在本周美联储政策会议结束之后，美国股票投资者很可能会放弃那些高股息收益率的股票，转入银行股票，因为后者将从利率接下来的上涨当中获得好处。
路透报道称，投资者已经表态：如果在这一次会议上，美联储对通货膨胀的进展表示安心，或者是专注于逐步减少较长期债券买入额度，缩减资产负债表的规模，则大家对各种不同股票的胃口就会因此而发生变化。
华盛顿Crossing Advisors投资组合经理人莫甘兰德(Chad Morganlander)解释道，如果美联储的决策使得长期利率发生相对于短期利率的上扬，则“在短期内，金融板块将成为受益者”。
本次政策会议估计不会在加息方面有任何动作，但这原本也在投资者的预料之中，大家现在高度关心的，是美联储主席耶伦将会如何解读通货膨胀数据，因为她的判断当中存在着12月加息动作的线索，此外就是美联储将如何开始缩减其膨胀到4万5000亿美元规模的资产负债表。
众所周知，一段时间以来，通货膨胀始终低位徘徊，但耶伦也完全可能将其定性为短期现象，而更加强调最近超过预期的消费者价格数据。
明尼阿波利斯The Leuthold Group in Minneapolis首席投资策略师保尔森(Jim Paulsen)指出，当大家都更加倾向于相信更高的利率即将到来时，一场板块大轮动就将上演，而这“当然会”导致不同市场板块之间发生领导权的变更，预计的获益者包括金融、工业和原材料类股。
他补充道，“公用事业板块和电信板块将受到压力”，此外还有那些每个季度都坚持增发股息的股票。
在利率上涨的周期里，投资者往往都会售出公用事业股票、电信股票，以及高收益率股票，这在一定程度上是因为，许多投资者是将它们作为债券的替代品来投资的，而在真正的，更加安全的债券也能够提供类似收益率时，他们当然会选择后者。
今年迄今为止，标普500银行板块指数的涨幅只有不到4%，明显低于标普500指数整体的9.2%。同期内，标普500指数的公用事业板块却上涨了12%。
尽管通过多轮吹风，美联储将缩减资产负债表这一点已经广为人知，但是投资者还是希望确切地知道，美联储在真正开始减少到期债券再投资时，是首先缩减短期债券还是长期债券的比重。
如果美联储首选再投资短期资产，则长期收益率还将因此进一步走高，让投资者更加青睐银行板块，莫甘兰解释说，因为这样的环境下，银行往往会获得更高的净利息利润率。
从根本上说，银行的经营模式就是以短期形式借款，以长期形式放款，因此趋向陡峭的收益率曲线对他们的资产负债表自然是利好消息。
问题在于，美国的长期利率也不完全取决于自己，显然会受到其他发达国家如德国和日本的低收益率的影响。
莫甘兰德预言：“全球利率的趋同性还是会持续让收益率曲线受到压力。”
众所周知，在美国股市从2009年标普500指数跌到十二年最低的谷底一路走到今天创纪录高水平的牛市当中，美联储的量化宽松计划发挥了至关重要的支撑作用，而现在，他们想要解扣，股市做出重大消极反应的可能性是完全可以想到的。
目前大家普遍预计，美联储4万5000亿美元的投资组合，最初的缩减额度每个月不会超过100亿美元，而之后的上限将会逐季度提升，在一年之内达到500亿美元。
这是一种缓慢而循序渐进的安排，以确保美联储不会在市场上变成一个卖家。美联储将允许这些债券自己到期，只是不断减少本金收回后再投资的额度。根据分析，计划执行一年后，将有3000万美元资产从美联储的投资组合当中消失。
纽约Wunderlich Securities首席市场策略师霍甘(Art Hogan)解释道：“这将是一种非常有节制的逐步减重，而不是疯狂甩卖，总之，他们是循序渐进的。”
“他们最大胆、最鹰派的可能做法，也不过是在十年当中让资产负债表来到‘新常态’的规模。”霍甘表示，“市场是否能够忍受住这一变化？我想是完全可以的。”
目前，观察家们估计，在计划结束时，美联储资产负债表的规模将在2万亿到3万亿美元之间。2007年至2009年的金融危机发生之前，美联储的投资组合大小是近9000亿美元，而到2014年年底时，便达到了4万5000亿美元，此后一直保持不变。
