近一个世纪以来，美元一直被视为金融界的终极避风港。对于积累的财富，没有任何其他货币承诺过同样程度的安全性和流动性。过去遇到危机时，易受惊吓的投资者和谨慎的央行都纷纷买入美元计价的资产，尤其是美国国债。现在，情况变了。
特朗普的混乱政府严重削弱了人们对美元的信心。自从在数百万幽灵般的人群前宣誓就职以来，特朗普一直在与一个又一个政府打嘴仗，包括像澳大利亚和德国这样的盟友。最近，他又与朝鲜的独裁者金正恩发生口水战，把世界带到了核战争的边缘。
美元即将面临严峻的考验。美国的领导人威胁以“烈焰与怒火”回应朝鲜，公开挑衅这个“隐士王国”。这种情况下，全球投资者是否还会把钱投进美国，还是会在其他地方寻找危机避难所？
自二战以来，美元的安全性从来没像现在这样受到人们的质疑。二战后，美国异常庞大和发达的金融市场承诺提供无与伦比的流动性。而且，由于美国的军力绝对领先，它也可以确保地缘政治安全。美国拥有最有利的条件，可提供全球金融系统所需规模的安全、灵活的投资级资产。2012年5月，纽约投资策略师凯西·A·琼斯(Kathy A. Jones)在接受《纽约时报》采访时表示：“当人们对市场感到担心的时候，大家都去买美国国债了。”
2007年，美国的房地产泡沫破裂就是一个很好的例子。大家都知道，金融危机和随之而来的经济衰退发端于美国，所以美国应该为全球经济接近崩溃负责。然而，即使在危机最严重的时候，仍有一大波资本涌入美国市场，让美联储和财政部得以实施应对措施。
仅在2008年的最后三个月，美国的净资产购买额就超过了5000亿美元，是前9个月购买资产的三倍多。美元非但没有贬值，反而更坚挺了。国债市场是少数几个仍在平稳运行的金融市场之一。2011年年中美国政府出现短暂关门，信用评级机构标准普尔下调了美国国债的评级。尽管如此，外部投资者在这之后仍在买入美元。
十年前对美元的需求激增，很大程度上可归因于纯粹的恐惧：没人知道情况会有多糟。今天，美国和朝鲜不断升级的对抗同样如此。但历史会重演吗，会让投资者竞相买入美元吗？
答案很简单：别指望了。几个月来，市场一直在发出信号，表示他们对特朗普不信任。现在，对新危机的担忧可能会促使资本逃离美元。这样，除了应对潜在的军事冲突外，美国还不得不应对一场美元危机。
去年11月，在特朗普意外胜选后的几周内，出现美元危机的风险似乎微乎其微。事实上，由于人们预期美国政府会大规模放松管制、减税、通过增加基础设施支出以实施财政刺激，以及为美国“衰落”的军力增加军费，到去年年底，资本流入已推动美元汇率升至10多年来的最高点。投资者相信，经济增长一定会有所改善。
但由于目前特朗普政府被丑闻淹没，选举后的“特朗普冲击波”以及对美元的信心都已经消退。在特朗普上任后的头200天里，美元已贬值近10%。尽管特朗普一直在推特上胡言乱语，但投资者一直在其他市场寻找替代的避风港，这些市场包括瑞士和日本等。在美国最近与朝鲜打口水仗之前，这一趋势就已经开始了，但当时只是涓涓细流。现在，这一涓涓细流有可能变成滔天洪水，让美元遭受永久性伤害。
当然，特朗普政府实际上可能希望美元走软，并让其他市场承担全球安全港的角色。但历史地看，这样的主动让位是目光短浅之举，而且极度危险。
美元作为一种价值储藏手段而受到欢迎，也让美国享有了“过多的特权”。当全球投资者和央行将其财富投资于美国国债和其他美国资产时，美国政府就可以继续恣意花钱，从而维系其在全球范围内的诸多安全承诺，还可以获得资金以弥补其贸易和预算赤字。
特朗普在政治上喜欢运用商业中的交易思维，他似乎更关注拥有全球储备货币所产生的成本，而不是带来的利益。但如果他造成资本外逃，他就不能指望“让美国再次伟大”。如果他不得不适应国外市场的负面情绪，那么他将无法在国内实施相关议程。
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