中国是全球第一大黄金需求国，还是第一大黄金矿产国，但对于中国的黄金市场到底有多大，却总也没有一个确切的数字。
长期关注中国黄金市场的分析机构Bullion Star表示，通过上海黄金交易所(SGE)可一窥中国的整个黄金市场。
Bullion Star指出，2016年全年中国大陆进口的黄金量估计在1300吨左右，而本身中国生产的黄金在455吨左右。
该机构表示，2016年全年，SGE总计交割了1970吨实物黄金，而当年SGE的黄金交易则总计涉及到24338吨黄金。
Bullion Star表示，近几年SGE交割的黄金量在不断攀升，2012年交割量1139吨，2013年大增到2197吨，2014年交割2102吨，2015年交割2596吨，不过2016年交割量下降至1970吨。
该机构指出，从SGE每年巨量的黄金交割量就可看出，中国黄金需求到底有多么庞大。
Bullion Star表示，中国的黄金市场可以用几大公式来看清楚。
SGE的实物黄金供应 = SGE交割量 = 中国批发黄金需求
SGE实物黄金供应 = 进口黄金 + 矿产黄金 + 回收废料黄金 + 撤出投资的黄金 + 回收消耗
中国市场批发黄金需求 = SGE交割量 = 消费者需求 + 机构需求 + 回收消耗
消费者需求 = 金饰 + 零售金条金币 + 机构需求
机构需求 = 直接在SGE购买
消费者需求 + 机构需求 = 中国真正的黄金需求量
SGE交割量 - 回收消耗= 中国真正的黄金需求
直接在SGE购买=SGE交割量 - 消费者需求 - 回收消耗
Bullion Star指出，还有一点值得关注的是，黄金一旦被交割离开SGE的金库，除非经由被SGE认证的加工商重新做成新的金条，不然是不能再回到SGE金库中的。
该机构指出，中国的黄金供应来源主要有三个：矿产、进口和回收。
这其中，中国矿产的黄金全部被国内需求消化，没有出口。而回收量的估计则是比较困难的。
Bullion Star指出，汤森路透GFMS对中国黄金需求量的估算是偏低的，因为该机构的数据只计算消费者黄金需求，而忽略了机构需求，因此数据远低于SGE的交割量。
Bullion Star还指出，中国黄金协会指出，中国全部的黄金需求 = 消费者需求 + 净投资量。也就是说，净投资量 = SGE交割量 - 消费者需求；净投资量 = 机构需求 + 回收消耗
并且该机构表示，由于任何人好机构都能从SGE建立账户购买黄金，因此“直接从SGE购买”这一分类也会引起歧义。
总的来说，Bullion Star表示，中国的黄金市场庞大而又复杂。
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