摩根大通策略师Misla Matejka在最新的策略中写道：“虽然在上半年我们看多美股，但是我们认为下半年股市会进行盘整。”
对此，他给出了四个理由，解释了美股短线不具有吸引力的原因。
央行货币政策的变化
鉴于目前非常高的市盈率，央行货币政策的变化可能对股票市场产生影响。
此前的一个例子就是2013年12月美联储宣布缩减QE规模。消息公布后，美股不跌反涨，标普500指数收盘上涨1.7%创下历史新高，道琼斯指数收盘也大涨293点创下新高。
不过，今年下半年的情况可能不同于以往。央行收紧流动性的政策是否会让潜在的增长和通胀减弱，目前不得而知。
股票盈利动力恶化
摩根大通策略师认为，在第一季度和第二季度表现强劲之后，每股盈利很可能在下半年减弱。
虽然看好收益上升，但是摩根大通预计最低预期资本回报率（Hurdle rate）在下半年会更加严峻，同时基数效应也在减弱。原因在于年底经济活动可能减弱，而市场有可能将此计入价格。
此外，与每股盈利动力紧密相关的全球PPI在下半年也很可能减速。
全球经济活动增速变缓
美股要面临的另一大问题就是全球经济活动是否会面临阶段性疲软。
美国方面，虽然制造业、信贷、住房和汽车的销量上涨，但是美国花旗经济意外指数（CESI）跌至历史低位。前两次CESI处于低位时，分别对应的是2008年金融危机和2011年年中的美国债务上限危机。
作为全球第二大经济体，中国的新开工项目增长变得疲软。欧元区方面，虽然目前为止表现强劲，但是近两个月以来欧元区PMI连续走低，面临经济扩张速度继续放缓的问题。
自满情绪充斥
最后，摩根大通策认为市场在风险定价方面弥漫着自满的情绪，尤其是衡量市场波动的恐慌指数VIX接近历史低位。
（近六个月的VIX走势）
不过虽然短期看跌美股，摩根大通策略师也没有放弃长期看涨的观点。他的中期观点认为 “股票在上涨，潜在的盘整应该被当作是另一个好的入口”。
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