【大势研判】
观望态度令恒指承压
恒生指数周三高开0.41%，开盘后涨幅扩大，最高涨逾百点，高见27007点，创逾两年新高，上午10时30分后恒指跳水，低见26786点，由跌转升，午后走势略中午时为好。截至收盘，恒生指数涨0.33%，报26941.02点；国企指数涨0.45%，报10831.5点；红筹指数涨0.54%，报4232.59点。
周三大市共成交862.93亿港元。南下资金净流入4.16亿元，出现明显减少；其中港股通（沪）呈净流出状态，净流出额为8062万元，为2017年6月23日后的再次净流出，港股通（深）净流入4.97亿元。港股通全天共成交101.55亿港元，占总成交额的比例为11.77%，占比继续保持两位数。
石油股上涨，中国石油涨3.06%，报5.05元，领涨蓝筹；中国海洋石油涨2.57%，报8.79元；中国石化涨1.86%，报6.02元。
中国恒大涨12.88%，报19.98元，再创上市新高。7月25日，中国恒大发布公告，预期本集团截至2017年6月30日半年度录得之未经审计净利润及本公司股东应分配利润，将较去年同期大幅上升，其中未经审计净利润预期为去年同期的3倍左右。
友邦保险涨1.19%，报59.65港元。周五公布中期业绩，周三支撑大市。高盛将公司目标价由63元升至64元，评级“买入”。
展望后市，贵人资本梁渊认为外围美企财报支持美股再升，正面给港股带支持，不过投资者留意本周美联储货币政策议会和A股走势，观望态度令港股承压，惟资金面持续流入给港股信心，因此，料港股近期走势维持上落，可留意绩优股。
耀才证券陈伟聪认为恒指不断创年内新高，若恒指能企稳10天线之上，目标该可进一步上望27000点。毕竟目前恒指估值仍属吸引，条件有利指数继续向上试高位。
【要闻点评】
国企改革利好密集出台
财联社消息，国务院办公厅关于印发中央企业公司制改制工作实施方案的通知，意见提出，2017年底前，中央企业（不含中央金融、文化企业），全部改制为有限责任公司或股份有限公司，加快形成有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制。
点评：央企改革在8、9、10月获得重大突破仍是极大概率事件，在下半年10月底决策层重磅会议之前，央企改革必须大面积落实落地。可以观察到，国资委副秘书长彭华岗强调，今年按照国务院的要求，公司制改革要加快进一步推进。“从中央企业集团层面来说，我们要力争今年全部完成。”
可以认为，接下来三个月国企改革的突破可能会集中在几个方面。一是央企合并，强者更强，做大做强，仍是接下来国企改革的主要方针，预计神华、国电合并落地后，其它央企合并提高效率的方案也将大规模出现；二是公司制改组，对于之前的遗留问题也将逐步解决，从而提升运行效率。
与市场观点不同的是，既然本轮央企改革非常突出做大做强，因此混改可能仅限于部分落后的、盈利能力较差的行业公司，不会是本轮国企改革的主流。
A股市场IPO常态化
财联社消息，7月24日至25日，全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会在京召开。会议强调，切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化，规范和支持上市公司并购重组，完善退市制度，加大退市力度，充分发挥好资本市场的功能。稳步扩大资本市场双向开放，提升开放质量，并以此来提高证监会系统的监管能力和资本市场服务实体经济的能力。
点评：就事件本身而言，有两点值得思考：
第一，本次座谈会延续着IPO发行常态化的思路。在金融大力支持实体经济的背景下，可以认为IPO不会暂停，进一步提速的可能性更大。
第二，与上次会议不同的是，本次座谈会特别强调了“完善退市制度，加大退市力度”。这与近期官媒剑指退市这一“老大难”问题相呼应。由于市场预期喜欢往“IPO提速意味着资金抽水”这个方面想，所以为了平稳市场预期，有进就必须有出，退市机制的迫切性得以凸显。
美国原油库存超预期降低
