6月27日公司晨会观点及对各国期货简要点评

　　【基本面概况】

　　★ 粕类

　　1、USDA6月30日半月12点公布作物种植报告和季度库存报告。

　　2、上周，全国豆粕库存增4.4%，但区域间差异较大。其中，广东地区在开机率提升，且提货量略降的情况下，豆粕库存大幅增加，增70%。山东地区和华北地区则受制于开机率提升，豆粕库存分别增26.3%、11.8%。

　　3、上周，部分油厂胀库缓解，致使开机率大幅回升，较前周增2.5%。在到港压力持续的情况下，油厂将在豆粕库存缓解后，逐步提升开机率，因此，预计月内开机率将提升至180万吨及以上高位，6月现货压力依旧。

　　4、美豆产区天气良好，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年6月18日当周，美国大豆生长优良率为67%，略低于预估值68%，之前一周为66%，上年同期为73%。

　　5、结论：美豆弱势震荡，空头趋势明显，下方目标位900，国内豆粕库存继续增加，基本面利空，区间逢高沽空操作。

　　★ 油脂

　　1、美国农业部周一公布，民间出口商报告向孟加拉国出口销售11万吨美国大豆，2016/17市场年度付运。

　　2、美国农业部周一公布的数据显示，截至2017年6月22日当周，美国大豆出口检验量为315,099吨，市场预估区间为20-40万吨，前一周修正后290,899吨，初值为275,461吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为52,217,718吨，上一年度同期为44,429,240吨。

　　3、结论：油脂震荡调整，短期尚未出现止跌信号，期价或将再度向下寻找支撑，空单背靠均线谨慎持有。

　　★ 棉花

　　1、2017年5月，我国进口棉花8.54万吨，环比下降1.94万吨，减幅18.53%，同比增长0.72万吨，增幅9.20%；2017年1-5月，我国累计进口棉花56.43万吨，同比增加20.66万吨，增幅57.76%.

　　2、6月26日，中国储备棉管理总公司计划出库销售储备3.02万吨，实际成交率78.64%，成交平均价格14535元/吨，较前一交易日日价格下调363元/吨，折3128价格15746元/吨，较前一交易日价格下调359元/吨；当日地产棉成交13595.267吨，成交均价14286元/吨，平均加价102元/吨。新疆棉10138.379吨，全部成交，成交均价14922元/吨，平均加价1076元/吨。

　　3、结论：抛储价格大幅下调，郑棉709-801价差继续小幅走阔，有布局套利单设止盈继续持有。

　　★黄金

　　1、IMF:俄罗斯5月黄金储备增加19.47吨，至1706.81吨。哈萨克斯坦5月黄金储备增加4.52吨，至275.43吨。蒙古5月黄金储备增加30.71吨，至32.84吨。

　　2、周一COMEX 8月黄金期货收跌10.00美元，跌幅0.8%，报1246.40美元/盎司。

　　3、截至周一(6月26日)，全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黄金持仓量为27446802.91盎司或853.68吨，较前一交易日增加85597.79盎司或2.66吨，幅度为0.31%。

　　4、结论：大卖单触发止损单打击市场信心，黄金价格大幅走低，由于基本面偏好，未来存在上行空间。

　　★天胶

　　1、上海天然橡胶市场15年国营全乳胶报价在12400(+100)元/吨；越南3L报价13000-13100(0/+100)元/吨；15年泰国3号烟片14700 (+100)元/吨；人民币混合胶12100(+200)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片52.09(0)泰铢/公斤；泰三烟片55(+0)泰铢/公斤；田间胶水47.5(0)泰铢/公斤；杯胶39 (0)泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11400(0)元/吨；顺丁橡胶市场价10800(+100)元/吨。

