【大势研判】
短期恒指受外围因素影响较大
恒生指数周一高开0.77%，开盘后涨幅扩大，最高涨逾300点，高见27210点，午后港股突破上午高位，高见27268点。截至收盘，恒生指数涨1.36%，报27250.23点；国企指数涨1.27%，报10707.24点；红筹指数涨0.97%，报4240.04点。
周一大市共成交823.68亿港元，与上周相比有明显萎缩。南下资金已是连续第二个交易日呈净流出状态，净流出额为0.32亿元；其中港股通（沪）净流出4.33亿元，而港股通（深）为净流入4.01亿元。这在一定程度上说明内地资金或许在抛出大盘股的同时在买入小盘股。港股通全天共成交90.39亿港元，占总成交额的比例为10.98%
苹果概念股上涨，瑞声科技涨6.94%，报114.1港元，领涨蓝筹；丘钛科技涨19.71%，报15.06港元；舜宇光学涨7.56%，报103.8港元。
中资金融股走高，中国平安涨2.41%，报57.35港元；工商银行涨1.89%，报5.4港元；建设银行涨1.74%，报6.45港元；中国银行涨1.59%，报3.84港元。
资源股反弹，中国铝业涨3.47%，报5.37港元；五矿资源涨4.17%，报3.5港元；中信大锰涨5.36%，报5.59港元；洛阳钼业涨4.13%，报3.78港元；中国忠旺涨3.07%，报4.37港元。
万达酒店发展涨44.74%，报2.2港元。继上个月万达集团狂甩重资产业务后，8月9日晚间，万达酒店发展发布公告称，公司将以63亿元向万达文化收购万达文化旅游创意集团有限公司（万达文旅）全部股权，以7.5亿元向万达商业收购万达酒店管理（香港）有限公司（万达酒管）全部股权；并向万达商业出售在万达置业投资、万达国际地产、万达美洲、万达澳洲地产的全部权益。
展望后市，英皇证券表示，虽然恒指在26800点之上有一定支持，但寻底格局还未改变，原因除了地缘政治外，好消息借机出货亦已经成型，暂时没有什么板块具持续上涨动能，避险板块有所活跃，但升幅并不吸引，若年初甚至年前已经入市的投资者可以考虑止盈，作下一阶段的进一步部署。
耀才证券植耀辉表示，港股上周受地缘政治因素拖累而大跌，三个交易日从高位计累跌近千点。大市从年初至今累升不少，因此借消息出现获利回吐并不意外。虽然过去两日美国及北韩再未有放‘嘴炮’，但此等地缘因素短期仍会左右投资市场气氛。当然，本周最大变量仍是腾讯中期业绩表现，始终市场对其业绩相当乐观，看好其前景，但股价已“先行一步”，故除非能大幅优于预期，否则股价短期要再挑战新高似乎有一定难度。
【要闻点评】
水泥去产能下半年或加速
经济日报消息，据国家统计局统计，2017年上半年，我国水泥产量达11.1亿吨，同比增长0.4%，与去年同期基本持平；熟料产量6.67亿吨，同比增长2.88%。“当前，水泥产能过剩已严重阻碍了行业可持续发展，随着未来市场需求的下降，留给行业结构调整的‘窗口期’有限，去产能工作将成为行业‘十三五’的攻坚战。”中国水泥协会常务副会长孔祥忠表示，目前水泥行业去产能工作的重点是去熟料产能，遏制新增产能、淘汰落后产能、停止生产32.5强度等级水泥必须齐头并进。
点评：根据相关统计、政策方案可以推算出，今年下半年水泥去产能规模并不大，压力主要集中在未来三年。尽管市场对于接下来水泥供给侧改革去产能预期较足，但水泥板块前期表现一般。
展望后市，水泥板块下半年业绩改善值得期待。通常情况下，水泥传统旺季在9、10月份，8月为淡旺交界时间点，可以认为短期内供需改善即可实现。同时京津冀地区受金隅和冀东整合利好，区域协同趋好，边际改善幅度大，如冀东二季度盈利明显好转。此外，虽然水泥去产能虽然推进慢，但下半年水泥板块供给侧改革可能超预期。
多项经济数据回落，经济下行压力显现
统计局消息，2017年1-7月份，全国房地产开发投资59761亿元，同比名义增长7.9%，增速比1-6月份回落0.6个百分点。其中，住宅投资40683亿元，增长10.0%，增速回落0.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.1%。房屋新开工面积100371万平方米，增长8.0%，增速回落2.6个百分点。1-7月份，商品房销售面积86351万平方米，同比增长14.0%，增速比1-6月份回落2.1个百分点。7月末，商品房待售面积63496万平方米，比6月末减少1081万平方米。
点评：7月经济数据快速回落，多项数据创新低，经济下行压力开始显现。尤其是7月房地产销售和新开工大幅回落值得重视，这很大程度上说明地产调控威力凸显，支撑上半年经济超预期的一个重要动能加速衰减。
