恒指走势或仍以板块轮动炒作为主
恒生指数周四高开0.88%，开盘后涨幅随即收窄，午后继续维持过百点升幅，截至收盘，恒生指数涨0.43%，报27518.6点；国企指数涨0.88%，报11051点；红筹指数涨0.24%，报4307.64点。
周四大市共成交1047.69亿港元。南下资金净流入5.95亿元；其中港股通（沪）净流入1.76亿元，港股通（深）净流入4.19亿元。港股通全天共成交109.92亿港元，占总成交额的比例为10.5%，占比重回两位数。
中资金融股走强，工商银行涨2.49%，报5.76港元；建设银行涨1.81%，报6.74港元；交通银行涨1.59%，报5.75港元；中国银行涨1.02%，报3.95港元；中国人寿涨0.63%，报24港元；友邦保险涨0.94%，报59.25港元。
丘钛科技涨22.55%，报18.04港元，创上市新高。集团入股新巨科技的交易，已接获台湾经济部投资审议委员会之批准函。集团以每股21.88元新台币认购新巨科技5700.89万股，占扩大后股本约36%，总代价约12.47亿元新台币(约2.83亿元人民币)。
联通红筹跌2.99%，报11.68港元，宣布获母公司大举注资。联通BVI将以每股13.4元，较周二收市价12.04元，溢价9.97%认购66.51亿股联通的股份，共涉资880.59亿元(约749.53亿元人民币)，资金逾半将用于提升4G网络能力，另外供部署发展5G及创新业务。
华润置地跌0.63%，报23.5港元，公司公布截至6月底止中期纯利51.12亿元，按年跌33.15%；每股盈利73.8仙，中期息由去年同期9.2仙增至10仙。
展望后市，英皇证券研究部总监陈锦兴表示，目前港股走势以板块轮流炒为主，而近期资金多炒中资金融股及内房股，故升势并不全面，加上重磅股腾讯（00700）升势放缓，渐见高位回调压力。另外，忧虑特朗普的刺激经济政策能否实行，美股气氛亦因此变得审慎。综合上述因素，预期港股会以窄幅上落为主，并会逐步上试高位，今月高位27876见阻力，27000见支持。内银方面，由于钢铁煤炭行业好转，内银拨备压力亦相应减少，资产质素有望改善，加上招行（03968）业绩对办，四大行盈利增长有看好空间，预期绩前仍会有炒作。
【要闻点评】
扩大信息消费，观察人工智能带动TMT反弹潜力
财联社消息，国务院印发进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见。到2020年，信息消费规模预计达到6万亿元，年均增长11%以上，拉动相关领域产出达到15万亿元，信息消费惠及广大人民群众。推广智能电视、智能音响、智能安防等新型数字家庭产品，支持可穿戴设备、消费级无人机、智能服务机器人等产品创新和产业化升级。 支持利用物联网、大数据、云计算、人工智能等技术推动各类应用电子产品智能化升级，推动智能网联汽车与智能交通示范区建设，发展辅助驾驶系统等车联网相关设备。推动传统媒体与新兴媒体深度融合、创新发展。拓展数字影音、动漫游戏、网络文学等数字文化内容。发展交互式网络电视（IPTV）、手机电视、有线电视网宽带服务等融合性业务。 开展基于区块链、人工智能等新技术的试点应用。
点评：此前政策对科技领域的扶持，主要集中在生产端。本次国务院印发的指导意见，把侧重点从产品的供给端转向需求端。可以认为“市场选择”或将引领高新产业发展方向，而不是之前靠政策“指哪打哪”。
从需求端出发，市场要消费一般会消费哪些信息产品呢？实用性强、能为消费者带来真正好处的产品有望脱颖而出，比如家庭数字产品和电子智能产品。而真正高端的数字产品和电子智能产品通常离不开一个核心技术——人工智能。如果信息消费浪潮到来，最受益的核心技术非人工智能莫属。且人工智能依赖的上游大数据、云计算领域同样会大幅受益。
同业存单明显缩水，但不必对去杠杆过度紧张
经济参考报消息，继6、7月份分别放量发行2万亿元和1.5万亿元之后，8月银行间市场同业存单缩水明显，截至21日，累计发行1.09万亿元。Wind数据显示，上周银行共发行同业存单607期，计划发行4424.5亿元，实际发行3422.7亿元，到期金额为3844亿元，上周同业存单净融资额-421.3亿元，这是7月以来，同业存单周度净融资额首次为负。
点评：近期同业存单缩水的原因有两点：一是6月的MPA考核、资金跨季需求提升，导致6月同业存单发行量激增，“后遗症”就是9月到期洪峰将至。二是，通常情况下，考虑到跨季资金面偏紧，银行会在9月大量发行同业存单。但受制于明年一季度，资产规模5000亿元以上银行发行的一年以内同业存单纳入MPA考核，使得银行续发同业存单的意愿大幅降低。
从影响看，一方面，同业存单缩水反映出金融市场去杠杆仍在推进，但考虑到“三三四”自查阶段完成，接下来的整改难有多少新增项目，所以去杠杆对市场心态扰动边际递减。
另一方面，央行不会对跨季资金面偏紧视而不见。就如同6月大幅净投放一样，9月央行大概率继续净投放，以缓解流动性紧张局面。
京津冀错峰生产，周期资源品涨价潜力不容忽视
