最难不过金预测。拥挤的黄金多头可能未曾料到，近期的黄金市场是“屋漏偏逢连夜雨”。上周，黄金期现货市场多头全线崩溃，盘中多次出现“闪崩”。伴随着金价的一跌再跌，恐慌的投资者正加速撤离。
眼下黄金市场依然乌云密布，这不禁引发市场人士的担心：是谁下了巨额抛盘，3月的暴跌会否重演？一场大规模踩踏在所难免吗？
砸盘的逻辑
究竟是什么原因，让金价走出如此大幅度的下跌行情呢？业内人士指出，法国大选结果、美联储6月加息预期以及需求锐减都利空金市。
法国大选方面，4月下旬法国大选第一轮票数统计显示，马克龙票数超过勒庞，市场并未发生预期的“黑天鹅”事件。市场更青睐的中间派候选人马克龙与极右翼候选人勒庞挺进5月7日的第二轮投票，而调查显示马克龙将大概率击败勒庞问鼎法国总统宝座，这使得市场对法国脱欧的忧虑大大降低。
北京拙朴投资研究员原欣亮表示，马克龙大概率将在第二轮投票中获胜，这样法国就能继续留在欧盟。随着欧元区风险的退散，市场避险情绪缓解。
“地缘政治紧张局势缓解以及市场预期马克龙当选法国总统概率较大，使得近期黄金的避险需求显著下降，导致避险资金流出金市。”金大师黄金分析师王琎青表示。
美联储加息是悬在黄金多头之上的另一把达摩克利斯之剑。美国劳工部(DOL)上周五(5月5日)公布的数据显示，美国4月非农就业人数劲增，增加21.1万人，4月失业率大降至4.4%，刷新10年低位。美国4月非农就业数据强劲，使市场认为美联储6月加息的可能性越来越大。
Kitco资深金属分析师Jim Wyckoff表示：“这份就业报告正好符合美国货币政策决策者中的鹰派阵营口味，他们希望以更快的速度加息。”
原欣亮表示，美联储强调“当前经济增速放缓只是暂时现象”，他们对前景整体乐观，认为一季度GDP不佳是暂时的，意味着经济暂时的放缓不会影响其逐步加息的计划，这为维持鹰派路径奠定了基调。另外，近期美国多项重磅经济数据总体表现较为强劲，也对黄金构成进一步的压力。
需求锐减可能是压垮金价的最后一根稻草。5月4日，世界黄金协会在上海发布了2017年第一季度的黄金需求趋势报告。报告显示，2017年第一季度的全球黄金总需求为1034.5吨，同比下降18%，主要因为2016年第一季度是有数据以来需求最旺盛的第一季度。
谁下了神秘巨额卖单
3月中旬以来，COMEX最活跃的6月黄金期货合约在1200美元/盎司一线受到支撑后，展开连续上行，但这波涨势仅持续一个月，在4月17日触及1297美元/盎司的日内高点后，便开始走跌，最新报价低于1230美元/盎司。中国证券报记者统计显示，上周金价累计跌3.24%，为今年最大的单周跌幅。
与此同时，在毫无征兆的情况下，黄金突遭多波神秘巨额抛盘的打压：
5月1日，现货黄金在亚洲与纽约交易时段早盘遭到两轮大幅抛售，价格一度从1271美元/盎司下探至1253.66美元/盎司。此外，COMEX6月期金在北京时间5月4日02:00-02:03间成交量为11855手，交易合约总价值逾14亿美元。5月3日纽约时段稍早，黄金在20:30-20:32和22:00曾遭遇两波抛售潮打压，成交量均为约8亿美元。
与此同时，黄金净多仓七周以来首遭减持。美国商品期货交易委员会(CFTC)5月5日公布的周度报告显示，截至5月2日当周，对冲基金和基金经理减持COMEX黄金净多头头寸，为七周以来首次，净多仓自上周触及的五个半月高位回落。数据显示，因风险情绪回归市场，COMEX黄金投机净多头头寸减少16849手，至148432手。
分析师称，经过六周的资金购买，支撑黄金的地缘风险褪色，但事实上ETPs也限制了大量的抛售，可能表明这是大多数投机卖家减持多仓。
据路透社数据，目前黄金交易所交易产品(ETP)持有量最近的抛售情况相当稳定，比4月份的接近五个月高点减少不到1%。
另一类数据的表现更令人感到触目惊心。据报道，眼下投资者正在加速撤离黄金市场，全球最大黄金股ETF在4月28日当周创下资金流出的新纪录。在4月28日当周的所有美股交易所交易基金(ETF)中，VanEck Vectors GOLD Miners(GDX)创下了历史最高资金流出纪录，这个规模在103亿美元的基金是全球投资黄金矿业公司的最大ETF.
