上周香港书展开幕，笔者应出版社邀请出席交流。以往每逢港股到达高位，投资类的书刊均会热销热卖。书展之行，笔者特别到访信报摊位参观，见到读者们正在展馆选购心仪之投资书刊，与此同时，笔者特别抽空为信报同事们打打气，勉励一番，并应邀在信报展馆前拍照留念。其后，信报Facebook亦报告了笔者及其它主要来宾到访交流的情景，场面实在热闹。
传万亿险资将南下
信报财经投资书刊展馆人流多，同时股市整体亦上升，大家开始关注一个问题，就是港股能否重上3万点？其实，同样的问题，笔者在10年前曾讨论过，当时是2007年的8月底，内地宣布资金自由行计划，笔者代表一家内地银行宣布参与计划，举行大型记者招待会，接受逾百传媒的访问，期间提到相关股市目标。其后，虽然资金自由行计划无疾而终，但是却激起港股的一轮短暂骚动，让港股去到一个史无前例的高水平。
10年过去，“沪港通”、“深港通”、“债券通”、基金互认早已一一落实，可惜港股无法再次重上32000点水平。不过，近期有论点指出港股将受惠市场流动性，有机会重上高位，甚至3万点水平。市场流动性何来？美国有可能减慢加息步伐是其中一个因素，另外一个因素就是市场谣传有万亿元内地避险资金将南下。
那么，这万亿元资金又何来？目前， 中央政府对内地企业的跨境并购十分关注，的确，不少跨境投资的性质看似疯狂，不少更去到不问价的地步，让旁人惊讶。跨境资金盯上了香港的资产，当中土地及股市是重要目标。无论这些跨境资金是抱着什么“态度”或“原因”到来，当中有什么“秘密”都好，港股的确均会受惠。不过，这能维持多久，却是无法引证。
监管大环境强调“严”
尽管环球流动性收紧未必快速进行，但股市见顶其实开始浮现。假设目前市场是处于“牛三”，市场未来的走势有可能高扬，但震荡也难以避免。而内地的避险资金能否全面拉动港股，也是需要关注的。香港是国际市场，但也是中国的国际市场，与内地因素是不可分离的，香港或许只是一个中途站。
早前，内地股市出现波动，与市场对“严”监管的大环境或有一定的关联性。全国金融工作会议已经闭幕。
统计本次会议的用字，“风险”成为出现频率最高的关键词，被提及31次，而“监管”位列第二，被提及28次，“发展”与“改革”位列第三、四位，分别被提及25次与16次。此外，“严”字出现6次，凡提到监管的表述都强调了“严”字。
笔者认为内地金融市场“脱虚入实”和“监管从严”将会延续很长的时间，而金融工作的最重要原则就是回归本源，服从及服务于经济社会发展，以实体经济服务作为出发点和落脚点，让金融业发展与内地经济社会发展相协调。
作为会后部署，笔者觉得国家将出台一系列政策，在内地构建多层次资本市场体系，让金融服务实体经济，丰富直接融资工具，打开企业的融资渠道，解决创新型企业及发展的融资急切需求。更重要的是需要为内地中小微企业提供高效率的便利融资方式，减轻融资难的问题，某程度上推动经济转型和产业升级。
目前，内地融资结构主要还是以间接融资为主，在提高直接融资比重的同时，必须努力改善间接融资，推动国有大型银行转型，同步发展内地中小型银行和民营金融机构，有效降低经营成本，清理规范冗余的官僚体制。
热钱未必长期泊港
在改革的过程中，香港作为中国的国际金融中心，亦应该积极配合，而不是采取渔人得利的态度。故此，在内地采取“严监管”的政策下，部分资金选择外移，但香港不应独善其身，充当资金的避难所。
在某程度上，香港亦需要主动全面配合中央的政策，协助国家改革的进程，维护国家的整体利益。由此看来，香港未必能全面得益于内地资金的外移，内地资金亦未必会长期停泊在香港，由外逃资金所牵引出来的股市大牛亦未必能长存，故此，笔者对港股能否重上3万点，抱着极其观望的态度。
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