　　2、结论：震荡区间上沿压制较强，期价上行动能不足，短期维持震荡整理的可能性较大。

　　★塑料PP

　　国际油价在过去的12个交易日有10个交易日上涨，欧佩克会议在即，延长减产协议可能性很大，周一欧佩克又有成员国支持将减产协议延长到明年3月份，而且有可能加大减产力度，欧美原油期货连续四天上涨。至此，国际油价从5月4日跌至的5个月来来最低点又上涨了11%。周一(5月22日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年6月期货结算价每桶50.73美元，比前一交易日上涨0.40美元/桶，涨幅0.8%，交易区间50.44-51.06美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年7月期货结算价每桶53.87美元，比前一交易日上涨0.26美元/桶，涨幅0.5%，交易区间53.66-54.37美元/桶。华北线性市场成交8800-9000，华东市场成交8950-9300，出厂价方面，石化出厂大区线性以稳为主，中油华北线性出厂调涨50，成交方面，华东货源相对较少，低价货源成交尚可，石化代理本月计划已基本完成，销售压力不大，期货上涨后下游工厂刚需买盘积极接货，华北青州货源成交尚可。神华竞拍线性流拍较多。套保盘货源价格优势，进口货源套保商1709平出。PP华东现货市场成交7550-7700。煤化工成交尚可，套保依然出货为主，盘面-50-100附近成交尚可，下游买气转好，禾元挂牌7950正常出货，东华挂牌8000，竞拍底价7700，低价现货成交尚可，华北成交7500-7550，煤化工货源成交一般，市场整体成交气氛一般。

　　结论：L91正套持有，回归时间窗口可能为7月，中线空单持有，短线空单回避，等待供应增量及需求验证。

　　★甲醇

　　华东港口市场窄幅调整，江苏港口太仓甲醇部分报价/商谈在2380-2390元/吨附近，南通主流报盘在2380元/吨附近，常州、江阴港口部分报盘在2380-2390元/吨附近，低价货源成交较好，下游普遍对高价较为抵触，仅少量刚需成交；石家庄及周边企业主流出货在2130-2170元/吨附近，部分贸易商出货在2140元/吨附近，唐山主流出货在2200元/吨附近，市场整体出货一般，现区域多观望为主，下游接货情绪不高；鲁南地区零售价格2140-2160元/吨附近，甲醇厂商整体库存下降，下游开工维持低位，贸易商心态悲观，市场成交气氛很弱。内蒙地区北线现汇1950-2020元/吨，南线现汇2000元/吨左右，西北主产区库存较低，厂家现挺价意愿，咸阳化学7.3有检修计划，后期关注新增装置动态，市场短期心态仍谨慎，反弹尚需需求验证。

　　结论：观望为宜，关注烯烃装置采购。

　　广州期货

　　黑色系

　　隔夜，螺纹1710和铁矿石1709合约分上涨1.03%和0.35%，收于3147和432.5。焦煤焦炭1709合约分别下跌0.58%和上涨0.43%，收于1021.0和1636.0。动力煤主力上涨0.00%，收于566.4.

　　6月26日国内钢材指数(Myspic)综合指数报130.22点，较上一交易日上涨0.20%。今日期货市场震荡走强，钢坯价格站稳3220元/吨。市场心态向好，商家报价稳中趋涨。从供应端来看，虽然钢厂产量维持高位，但市场库存整体压力不大。需求端受雨季影响萎缩明显，但在期货和钢坯价格双双走强下，市场成交仍存在阶段性放量。目前来看，期市上扬、钢坯上移、库存相对偏低都对价格存在支撑作用。预计短期市场价格仍将震荡偏强运行。螺纹1710夜盘继续震荡上行，突破3150后有所回调，预计期价将围绕3150偏强震荡。

　　铁矿石价格指数(MyIpic)综合指数报66.0点，较上一交易日持平。26日进口矿现货市场价格稳中探涨，市场较为活跃。早盘贸易商报价基本持稳，临近中午，成材市场成交较好，价格上涨，拉动铁矿石现货，贸易商有挺价现象，部分上调报价；钢厂周初多处观望，但询盘较上周活跃有佳。铁矿1709期价夜盘高开，但基本面弱势未有改变，可考虑逢高做空。

