本周美股前瞻（8月14日 – 18日）
美股上周冲高回落。标普周二创出历史新高2490之后盘中迅速逆转，其后两天单边下行。SPX和COMP均跌破了前期周报提示的中期关键支撑2460和6318，以及机构生命线SMA50。市场恐慌情绪上升，VIX一周大幅飙升近+55%。市场深度指标连续4周恶化，本周涨跌比下滑至1：3.6低位。
股指大幅下挫之后，市场人士普遍关注的问题是：持续了近8年多的美股牛市是否已经终结？大盘后市将如何演绎？投资者可以采取何种应对策略等等。本期周报将从基本面分析和技术分析两个角度重点和大家探讨上述问题。
一）美股牛市是否已经终结？
标普自09年3月份创出低点666之后，其后一路震荡走高。上周二到达历史高位2490。期间涨幅达到+374%。除11年平收，15年微跌-0.73%之外，其余7年均收涨。股指大幅攀升之后，机构投资者中长期获利筹码已丰，市场处于高度不稳定状态。在美联储货币政策转入紧缩周期之后，支撑股指继续上行的动能也在逐步减弱。从技术图形来看（如下图SPX 09/01~17/08），自09月开始的这一轮牛市，期间经过了三次变轨，分别为09/3~11/8，11/10~15/8，以及起始于16/2月至今的第三轮上涨。无论基本面还是技术面似乎均预示着牛市即将进入最后收尾阶段。
但是，如果仔细观察最近这一轮的上升形态（如下图SPX 16/02~17/08），SPX结构上似乎还缺最后一波上涨。自从16/02股指结束调整开启本轮上涨以来，16/07~17/08间清晰的走出了5浪上升形态，这个时期的上涨定位于第三延长浪似乎更为合理。这样从高点2490开始的本次回撤更可能是第4大浪的调整，而不是牛市的最后终结。其后应该还有最后一轮上涨，从而完成牛市的最后一冲。
从基本面情况来看：17Q2财报披露已经基本结束。标普500本季度业绩达到11Q4以来的最好水平，盈利同比增长+11.2%，连续两个季度实现双位数增长。营收同比增长+5.1%。两项数据均大幅好于财季开始前（6/30日）市场的预测水平。目前市场预期17Q3盈利会大幅萎缩，同比增长会下滑至+5.2%，营收也将小幅下滑至+4.9%。但是，企业盈利水平在夏季之后会重新恢复增长。市场普遍预期17Q4标普盈利将会再次同比增长+11.2%，营收+5.3%。在企业经营状况没有明显恶化之前，市场也不具备走熊的条件。无论是基本面分析还是技术分析，似乎都表明最近的这一轮下跌的性质是中期调整，而不是牛市逆转的开始。相信经过修复整理之后，大盘第四季度恢复上行再创新高的可能性更大。
总结：无论是技术分析还是基本面数据均表明，持续上涨了近9年的美股已经步入最后牛尾阶段，但是从中长期时间窗口来说，市场尚未见顶。经过夏季的短暂调整之后，市场重新恢复上行、再创新高、完成最后一波上涨的可能性更大。
二）大盘后市如何演绎？
基于上述分析，始于8/8日开始的本轮回调大概率在前述第4浪范围2320-2400内结束。考虑到16/04月恢复上涨是以跳空缺口完成的，因此2350-2370将是本轮回调的强支撑区域。届时年线也可能在此区域交汇。因此，该区域成为本轮回调目标的可能性较大。
当然，任何调整都不会是一挫而就完成的。抵抗式下跌，长时间横盘整理，以时间换取空间的演变路径是美股近期常态。短线来说，股指快速下跌之后，短线已经进入超卖区域，各项技术指标均出现较大的乖离。不排除市场会出现超跌反弹、修复整理行情的可能。SPX上周四跌破2460关键趋势支撑之后，周五小幅整固，并未明确确认破位有效。后期如果继续跌破2430-2435区域才是对中期调整的最后确认。如果后市SPX拒绝下跌，并再次站回到2460上方，前述判断就需要重新进行修正。因此，本周SPX需要密切关注的支持分别在2430-2435区域，然后是2408附近。上行阻力分别在2448-2454区域，然后是2460附近（见下图17/4~17/8)。
三）投资者可以采取的应对策略？
