菲利普斯曲线这一概念，是由新西兰经济学家威廉·菲利普斯（William Phillips）在上个世纪50年代提出，指的是一个国家的通胀水平和失业率呈稳定的负相关关系。
这个理论在过去一直成立，但是近年来随着全球央行采取非常规手段向经济不断注入流动性，二者之间已经不再是这种关系，这在美国和欧洲表现的尤为明显。
不少分析师认为，这种情况的出现对于全球经济来说很不妙，可能会成为即将于当地时间8月24-26日在杰克逊霍尔召开的央行年会的所关注的一个重要问题。
CNBC援引Positive Money分析师Edward Smythe称，失业率和通胀之间的负相关关系已经“死了”，低工资以及不稳定的工作意味着，尽管失业率下降了，但是人们的购买力并未上升。
美国的菲利普斯曲线
本月初公布的数据显示，上个月美国非农就业新增20.9万人，高于预期的18万人。失业率则下降至4.3%，为十六年来最低水平。
在失业率处于如此低位的同时，美国通胀却迟迟没有起色。美国劳工部数据显示，7月CPI环比和同比双双不及预期。其中，当月CPI环比上涨0.1%，连续五个月不及预期。
摩根大通资管的Michael Hood称，他们原本预计美国通胀会逐步加速，但在过去几个月中，核心CPI与核心PCE指标同比增速都跌到2%以下，“薪资通胀近期也有所降温。”
欧洲也面临同样问题
今年6月，欧洲央行预计欧元区今年通胀水平为1.5%，明年为1.3%，2019年为1.6%。这较3月的预测有所下滑，当时欧洲央行预计这三年的通胀分别为1.7%、1.6%和1.7%。
此外，欧洲央行7月会议纪要显示，该行对通胀和失业率之间相关性的缺失进行了大量讨论，并认为这可能是受到了多种因素影响，且更可能是结构性问题。会议纪要提到：
这些因素包括劳动力市场、劳动合同以及薪资设立过程的变化，而这些变化可能又是受到此前几年改革的影响，这可能意味着菲利普斯曲线的结构性破坏。
在杰克逊霍尔会议即将召开之际，如何应对菲利普斯曲线之死，会成为央行行长们关心的一个焦点，但是明面上他们可能不会直截了当的谈论这个话题。Daniel Stewart首席经济学家Alastair Winter称：
央行行长们希望传递出这种信息，他们仍然能掌控形势，并且做的还不错……同时会避免菲利普斯曲线这种话题，并避免股市和债市对他们的政策变化做出极端反应。
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