　　26日国内动力煤市场止跌企稳。主要港口库存仍在减少，价格持续走高，但是下游沿海电厂日耗总量有所回落，再加上南方水电增多，抑制了部分火力发电，电厂需求减弱，目前动力煤价格处于平稳状态，后期看涨情绪较为浓厚。动力煤1709继续震荡盘整运行，预计有机会回调至560附近，叠加消息面有发改委限制煤炭价格570传出，虽然可信度存疑，但对市场情绪有较为明显的影响。但从当前供需面而言，现货价格继续上涨可能性仍然较大，仍建议逢低做多。

　　26日国内炼焦煤市场稳中偏弱。煤矿方面心态略有转好，多看稳后市，销售状况一般；焦化厂方面部分地区焦炭小幅提涨，焦钢博弈继续加剧。

　　26日国内焦炭现货价格触底反弹，华东地区普涨50，华北地区提涨50目前部分接受，发运情况正常；下游方面，钢厂利润可观，采购意愿维持平稳；

　　焦煤焦炭1709基本面有所好转，焦化企业普遍提价成功，预计焦煤焦炭将维持1020和1600上方运行，焦炭1709可考虑逢低做多。

　　仅供参考。

　　国债期货

　　债券市场经历上周的小幅调整后连续两个交易日反弹，昨日国债期货出现一定幅度的上涨，现券利率债收益率整体下行，短端下行幅度较大。国债收益率曲线整体下行1-4BP；国开债曲线个别期限下行幅度较大，其余整体下行2-5BP；农发行债、进出口行债曲线整体下行1-4BP。临近月末财政支出力度加大，央行公开市场操作暂停，整体资金面呈现结构性宽裕。管理层表态去杠杆成果，未来监管力度进一步收紧预期减弱，叠加修复行情情绪带动下，债市或延续震荡略偏强走势。今日央行大概率继续暂停流动性操作，不过预期资金面压力仍旧不大。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，伦铝宽幅波动，报收1865.5美元/吨，与昨日持平，沪铝主力1708夜盘震荡偏弱，收报13810元/吨，跌65元或0.47%。现货方面，广东地区现货成交价格集中在13820~13840元/吨，粤沪价差维持在130元/吨附近。周初下游采购积极性不高，成交仍在中间商间交投，市场货源充裕，持货厂商挺价力度不强，广东市场整体成交不佳。综合来看，电解铝产量增加和库存高企令铝价承压，但环保去产能政策频出提振市场预期。预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间13700-13900。仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，伦锌震荡偏强，收报2711元/吨，涨6美元或0.22%，沪锌主力1708夜盘偏弱，收于22030元/吨，涨15元或0.07%。现货方面，广东0#锌主流成交于22370-22420元/吨，对1707合约升水50-100元/吨附近，升水较上周五收窄50元/吨左右，粤市对沪市贴水150元/吨附近，(双燕，进口品牌除外)。锌价震荡，炼厂正常出货。盘初鲜有人报价，持货商以出货为主，交投较为谨慎。下游依旧按需采购，交投较为平淡。综合来看，目前库存偏低，现货依旧紧缺，预计锌价日内高位震荡，运行区间21800-22200，仅供参考。

　　铜

　　隔夜伦铜冲高回落，收盘5801美元，与前一日持平，沪铜主力1708合约收盘46580元，微涨40元。现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水110元/吨，较上周五贴水扩大约10元。目前来看，宏观风险暂解除，市场情绪偏暖，LME及上交所铜库存持续下降助推铜价上行，5月精练铜进口环比增加反映国内需求不差。技术面，沪铜主力1708合约价运行至阶段性上行通道上沿，短期偏强趋势有望延续，但谨防多头获利了结引发的短线回调，预计沪铜主力日内波动于46300-46700元。仅供参考。

　　白银

　　隔夜沪银主力合约-0.77%，收于4020元/千克。6月26日上期所白银库存仓单为1375156千克，较上一交易日-3778千克。6月26日COMEX白银库存为206374936盎司，较上一交易日增加608407盎司。全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓无变化。隔夜贵金属价格一度出现闪崩，主要因为纽约商品期货交易所(COMEX)短时间内抛售了1.85万口黄金，总计185万盎司和5,500口共计5,000盎司白银。料本周即将公布的美国经济数据或出现疲软，美联储下一次加息或在12月，贵金属低位仍存在一定支撑，料沪银日内走势震荡偏弱。仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈低位震荡调整的走势，粕类油脂均承压，消息面整体平静，市场焦点集中在本周即将公布的种植面积报告与季度库存报告，截至6月25日，美国大豆生长优良率为66%，较前一周下降1%；当周美国大豆开花率为9%，去年同期为8%，五年均值为7%。国内，夜盘中粕类油脂走势呈现分化，油脂类承压调整，有所走低，而粕类相对坚挺，守住了反弹的幅度，料后市短期内粕类油脂将振荡调整。仅供参考。