同时，全球最大的黄金商品ETF——总规模348亿美元的SPDR Gold Shares(GLD)4月28日当周的资金流出也超过其他的商品基金。投资者从SPDR Gold Shares中撤出2.17亿美元资金。
彭博ETF分析师Eric Balchunas表示：“由于GDX是用杠杆在投资黄金，这也意味着投资者随时都在准备撤出。”他还指出，“人们通常不会用GLD来作为对冲通胀的工具，但会用作对冲危机。当潜在的地缘政治风险出现并发酵时，资金会流入GLD，反之则会流出。”
金市乌云密布
未来，贵金属市场的日子可能依旧不会好过。
有业内人士担心，眼下一系列美国经济数据均为给美联储6月加息提供了强力的支撑，黄金可能会重演3月份，即美联储今年首次加息时的暴跌行情，当时金价一度被打压到1200美元/盎司关口。
在金价下跌的同时，不少国际投行也纷纷加入了看跌大军。
根据瑞银财富管理最新的报告，对黄金的3个月预期已从看多转为看空，对黄金6个月和12个月的预期也从看多转为中性。该行在报告中指出，转变基于两大因素：第一，目前市场还没有充分计入今年美联储还会加息两次以及“缩表”的预期；第二，政治风险缓和。
瑞银财富管理分析师Wayne Gordon及Giovanni Staunovo将3个月黄金目标价从每盎司1300美元下调至1200美元。
而此前，在法国中间派候选人马克龙赢得法国大选首轮投票，并有望在第二轮投票中击败勒庞后，高盛预计金价会在三个月后跌至1200美元/盎司。
金石期货分析师黄李强进一步表示，5月份议息会议虽然利空黄金，但随着消息的落地，应该理解为利空出尽。目前距离美联储6月议息会议还有一段时间，市场还未到炒作的时间，因此黄金进入了相对的消息真空期，因此近期出现反弹的概率较大。但随着后期不断加息的炒作，整体趋势仍将向下运行。
原欣亮则表示，黄金经过4月中旬以来下跌，基本上回吐了3月中旬以来的涨幅，技术面上在1200美元一线有较强支撑。此外，美国4月非农就业报告也强化了美联储6月加息的预期。但美元指数却呈现回落态势，从近期的102、100高点回落至98.8的水平，货币条件整体仍较宽松。因此并不过度看空黄金，建议投资者可逢低在1200美元附近逐渐买入。
凯投宏观重申此前的观点，即今年剩下的时间里金价可能延续这样跌势。凯投宏观大宗商品经济学家Simona GamBArini日前在接受采访时称，该机构继续预计2017年底金价将跌至1050美元/盎司，因避险需求持续衰退，且投资者会将目光再次聚焦到美国的货币政策上。
对于国际投行对金价后市走势的看法，国内多位黄金分析师也予以认可。
金大师黄金分析师王琎青表示，市场大概率将进入美联储6月加息的节奏中。回顾此前美联储两次加息之前的情况，金价、银价都会在美联储加息的前1-2个月开始进入中期调整状态，随后在美联储宣布加息之后见底反弹。现阶段来看，金价进入中期调整的概率较大。