ROE 是提升券商行业估值的核心。 证券行业 ROE处于较低水平，归因于行业杠杆率低（2.76 倍）；资本中介类业务 ROA 低；传统轻资产业务毛利率下降。提升 ROE 的途径有两个，一是提升杠杆，二是提升 ROA。提升杠杆虽然与当前的监管大方向相悖，但是一系列新政策的颁布均给予龙头优质券商以政策红利，在分类监管的框架下龙头券商将有更大的空间在合理的范围内提高财务杠杆。 行业竞争格局的优化有利于龙头券商提升 ROA。
中性假设下的前提下， 预计 2019 年证券行业将实现营业收入 2661 亿元，同比上升 8.50%；将实现净利润 732 亿元，同比增长10.51%。 预计全行业的 ROE 为 3.71%，预计年末净资产将达到 1.97 万亿元，同比增长 4.06%。 行业估值底部。证券行业平均估值 1.4x PB，大型券商估值在 0.9x-1.3x PB 之间，行业历史估值的中位数为 2x PB。
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美股凶猛反弹！
道指历史上首次收涨超1000点
圣诞节后第一个交易日，美股全线大涨，截至收盘，道琼斯工业平均指数收涨1086.25点，涨幅4.98%，报22878.45点，道指历史上首次收盘涨幅超过1000点。纳斯达克综合指数收涨361.44点，涨幅5.84%，报6554.35点。标普500指数收涨116.60点，涨幅4.96%，报2467.70点。
欧洲市场休市
国际油价强势反弹
WTI原油一度涨超10%
无惧美元指数走高
国际金价续创六个月新高
人民币指数
2018年12月26日，人民币指数点位为114.2205，较上个交易日上涨 0.1036点，涨幅 0.09%。今年以来人民币指数下跌 2.67%。
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