　　郑糖

　　隔夜，国际原糖收盘10合约报收12.85美分/磅，跌2.87%。郑糖1709主力合约收6503元，跌0.49%。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至6月20日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净头寸为-28943手，较前周大减40793手，也是一年多来原糖期货投机净持仓首次由净多仓转为净空仓。目前依然处于天气敏感时期，若短期巴西、印度等主产国天气出现问题依然会对盘面带来提振，但预计幅度有限。国内方面，国内糖价在国际糖价连续走弱的拖累继续下行，但近月表现较为坚挺。9-1正套价差继续缩窄。 2017年1月至5月，中国累计进口食糖126.7万吨，同比增加约29.6万吨。2016/17榨季截至5月底中国累计进口食糖172.7万吨，同比减少约36.5万吨。现货方面，总体价格维稳，昆明新糖报价6450元/吨，祥云新糖报价6380元/吨，大理新糖报价6380元/吨，南宁中间商报价6720元/吨， 柳州中间商6670元/吨， 湛江中间商广东糖报价6620元/吨， 乌鲁木齐，报价持稳，成交一般。预计郑糖主力日内偏弱震荡，关注6470一线。仅供参考。

　　郑棉

　　外盘方面，纽交所ICE美棉12合约止跌企稳，下方支持略强，收于67.48，涨0.69%，KDJ交出金叉。国内，主力合约1709震荡下行，夜盘收于15200元/吨，跌0.91%，MACD有绿转红苗头。国际市场，截至6月25日当周，美国棉花优良率降至57%。上周，受经济层面和基本面影响，内外棉价差扩大到1500元/吨的水平，进入7月份以后，外加政策变化，内外价差或扩大到2000甚至2500。国内，周一储备棉成交率78.64%，但成交均价下跌363元。预计今日郑棉震荡上行，区间15200-15500，仅供参考。

　　股指期货

　　周一沪指基本平开，盘中震荡后走高，深成指早盘微高开，盘中快速升高。上证50指数创今年新高。最终，沪深两市收盘缩量双双翻红。深成指和中小板指涨幅逾1%。盘面上，房地产等板块强劲爆发，房地产龙头大涨拉动指数，预计是销售上升带来的估值修复。受A股纳入MSCI指数影响，又经周五洗盘，现市场短期做多情绪高涨，可积极把握业绩好，趋势好的中小盘股，以及部分高送转概念股。近期三大股指受市场情绪改善将以震荡偏强为主。仅供参考

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元指数震荡上行，欧美股市小幅走高，大宗商品涨跌互现。PVC出现K线脱离均线，均线有望出现金叉情况，料1709短期有望重上6280附近。仅供参考。

　　新纪元期货最新国际财经信息

　　1. 周一，央行连续两日暂停逆回购操作，当日净回笼500亿。

　　2. 美国5月耐用品订单环比萎缩1.1%，不及预期的萎缩0.6%，为去年11月以来最差水平。

　　3. 周一美股收盘涨跌不一，金融板块上涨，但一些大型科技股走低拖累纳指收跌。道指涨0.07%，标普500指数涨0.03%；纽约黄金收跌0.8%，报1246.40美元/盎司；WTI原油收涨0.86%，报43.38美元/桶。

　　4. 周一，沪深两市高开高走，沪指创出反弹新高，创指临近尾盘逐步走高，两市呈普涨格局。盘面上，石墨烯、钢铁、白酒板块涨幅居前。截至收盘，沪指报3185.44，涨0.87%；深成指报10537.59，涨1.65%；创指报1821.28，涨0.77%。

