随着美国股市继续创下历史新高，押注美股大幅下挫的对冲基金成本下降至金融危机前的最低水平。
几个月以来持续低迷的市场波动性降低了做空期权的价格。通过这些期权对冲基金们可以下注，如果标普500指数在下个月下跌了7％，他们将赚取高达25倍的利润。
Argentiere Capital首席投资官、摩根大通前股权自营交易负责人Deepak Gulati在接受金融时报采访时表示：“现在，建立对冲股票市场下跌的期权成本处于历史最低水平，而美国股市却处于历史最高位。此外，期权市场的波动性也非常之低，这给投资者建仓看多股市波动性赚取高额收益提供了大好机会。”
市场的对赌
投资者对市场波动的预期，是期权投注成本的重要组成部分，今年以来该预期一路走低。衡量标普500指数波动性的30天VIX指数在6月初创下了1993年以来新低，并且相当逼近于该指数的历史最低值。
在美股继续上涨、大多数投资者认为波动性将保持低位的当下，看空期权的潜在收益成本比实在是太诱人了。例如，对冲基金可使用期权押注标普500指数是否会在一个月内下跌至目前的97%-93%水平。据媒体报道，该期权成本为0.16美元，而目前允许的最大利润为4美元，一旦对赌成功投资者将获得25倍回报。这使得某些对冲基金最近开始悄然布局。
图片来源：英国金融时报
英国金融时报5月报道称，资产规模达200亿美元的伦敦投资公司Ruffer最近一直在购买与VIX指数相关的看空合约。此前，市场上一直有一位毫不在乎亏损，一个劲吃进巨量VIX合约的神秘大空头。由于该空头买入的合约都是0.5美元一张，市场冠之以“50美分”的大名。目前尚无证据直接表明，Ruffer就是“50美分”。
与此同时，低预期波动也允许交易者在美国股票市场上使用期权看多美股。
据媒体报道，看多美国股市的投资者可以去购买期权押注标普500指数会3个月内上涨至目前的105-110％。根据现在市场上的情况，一旦美股在三个月内需要上涨5％至10％，投资者就能赚得38.5倍的利润。值得一提的是，在过去十年，该期权的平均利润率只有5.6倍。