“腾讯(00700)涨，港股就涨”已经成为港股市场一条颠扑不破的真理，7月24日，这条真理再次得到印证。
截至当天收盘，腾讯股价再破顶，报302.2港元；恒指升140点，报26846.83点，再创逾两年新高。
但除了腾讯，港股市场的另一个风向标也值得关注，那就是港交所(00388).
作为承载整个港股市场的交易集团，港交所的涨跌直接反应港股市场的好坏，而市场的好坏也可以直接从港股股票和衍生产品的交易量上反应。港交所持续向好，就意味着未来港股大市也不会差。
智通财经注意到，港交在7月7日至7月20日的9个交易日内涨了11%，远远跑赢同一期间恒指5.52%的涨幅。不过恒指也成功实现9连升，成为2012年10月份以来港股最长的连续升势。
创两年高位，获大行看好
7月20日收市，港交所报221.4港元，升4%，成交额增至45.63亿元，股价创两年高位。港交所盛世凌厉，业内人士分析主要原因有三，一是港股成交持续回升，连续两天超过900亿元；二是高盛发表报告，调升港交所目标价至245元；三是港交所近日到内地路演，市场憧憬可吸引更多创新科技企业来港上市。
高盛在7月20日发布报告，重申对港交所“买入”投资评级，同时将其纳入该行的亚太区“确信买入”名单，因港股日均交投及衍生产品走势均呈正面。
该行将港交所目标价由240港元上调至245港元，潜在升幅16%，新目标价相当于预测2018年市盈率38倍。高盛指出，港交所每股盈利预测前景正在改善，决定调高对其预测2017年至2019年每股盈预测各1.7%、1.5%及1.7%，分别至5.63、6.47及7.44港元。
高盛在报告中提到，把港交所纳入确信买入名单内，主要憧憬其成交换手率上升。过往港交所的股价与其成交换手率走势相当吻合，但现在港交所的成交换手率处于历史低位，所以港交所股价今年以来跑输恒指，但高盛预期未来有关比率会上升，这将带动股价跑赢大市。
高盛认为，港交所近日推出的黄金期货，有望令盈利多增加9%，但鉴于相关期货产品仍处于起步阶段，故这次调升目标价没有将此因素考虑在内。
智通财经注意到，前半年以来港交所股价半年多时间已经落后恒生指数升幅太多。港交所本月初起推出美元及人民币黄金期货，未来发展前景见好。另外内地取代美国成为港交所外地投资者第二大来源，年底前港交所在深圳前海联合交易中心也即将开张，相信内地期货市场将受到更多吸引。另外，股价上港交所在突破200.00港元大关后，有资金正在布局其股价落后，适合长线布局。
中国最大的离岸股票交易市场
港交所全称香港交易所，是全球最大的金融市场营运机构之一，也是中国最大的离岸股票交易市场，为股本证券、大宗商品、定息及货币等多种资产类别产品提供交易及结算服务。
港交所于2000年3月正式成立，由香港联合交易所、香港期货交易所、以及香港中央结算有限公司合并而成，并于2000年6月在主板上市。目前港交所拥有全资子公司联交所、期交所、LME伦敦金属交易所/LME结算、香港中央结算、以及75%的场外结算公司。
智通财经了解到，港交所制定的2016-2018年的战略目标是随着中国与全球市场互相融合提速，进一步提升香港交易所为客户创造价值的能力。港交所将在香港构建一个最有效的跨市场互联互通平台，并发展一个植根于香港、汇集中外产品的本地市场。
根据财报，港交所主要的业务来源于港股市场的股票、基金、衍生工具和LME的商品期货的交易与结算收入。
按照历史数据来看(2013-16年平均)，股票类业务的服务收入大致占到了公司总收入的50%、衍生工具类业务贡献了总收入的14%、商品类贡献了总收入的16%左右、利息与投资收益贡献了总收入的7%左右，其他收入贡献了13%左右。
由于股票类与衍生品类的交易相关性很高，因此公司大约65%的收入与港股市场的成交量是高度相关的。目前港股的成交量有回升的趋势，长远来看，中国居民资产全球化配置和南北市场互联互通的深化将为港交所带来可观的业务增量和人民币国际化带来的人民币衍生产品相关的需求，这是港交所未来发展的业务重点。
招商证券(香港)分析，港交所财务上有如下几点特点：
(1)利润增速并不快，但是波动较大。港交所2010-16年，净利润从50亿元左右上升至57亿元，增幅并不大。由于利润与市场交易额的相关性高，港交所的净利润波动较大。
(2)分红比例稳定。港交所的分红比例一直稳定在90%左右，预计未来也会保持在这一水平。
(3)净资产自然增长不高。由于分红比例高达9成，因此港交所的净资产的内生增长应该在2%-3%之间。
(4)成本收入和净利润率有望改善。在合并LME(伦敦金属交易所)后，港交所的成本收入比上升，净利润率下滑，主要原因是LME的利润率远低于港交所。我们推断近年来港交所运营成本不会出现大幅增加，随着交易量的上升，港交所的运营效率将有所提升，净利润率将上行。
(5)ROE未来有一定上行空间。随着交易量的上升和净利润率的改善，港交所未来利润增长会超过收入增长，ROE将出现一定的提升。
年底开放前海商品交易平台
当前市场对港交所的最大期待莫过于年底即将开放的前海商品交易平台。
今年5月，香港明报报道，港交所有意推出前海商品交易平台，以连接内地市场及旗下LME(伦敦金属交易所)。行政总裁李小加早前曾表示希望在前海设立大宗商品交易平台，打造一个在前海的LME，最终达成“商品通”的目标。
7月10日，港交所推出的三个黄金期货产品也获得市场好评。三个产品分别是在港交所上市的人民币黄金期货、美元黄金期货和在伦敦金属交易所(LME)上市的美元黄金期货。
香港交易所是世界上唯一一个同时提供人民币、美元双币黄金期货和人民币兑美元期货的交易所。这是香港黄金期货的最大看点。
香港交易所集团行政总裁李小加指出，三只“黄金宝贝”覆盖了全球交易时段，并形成三个第一：第一次由全球两个金融中心同时推出黄金期货合约，第一次推出人民币和美元双币定价的黄金期货，以及第一次在香港推出实物交收黄金期货合约。李小加希望未来能够把香港建设成为世界最重要的黄金定价中心之一，形成具有国际影响力的黄金基准价格。
当日日间交易时段，港交所美元黄金期货成交912张，人民币(香港)黄金期货共成交2186张，香港黄金期货共成交3098张。
智通财经了解到，港交所将于8月9日公布中期业绩，料想届时将迎来新一波升势。
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