世界上最大的铜矿商之一自由港迈克莫伦公司，正面临一个可能会迫使其放弃旗下重要资产印尼Grasberg铜矿的大麻烦，在自由港迈克莫伦正在解决债务和油气问题上取得重要进展的情况下，其他两大问题却令其前景暗淡。尽管自由港可能蒙混过关，但这三大挑战却仍需面对。
1、印尼
自由港旗下印尼Grasberg铜矿的问题是公司面临的首要挑战。这很显然，因其代表公司近三分之一的铜储备和几乎所有的黄金储备。该问题尽管掺杂了复杂的政治因素，但其成因却要归因于印尼政府在今年早些时候的政策变动。在本质上，该政策也导致了矿山产量下降、成本上升、资本支出减少。
图片来源:自由港麦克莫伦铜金矿公司
如果Grasberg铜矿停止运营，双方将两败俱伤。因此这也是一个双方达成和解的好机会。然而，前景似乎并不明朗。直到达成一个明确的解决方案之前，自由港的印尼问题可能会继续打压公司股价。
2、债务
2013年，自由港麦克莫伦铜金矿公司出价69亿美元购买平原矿产公司，同时以21亿美元的价格购买麦克墨伦勘探公司，进军石油市场。当时，油价高，该交易被视为是公司多元化发展的开始。但由于公司没有严格遵循计划行事 （见第3点），因此该项投资留下了巨大的债务负担。
在短短一年，自由港的债务规模就从35亿美元猛增到200亿美元。此债务水平一直保持到2016年，直到公司终于在修复资产负债表的进程中取得实质性进展之后才有所改善。公司去年通过出售资产和股票发行，将债务规模缩减了40%左右，这无疑是很可观的进步。但截止到今年第一季度末，公司的长期债务仍然维持在约130亿美元左右。与此同时，长期债务仍占公司总资本构成的三分之二——这是一个会导致大宗商品行业价格剧烈波动的警戒位。
图片来源:自由港麦克莫伦铜金矿公司
换句话说，自由港正履行承诺改善其盈利状况，但仍需做更多努力。
3、石油
当油价超过每桶100美元，任何石油项目都会看起来不错，自由港进军石油市场的行动，似乎是一个合理的多元化的努力。然而，当油价在2014年年中开始下跌，矿业公司的石油资产迅速成为烫手的山芋。如上所述，公司巨额的债务问题就因此而起。因为本身，石油行业就是个烧钱而非生钱的行业。
自由港已经通过出售其收购的大部分资产来帮助偿还债务，但仍保留了一小部分的石油业务，并在今年一季度继续拖累公司息税前利润（EBITDA）的表现。未来自由港将如何处理这余下的一部分石油业务，仍需关注。
不确定性因素
但自由港一直在为解决其债务和石油问题而努力，并已取得重要进展。但这些自我施加的问题仍然没有完全得以解决。投资者仍需密切关注公司债务问题的处理情况以及石油业务的脱手情况。不幸的是，Grasberg铜矿的问题正加剧这些问题的严重性。
有关印尼Grasberg铜矿的问题，自由港并不能完全掌控。虽然该矿的正常运营，将令双方均有利可图，但其仍面临着复杂的政治博弈。Grasberg铜矿作为自由港的重要资产，问题能否解决将会对自由港造成伤筋动骨的威胁，或许事实确实如此，因为很难预测会发生什么。