快讯通财经消息，北京时间7月26日，美国石油协会（API）公布数据显示，美国7月21日当周API原油库存减少1020万桶，预期减少298万桶，前值增加163万桶；API汽油库存增加190.3万桶，预期减少120万桶，前值减少544.8万桶；API精炼油库存减少11.1万桶，预期减少67.4万桶，前值减少288.8万桶。
点评：本周影响国际油价的两大阵营均传出利好。先是在俄罗斯圣彼得堡召开的OPEC和非OPEC产油国会议上，沙特表示8月将大幅减产。接下来美国的原油库存也大幅降低。供给的收缩成为刺激油价上涨的重要催化剂。
展望未来，夏季是旅游高峰，季节性需求提升意味着如果美国无法对冲OPEC的减产，则三季度石油库存还有进一步下行压力，油价也有望走出中期上涨趋势。但需重视的是，本次油价上涨存还存有隐忧，主要问题是尽管美国原油库存大幅降低，但汽油库存不减反增，暗示汽油领域供大于求，这并不利于削减原油库存。
可以认为，短期油价上涨已无悬念。如果中期油价想保持强势，还需三个条件：第一，OPEC减产必须言行一致。第二，美国石油产量不出现大规模上升。第三，汽油库存和原油库存不再背离。只要三方面条件均得到满足，则油价极大概率中期走强。
【数据追踪】
7月26日港股通十大活跃股
【行业全景】
太阳能板价格大涨，短中期观察光伏行业潜力
台湾工商时报消息，美国太阳能公司近来抢购便宜的进口太阳能板，因为川普内阁一项贸易决策可能推升太阳能板成本，并让前景可期的太阳能产业蒙上阴影。太阳能产业不得不做最坏的打算，恐慌性购买让太阳能板价格在近几周暴涨20％，业者亟欲在政府调高关税之前巩固货源。
本轮太阳能板涨价的驱动力主要来自国内外的抢装潮。
国外方面，美国抢装潮主要是受到201法案的影响。具体来看，市场普遍预计今年9月或将出台的201法案将对非美国本土生产组件、电池采取贸易管制。这使得美国太阳能公司不得不赶在9月之前争相屯货。
此外，三季度是欧洲装机旺季，但今年国际光伏巨头Solarworld因财务问题在德国申请破产，导致Solarworld的高效组件供应难以为继。于是国内厂商的发射极及背面钝化电池技术（简称PERC，该技术成本低、结构简单、最容易改造升级）受到市场追捧。
国内方面，今年的抢装潮主要是抢政策补贴。因为如果在6月30日以前装机上网，将会执行2016年标杆上网电价，这意味着仍可执行去年的电价标准和补贴。但今年6月30日抢装潮并没有想象的那么好，原因也是由于组件供不应求导致提货往后推移，因此抢装潮的推后导致三季度同比有望提升。
每年的国内抢装潮已是共识，但今年欧美的抢装潮则大超预期，这种短中期的预期差亟待填补。此外，正逢夏季用电高峰，火电受动力煤涨价拖累，导致光伏发电优势凸显，所以投资者不妨短中期跟踪光伏行业相关标的的表现。
【港股攻略】
银河国际：信义玻璃目标价10.13元，维持“买入”评级
2012年以来公司营收复合增速超过11%，并历经行业寒冬时期后率先复苏。公司浮法、汽车玻璃和建筑玻璃各大业务板块盈利能力长期处于行业领先水平，公司作为中国最大的浮法制造企业，凭借自身的成本及布局竞争优势将显著受益于供给侧改革，浮法玻璃的景气格局延续，而汽车玻璃业务不断拓展品类，有望从后装向前装拓展；建筑玻璃板块公司专注于“LOW-E”，顺应了国家推广节能建筑的大趋势，公司盈利能力维持可期。
公司响应国家“一带一路”战略积极海外布局，马来建厂仅是公司国际化扩张第一步，未来会有更多海外工厂落地，公司海外市场成长空间打开。公司在马来西亚所建设的1200t/d的玻璃生产线已经于2017年二季度投产，另外两条浮法玻璃生产线正在建设中，预计2018年中期投产。
信义玻璃是浮法玻璃、汽车玻璃以及建筑玻璃行业龙头，盈利能力为行业翘楚，且2016年底马来工厂投产，公司海外市场成长空间打开，后市值得关注。同时注意到中国银河国际26日发表研究报告，预期信义玻璃下周公布的中期业绩表现不俗，给予公司新目标价10.13元，维持“买入”评级。
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