财联社消息，从环保部获悉，《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发，旨在做好2017-2018年秋冬季大气污染防治工作，坚决打好“蓝天保卫战”。涉大气污染物排放列入淘汰类的，一律于9月底前依法依规关停取缔。全面完成以电代煤、以气代煤任务。严格控制煤炭消费量。2017年，北京市压减煤炭消费量26万吨、天津市260万吨、河北省600万吨以上。提前完成化解过剩产能任务。深入推进工业企业错峰生产与运输。钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%。2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企业出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上。建材行业全面实施错峰生产。有色化工行业优化生产调控。采暖季电解铝厂限产30%以上。炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。
点评：本次错峰生产力度大，覆盖广。力度上，列入淘汰类的“一律关停取缔”，措词严厉，足以见得官方坚决态度。范围上，涵盖钢铁、煤炭、焦化、建材、有色、化工、电解铝、炭素等行业。可以认为，今年诸多行业都将受到相当大的环保压力，产能受限将进一步加剧供需偏紧格局。
8月23日国常会强调“推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能”，证明供给侧改革对周期股的驱动并未减弱。而环保部的大气综合治理方案，表明环保压力有增无减。周期涨价品种的供给侧改革+环保压力逻辑进一步强化。
需要注意，本次大气治理方案提到“全面完成以电代煤、以气代煤任务，严格控制煤炭消费量”，此举对煤炭需求影响较为有限。原因在于，即使不烧煤，以电代煤之后，火力发电对动力煤需求提升，煤价仍将获得支撑。
【数据追踪】
8月24日港股通十大活跃股
【行业全景】
焦炭供不应求 钢铁行业景气或将持续
证券日报消息，近日因河北主导焦企计划提涨的消息传出，除西南外全国各地大多焦企纷纷提涨，此次涨幅高达每吨百元。实际上，焦炭市场在上周刚刚落实了第六轮调涨。山西某贸易商表示，由于环保压力，目前煤矿优质煤种非常紧俏，价格也频频上涨，再次出现“车等煤”现象。除了受到供应减少影响，炼焦煤价格持续上涨主要是钢厂利润颇丰，导致上游希望重新分割利润。
按照周期行业运行规律，若下游需求出现快速增长，钢铁作为中游行业，短期势必提高开工率，引发铁矿石、焦煤、炼钢添加剂等出现需求快速增长。钢铁需求先增长，先涨价，之后带动上游铁矿石煤炭涨价。所以铁矿石和焦煤涨价往往滞后于钢价上涨，且由于本轮钢铁涨价幅度、速度均惊人，钢厂对于上游提价的耐受度较高，引发铁矿石和焦煤7月以来涨价速度比较快。
注意该链条为经济周期自发推动，并非有学着所言，本轮涨价毫无需求基础。可以观察到钢铁企业的去产能力度是大于煤炭的，如果下游没有需求，仅仅因为钢厂减产引发钢价大涨，那么焦煤和铁矿石仅仅会涨价，不可能出现“车等煤”的现象。
展望后市，按照经济周期规律，上游涨价侵蚀钢厂利润后，吨钢毛利下降，如果需求不能维持高度扩张态势，那么涨价持续性存疑，钢铁企业会减产，钢铁中线盈利周期（社会库存周期）结束；如果需求维持高位，钢铁企业会考虑新建厂房扩产（扩产周期），则钢铁长线盈利周期开启。
从目前来看，钢铁企业下游需求暂时向好，但需求能否维持高位，仍需等待9月高频经济数据进一步确认。钢厂下半年无扩产可能、甚至因为环保，无再提升产能利用率的潜力。因此若需求维持高位，下半年钢铁产业链的盈利潜力是值得高度期待的。
但若9月高频数据显示钢铁社会库存增加较快，行业整体“金九银十”不可期待，那么需留意周期板块整体回落风险。
【港股攻略】
多家大行上调富力地产（02777）目标价
8月22日，富力地产（02777）公布了其截至2017年上半年业绩。根据数据，2017年上半年，集团的营业额录得人民币204.1亿元，纯利上升至约人民币24.8亿元。集团期内整体毛利率和纯利率分别达36.2%及12.2%。物业发展的营业额为人民币182.3亿元，纯利增长10%至人民币22.7亿元。受益于高毛利率项目及来自新市场项目的贡献，集团物业销售的毛利率显著回升至38.7%，优于2016年上半年的27.1%及2016年全年的29.8%。董事会决议宣派中期股息每股人民币0.33元。
对此，摩根士丹利发表研究报告，称富力地产(02777)明年增长展望强劲，管理层预计销售同比增长60%，及维持30%以上的利润率，今年全年及明年利润率分别预计达37%及33%，该行相信管理层对在高负债比率及收购万达酒店后，决心改善资产配置。
但该行不认为高利润率的情况可持续，由于其高利润率主要受惠于七个有旧土储的主要城市销售均价上升，但有关土储将于2018至2019年减少，加上今年上半年新增的土储预测利润率仅得25%，相信2019年的核心利润增长，将自2017至2018年的30%放缓至10%。
基于以上预测，该行上调富力评级时有所保留，仅自“减持”上调至“与大市同步”，并上调2017至2019年核心盈利预测12%至56%，目标价相应自7.9元上调至15.45元。
高盛将富力2017至2019年每股盈利预测上调16%、13%及32%，目标价上调20%至24元，重申属于“确信买入”名单股份。
野村表研究报告称，富力地产(02777)上半年业绩强劲，毛利率由25.4%反弹至36.2%。公司亦更为进取，上半年收购45个项目。
该行将富力目标价由14.85元升至19元，升幅近28%，评级维持“买入”，2017至2019年度盈测分别调升10%、11%及14%。
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