上周以来，美国的政治风波在金融市场中掀起了一轮强烈的避险情绪，为白银带来了得天独厚的上涨动力，仅仅是一周，白银涨幅就达到了2.5%，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的单周涨幅也达到2.4%。对比先前白银一蹶不振的萎靡气质，此番白银颇有翻身当家做主的气势！
现货白银
对冲基金在过去几周持续增加白银空仓
值得注意的是，周一白银的涨幅远远高于黄金。周一晚间白银涨破17美元/盎司的关键阻力位，涨幅达到2.4%。
究其原因，零对冲撰文称，所谓的“聪明钱”在过去几周持续增加白银空仓，截止5月16日当周，对冲基金已经创建了两年以来规模最大的白银空头头寸。而上两次白银空头持仓如此庞大之际，白银都成功录得可观涨幅。
投资者注意：持仓攀至高位 实物供应减少
早前，最新交易员持仓报告(COT)显示，白银投机性净多仓跌至2015年年底以来的最低水平，但ETF白银持仓量攀至纪录高位，这意味着银市可能迎来大转变。
在白银方面，下图中红线显示了基金经理的白银投机性净多仓。投资者可以看出，在截至上周二的一周内，白银空头大举进场，而多头似乎无动于衷，这导致投机性净多仓狂减大约1.7万手，至1.8万手，跌至自2015年年底以来的最低水平。随着交易员疯狂建造空仓，投机性白银净多仓回落至过去十年的平均水平。
实物供需方面，由于50%的白银产量都源自于基础金属的副产品输出，因此随着近期基础金属产量的下滑，白银供应量也有望随之减少，这对白银价格而言无疑是一大利好消息。
不过，Hebba Investments指出，尽管白银价格在4月中旬开始呈现下滑走势，但EFT白银持仓量却不断增加，并在上周攀至纪录高位，白银市场或将出现大转变，这给投资者敲响警钟。
另外，Hebba Investments对于白银的态度则从中立看多转变为中立。虽然投机性净多仓跌至自2015年年底以来的最低水平，但ETF白银持仓量高企，Hebba Investments担心一旦ETF获利了结，现货白银需求将随之出现“跳崖式”的暴跌。
摩根大通：大举囤积白银
金融分析网站Market Oracle上周发布的一篇文章援引知名白银分析师Ted Butler的数据说，单单是在纽约地区，摩根大通就坐拥超过1亿盎司的实物白银。
Peter Ginelli指出，摩根大通不惜代价囤积大量白银，是押注它的价格会有可观涨势。他举例说，白银价格2001年时仅为4美元一盎司，后来一路攀升至2011年的49美元，涨幅达到1220%。
这意味着，投资者如果在2001年买入价值1万美元的白银，在2011年时他的资产将会增长至12.2万美元。
白银暴跌的元凶——来宝集团或已结束清仓
另外，零对冲还指出，此前造成白银暴跌的元凶——来宝集团(Noble Group)可能已经结束清仓。此前，白银价格在短短四周内狂泻12%，上周才开始止跌回升，走势回稳。
财经博客MacroTourist猜测，陷入财务困境的来宝集团倒货求现，也许是银价暴跌的元凶，因为来宝集团股价重挫的起始日，与银价大跌的时间点差不多，这无疑散发出不寻常的味道。