在某种程度上说，股票投资者今天面临困境。当然，股票的表现极好，所以即使你没能赶上基准指标，至少也录得不少名义回报--不管你是在哪里投资的。然而， 根据一些指标看股票估值已高，难以在有吸引力的价格找到好股(或股市)。虽然财报季迄今美国企业的业绩不错，但实际上，与国际其他市场相比，美国股市并不特别诱人。
如果你习惯了吃5块钱一斤的鸡肉，那么如果价格上涨到10块钱，你自然会寻找替代品。问题是，如果牛肉和猪肉从10块钱涨到50块钱，那么鸡肉看上去仍是最佳选项。这就是股票投资者面临的难题，股票可能看起来很贵--但是远比不上债券昂贵。
进一步说，为了省点生活费，多走几家店比一比是有意义的。说到投资，就是跳出本土市场，去其他市场寻找机会。这不是什么是石破天惊的启示，毕竟，新兴市场是今年的投资宠儿之一--且正该如此。
然而，虽然我们倾向于将“新兴市场”视为某种单一资产类别，但现实情况是，印尼与巴西，它们之间差异巨大。如果我们进一步分解呢？
咱们可以采用一个简单的记分卡，使用一些宏观因素变量，包括三个月的风险调整回报，追踪市盈率，预期一年的盈利增幅，盈利收益率减去五年期互换利率，股息收益率，以及股息收益率减去五年期互换利率。然后，我们就可以根据这些因素评估各个股市了。
由此我们可以得出一些有趣的结论。欧洲各国股市普遍表现很好，占据了前六名的四席，其中西班牙排名最高。还有“发达的”东亚市场，得益于科技类股今年的优异表现。
然而，新兴市场也占据了记分卡最后六名中的五个， 其中包括高飞的印度，那里的股票看起来昂贵。还有谁？美国。这也印证了美国股市昂贵的直觉。
当然，不能保证这个排行榜上“最便宜”的市场将会表现突出。人们可以很轻松地说，例如，欧洲股市已经超买，且易于受到欧元强势的冲击。然而，这一分析确实表明，美国投资者至少应该放弃对本土市场的偏爱，考虑一下其他市场--理由吗，绝对与珍妮特·耶伦或唐纳德·特朗普无关。
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