财经365讯，高盛指出，美股走势在美联储收紧政策不足以惊动“休眠”了一年的波动率。通常需要经济衰退或战争之类的重大冲击才行。像当前这样的美股低波动率“慢牛”行情，通常会维持相当一段时间，只有当经济陷入衰退，或者爆发战争时，这种沉寂的局面才会被打破。不断刷新新高的低波动率“慢牛”市场在未来相当一段时间内，仍将是美股市场的主基调。
这是1928年以来14段类似低波动率时期的普遍情况，至少在股票市场是如此。这些时期平均持续近两年，期间波动率也曾出现过短暂飙升，标普500指数的实际波动率通常不超过10。
过去一周各类资产的波动增大，投资者为波动率转升做好了准备，部分原因是担心美联储收紧政策，这些策略师在7月3日的报告中写道。但他们说，如果不确定性或衰退风险并未上升，那么波动率不太可能持续向上突破。
“波动率的飙升很难预测，因其往往跟随不可预测的重大地缘政治事件（例如战争和恐怖袭击）、负面经济和金融冲击以及所谓的“未知的未知”（例如1987年的黑色星期一）而来，”驻伦敦的Mueller-Glissmann和Rizzi说。“历史上，经济衰退和商业周期放缓曾导致各类资产进入高波动率时期。”
高盛预计未来两年出现美国经济衰退的概率为25%。
二人表示，低波动率场景并不罕见，并且往往源于增长强劲但通胀和利率稳定的有利宏观经济环境。他们表示，市场自1月份以来就反映出了这一点：美股屡创新高、全球经济增长强劲而债券收益率下降。
投资者短期内面临的风险是波动率盘整、而非变成居高不下；Mueller-Glissmann和Rizzi建议通过卖权价差组合来对冲这种风险。
美股在独立日假期来临前的两个交易日一扫此前的颓势重新走高，道琼斯指数更是在本周一(7月3日)这个“缩水交易日”的盘中再度创出历史日内新高。当天由于节日因素，股市在当地时间下午1点提前收盘。
而知名投行高盛就此指出，尽管市场空投一直面对美股在喊“熊来了”，但是美股却继续在低市场波动率的背景下持续碎步上行。而过去一个月的市场波动率表现已经证明，无论是美联储继续加息并宣布启动缩表的政策紧缩行动，还是“特朗普新政”落实进度继续不给力的状况，都无法唤醒沉睡中的市场波动率，并对股市起到有效砸盘效果。
高盛因而指出，像当前这样的美股低波动率“慢牛”行情，通常会维持相当一段时间，只有当经济陷入衰退，或者爆发战争时，这种沉寂的局面才会被打破。
高盛的两位分析师拿出历史数据仔细解读称，自“大萧条”前夕的1928年以来，美国股市已经经历了14次如此的“低波动率”周期。通常，这样的周期平均会延续约两年时间，在此期间，恐慌指数VIX通常会降到10以下。
高盛指出，诚然，美股波动率指数在上周确实录得抬头，原因在于投资者开始对美联储政策紧缩前景，以及“特朗普新政”的落地前景感到焦虑，令股市回落，但这被证实只是短期的扰动。而高盛指出，如果没有特别重大的不确定性意外事件，或者明确的经济衰退风险，那么市场波动率低迷的状况将不会有根本性改变。
高盛驻伦敦的两位分析师穆勒-格里斯曼(Christian Mueller-Glissmann)和里齐(Alessio Rizzi)表示，大家很难预测出市场波动率何时会出现飙升。通常，这会发生在战争爆发或者重大恐怖袭击事件发生之后，或者伴随着金融危机这样的负面经济事件来袭，但也有可能像1987年的美股“黑色星期一”事件那样毫无预兆地就来袭。但通常来说，经济衰退，或者企业业务开始进入放缓周期，往往是是风险资产价格波动性增大的主因。
而高盛预计，美国经济在未来两年间陷入衰退的机率为25%，坦白来说并不是太高，因此，当前的市场低波动率有很大机率还将继续维持。而该机构指出，市场低波动性状况往往表明宏观经济状况处于理想状态，经济维持强劲增长，而通胀率和市场利率却处于可控的较低水平。
该机构指出，从VIX指数走势来看，在今年4月特朗普对叙利亚动武，和5月法国大选期间，市场波动率都有过短暂的走高，但在一次性事件影响消散后阶无法继续维持。这意味着不断刷新新高的低波动率“慢牛”市场在未来相当一段时间内，仍将是美股市场的主基调。
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