汇丰（HSBC）首席贵金属分析师James Steel周二（7月4日）表示，随着股市进一步走软可能引发“避险”需求，金价将会开始走高。
Steel认为，金价目前受限于美元疲软的利好和收益率上升的利空影响之间，承受着巨大的压力，因为央行官员们基本上已经发出了结束多年超宽松货币政策的信号。而从 传统角度来看，不断攀升的收益率会终结黄金涨势。
上周四（6月29日）美国10年期国债收益率从此前的2.227%触及高位2.297%，上周初仅为2.144%。
即使考虑到市场已经预期到加息，但实际加息仍会削弱金价。
然而，金融市场的发展并不全是利空黄金。
美元兑欧元一度跌至14个月低点，随后部分反弹。这是对黄金的救命稻草，并帮助稳定其价格。很有可能的是，高收益的利空影响继续被抵消，或者因美元走弱缓解。
圣路易斯联储主席布拉德此前表示，他不认为美联储需要在利率上做更多，但他认为，下一步的自然举措是削减资产负债表。
他还表示，美联储应该定期对通胀目标进行评估。简而言之，这可能是美联储开始缩减资产负债表的信号，这无疑是利空黄金的。
但投资者大多预期此举将会发生，因此黄金的反应可能是温和的。这可能意味着，如果逐步实施缩表，可能不会对黄金造成太大影响。
上涨幅度较大的是波动率指数，在过去一个月里，VIX指数平均上涨了10%，在周四升至14%。
黄金通常会对这种不确定度做出积极的反应，但目前还没有这样做。如果股市继续处于守势，黄金最终将成为更大的“避险”买盘的受益者，即使收益率走高。