22日，丘钛发布盈利预告，称2017年半年度股东净利润同比增长将超100%。
免责声明：本网站所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。