美元创新低点，受益黄金上涨，受益美国股市。强劲美元对于美国股市未必就好，在一般情况下，黄金上涨，黄金股上涨，但也有例外。在黄金上涨时，黄金与黄金股投资哪个更好呢？
英国经济学家对过去六个月黄金股GDX与黄金价格比例做了研究，近六个月，这个比例一直在0.0168至0.0205之间。与黄金价格相比，黄金股已处于相对较低。
黄金股与黄金有什么不一样？黄金股是股票，回报率由股息，收益增长等因素决定，黄金与黄金股大多表现为同向相关性，但也有例外，例如2006年黄金上涨，黄金下跌。当黄金股强于黄金时，市场复苏。
黄金股落后于黄金时，可能有两种情况：第一，黄金下跌为了赶上黄金股下跌。第二，黄金股反弹以赶上黄金价格，通常结合黄金股与黄金比例进行分析。目前，黄金股落后于黄金，黄金股与黄金的比例偏低，则可能有利于股市上涨，以赶上黄金。
美联储七月维持利率不变，美元走低，黄金上涨，全球股票市场上涨。经济学家常常通过黄金矿业股与宏观股市的比较来分析市场可能风险，矿业股与股市相关系数可能很高，也可能很低。当股市上涨时，对于矿业股是好消息。
然而，投资者更愿意持有黄金股票，而不是持有很多黄金。一方面，黄金股票低成本，另一个优点是杠杆系数选择，拥有黄金最好的理由是对冲风险，而投资者却有更多渠道投资黄金股票。
美联储将可能在今年年底前继续收紧货币，据路透社调查报告，美联储9月可能缩减资产负债表。然而，如果美联储进一步加息，也可能会对美国市场产生副作用，投资减少。诚然，这不是什么新鲜事，美联储是央行，通过银行信贷发行货币，刺激经济增长。通过债券购买支持经济，向银行提供了大量货币。在美联储收紧货币缩减债券过程中，商业银行更加需要流动性。
美联储可能会通过出售债券，避免银行间流动性短缺，或者开展流动性业务，使得银行备有充分资金，购买新基金或者发行贷款。美联储资产负债表逐渐缩减债券，而更加需要消费与贷款。
从长期看，投资者可通过黄金与黄金股比例来分析市场，目前黄金上涨比黄金股更强劲，也可能是黄金在追赶黄金股。黄金与债券比例比较明显下降，从另一个角度看，全球债券增长，市场需要股市资金流动性。而黄金股较为疲软，这也可能是黄金的谨慎标志。
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