展望未来，随着高基数效应来临、地产销量拖累、工业增加值下滑，下半年经济依然面临较大下行压力。但经济也不会出现短期快速回落，因为7月工业产出放缓受到天气影响较大，高温天气过后，经济又将回归常态。且宏观经济讲求稳定，面对地产销量下滑，基建或予以对冲。所以即便下行，也是稳中趋缓的节奏。
监管降温大宗商品
上海证券报消息，近期活跃的大宗商品再次引起监管出手。中国钢铁工业协会8月11日发文，直指部分机构过度解读甚至误读去产能等相关政策。上海期货交易所也于11日连发三道通知，对螺纹钢品种实施交易限额，上调螺纹钢相关合约平今仓交易手续费标准，并提示会员单位做好当前市场风险管理工作。受此影响，黑色系商品应声下跌。受访人士普遍认为，短期内黑色系商品顺势降温，但从长期看，市场趋势性转空拐点未至。
点评：除了中钢协会议、螺纹钢期货手续费上调、多地新增煤炭产能之外，证券日报表示证监会正牵头开展期货行业发展至今规模最大的现场检查。可见监管为二级市场降温的态度十分明确。
监管降温的是周期品的金融属性，毕竟二级市场“虚火”太旺，游资炒作氛围浓厚，容易滋生风险，不符合“防风险”主基调。就如官媒引用受访人士的观点一样，短期黑色系商品降温，但长期拐点未至。
展望下半年，经济对钢铁、煤炭、有色的需求并不会下降。供给端看，诸多周期资源行业的产能利用率已经达到高位瓶颈，未来甚至还可能减产。以钢铁行业为例，唐山8月8日高炉开工率已经达到91.35%（这不是个例，其他地方钢厂开工率都非常高），河北秋冬环保压力巨大，产能利用率易降难升，所以供求紧张格局大概率变得更紧张。
【数据追踪】
8月14日港股通十大活跃股
【行业全景】
环氧丙烷快速涨价，短期观察板块反弹潜力
百川资讯消息，环氧丙烷价格14日上涨1000元/吨，较上周五涨幅8.8%。环保压力下，场内现货紧缺持续发酵，工厂多主供核心户为主，市场商谈价继续大幅走涨，而下游聚醚追涨心态下，对PO买盘积极，整体供需利好不断扩大化，目前工厂排单出货为主，部分厂家控量接单。
本轮环氧丙烷涨价和其他中游化工品涨价逻辑相似，都是供求紧张所致。
供给端看，受到环保趋严影响，近期山东鑫岳、山东滨化、方大锦化、东营华泰等工厂集中检修。其他环氧丙烷主流工厂也延续低负荷运行，市场整体供应量缩减。此外，环氧丙烷的原料丙烯价格维持高位，山东地炼前期检修装置大多仍未恢复，原料涨价直接推升环氧丙烷价格。
需求端看，环氧丙烷的衍生品用途极广，涉及下游汽车、建筑、食品、烟草、医药及化妆品等诸多领域，是精细化工产品的重要原料。其中最直接的下游产品聚醚近期同样大幅涨价，主因是工厂缺货严重+持货商惜售。环氧丙烷库存较低的华南、华北等地区补库存压力较大，倒逼价格上行。
环氧丙烷涨价的持续性难以和PVC、PTA、粘胶短纤等主流化工品相提并论。最主要原因在于环氧丙烷工厂检修时间较短，通常在1-2周时间内即可复产，且环氧丙烷产业链的开工率普遍不高，检修完成后复产力度不会小。所以环氧丙烷产业链更适合短期观察。
【港股攻略】
中国联通半年报预增7成，但机构观点现分化
中国联通11日晚间公告，预计2017年上半年实现归属于母公司的净利润与上年同期相比增长约74.3%左右。2016年同期归属于母公司的净利润：446,506,155元。2017年上半年，公司全面深化落实聚焦战略，经营模式转型初见成效，总体发展态势持续向好。上半年主营业务收入预计约为1,241亿元，比去年同期增长约3.2%。
对此，野村发表报告，表示联通(00762)的盈喜显示中期业绩好过该行及市场预期，该行欣赏联通于经营效率方面的改善及盈利复苏，相信混改会是下一个股价催化剂，重申“买入”评级，目标价14元。
麦格理发表报告，表示联通(00762)第二季业绩预览符合预期，维持正面看法，认为上半年服务收入上升3.2%，移动服务收入上升5.2%，意味移动通信ARPU同比升1.2%至48元人民币，有助释除市场对无限数据计划的忧虑。维持“跑赢大市”评级，目标价15元。
汇丰证券发表研究报告，称联通(00762)预告中期纯利为24亿元人民币，较该行预期的19亿人民币为高，同时提到第二季移动业务改善，而宽频则较差，上调目标价2%至13.3元，以反映上述因素，维持“买入”评级。
但由于竞争加剧及撤销国内漫游收费，联通预计下半年将面对更大的财政压力。摩根士丹利发表研究报告，予中国联通(00762)目标价10元，评级“减持”。
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