进入7月份以后，笔者多次在每周分析文章中提醒大家：通常股市在北美夏季休假期间都表现不好，尤其是9月份更是史上表现最差的月份，投资宜作好相应风险防范措施。从具体操作策略上来说，大盘中期修任何类型的投资者都不容忽视！如果大盘指数产生5-10%的回撤，即便是前期表现强劲的领涨股通常也会出现15-20%的下跌。因此，对于中长期投资者来说，如果手中持有优质长线仓位，利用期权进行必要的对冲是抵御中期调整最好的办法（如果市场走熊，通常Hedge不足以弥补下跌产生的损失，适合卖出仓位甚至以做空为主。）。对跨市场产品不熟悉的投资者则可以通过仓位管理、调整组合等技术来抵御市场下跌（锁定部分获利筹码，配置高收益防守型品种，滚动操作等）。调整后期可以适时解除Hedge，或者Buy-the-Dip再次补回前期持有的强势品种。
对于短期Active Trader而言，快进快出、短线多空转换，反弹走弱做空，重要支撑位抢反弹做多等都是可以选择的操作。但是，由于大盘并未彻底转向走熊，切记任何做空前期强势股的操作都随时会遭遇多头强烈抵抗，反弹幅度经常会超出预期。密切关注小级别窗口趋势变化，随时落袋为安，严格止损保护似乎是更明智的选择。
重要基本面事件日程：
宏观数据：
本周三午后将公布上月美联储FOMC会议纪要，此外，周二零售数据，周三新屋开工量，周四费城美联储经济展望报告，周五消费信心指数等均值得特别留意。
企业财报：
迄今已有91%标普500成分股公司披露了财报。17Q2盈利同比增长+10.2%，为11Q4（+11.6%）以来第二好的季度，连续两个季度实现双位数增长。营收同比增长+5.1%。
本周将有18家标普成分股公司公布财报，包括3家道指成分股CSCO、WMT和HD。此外，多家中概龙头股如BABA、JD，太阳能CSIQ，消费TGT，机械DE以及服饰行业的多家公司财报也值得特别关注。部分公司财报日程如下：
周一：CSIQ、JD、VJET
周二：AAP、A、COH、DKS、HD、QIWI、TJX、URBN
周三：CSCO、LB、NTAP、TGT、TOUR、VIPS
周四：BABA、AMAT、GPS、ROST、WMT
周五：DE、EL
目前市场普遍预期17Q3盈利将同比+5.2%，营收同比+4.9%。17Q4盈利将同比+11.2%，营收同比+5.3%。17全财年盈利同比+9.4%，营收同比+5.5%。
上周美股综述（8月7日 – 11日）
大盘指数： 四大股指本周全线下挫，标普与纳指均跌破了重要的50天线支撑。SPX周二创出新高2490后快速回落，最低下探至2437，全周波幅比上周扩大4倍至53点。收盘2441，下跌-35点，跌幅-1.43%。周K线连续两周收十字星后本周收中阴线。
道指收盘21858点，较上周-234点，跌幅-1.06%。纳指收盘6256，全周跌-95点，跌幅-1.5%。 中小盘指数表现最弱，收盘1374点，跌幅-2.7%，RUT再次跌至年线附近。
油价：本周继续高位小幅波动，最高$50.22，最低$47.98，收盘$48.82，跌-1.53%。 黄金：本周再次恢复上行，最高$1298已接近年内高点，收盘$1294，涨+2.32%。美元指数： 本周继续低位徘徊，收盘92.96 ，跌-0.49%。 恐慌指数：本周大幅飙升+55%并创出年内新高。
板块表现：标普9大板块 1升8 跌。除必需消费品整体微涨+0.18%外，其余全线下跌。金融-2.6%，能源-2.59%以及基础材料-2.02%领跌。
本周逆市收涨的分类行业包括：服饰、家装、铁路、军工、金矿、铝、房贷REITs 以及酒类等。
跌幅居前的行业包括旅游、酒店、航空、工业供应、特种化工、油田设备与服务、油气管道、油气勘探与开采、银行、寿险、投行、房产服务等。
市场深度：本周两市股票涨跌比连续四周下滑报1337：4857（上周2760：3358）。创52周新高股票数量减少至503（上周686 ）家，创52周新低股票数量增加为528（上周347）家。价格位于SMA200年线上方的股票占比降至57.1%。
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