　　5. 今日关注：09:30中国5月规模以上工业企业利润；18:00英国6月CBI零售销售差值；21:00美国4月20座大城市房价指数月率；22:00美国6月谘商会消费者信心指数；23:15费城联储主席哈克发表讲话。(新纪元期货程伟)

　　期市早评

　　金融期货

　　【股指：上涨风险加大，逢高分批锁利】

　　政策消息。1。离岸人民币收跌0.23%报6.8547元；2。央行连续两日暂停逆回购操作，当日净回笼500亿；3。深股通连续8个交易日累计净流入64.83亿。

　　市场分析。周一，期指高开高走。现货市场方面，钢铁、白酒板块领涨，两市再现普涨行情。主力合约IF、IH、IC分别贴水20.89、17.92、25.84点，基差小幅收窄。IF加权突破3600整数关口，创一年半新高。IH加权逼近2015年12月高点2550，基本收复第三轮股灾的跌幅。IC加权突破前期高点6004，关注上方6100-6200一线压力。上证指数站上60日线，下一步将挑战3189-3196缺口压力，若成交量能够持续放大，则回补缺口的可能性较大。

　　操作建议。短期内基本面无重大利空，股指进入多头格局，但越涨风险越大，建议逢高分批兑现利润，降低仓位，坚决不追涨。(新纪元期货程伟)

　　农产品

　　【油脂：短期技术反弹】

　　美国农业部将于6月30日发布播种面积预测报告和季度库存报告。市场预计今年美国大豆播种面积为8986万英亩，相比之下，美国农业部3月份的预测为8948万英亩。预计2017年6月1日美国大豆库存为9.83亿蒲式耳，相比之下，上年同期的库存为8.72亿蒲式耳。该份报告发布前周，美豆收年内最大单周跌幅。CFTC发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场增持净空单。截至2017年6月20日的一周，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单87,140手，比上周的79,673手增加7,467手。投机基金在CBOT豆油期货以及期权部位持有净多单4,679手，作为对比，一周前持有净空头16,840手。美豆最新生长优良率66%，低于市场预期的68%，低于前周67%，上年同期72%，这对豆系价格形成短期提振。

　　国内市场乏善可陈，跟盘波动为主。油脂低位波动收窄，预计维持在数日来震荡区间之内，粕类6月低位区有技术支持，均可短多交易，趋势侧重套利交易持仓，并延续推荐Y-P价差走阔趋势套利。(新纪元期货王成强)

　　【鸡蛋：延续调整下跌】

　　26日，全国鸡蛋价格继续恐慌性下滑，且降幅较大，多地价格再次落入两元时代，目前产区货源供应正常，但经销商收货不积极，市场走货缓慢，同时南北销区均落价调整，到货量偏多，终端消费欠佳，短线行情仍存跌价风险。主产区价格介于2.84-3.2间。上周提示“高位价格不稳，临近交割月投机交易宜避让”，近月仍存续跌空间，1709合约失守4000关口，短空交易为主，注意梅雨季的现货回落已经启动，此前价格的急促上涨面临修复。(新纪元期货王成强)

　　【白糖：后市郑糖弱势下跌概率大，维持逢高抛空操作思路】

　　周一郑糖期货窄幅震荡，主力合约SR1709振幅收窄，夜盘低开低走，期价再度考验6500支撑。ICE原糖指数周一跌至16个月低位，因技术面转弱，主要种植国巴西收割气候干燥，以及数据显示投机客更加看空激发卖盘。综合而言，2017/18年度全球食糖丰产预期愈演愈烈，国内外糖价进入熊市周期。短线来看，ICE原糖期货技术面继续走弱，基本面缺乏实质利好提振，后市郑糖弱势下跌概率大，维持逢高抛空操作思路。(新纪元期货张伟伟)

　　【棉花：美棉止跌企稳，短线郑棉15000-15500区间震荡格局难改】

　　周一郑棉期货小幅反弹，主力合约CF1709重心小幅上移，但夜盘弱势回调。ICE期棉周一连续第二日收高，盘中一度触及近10个月低位。美棉生长情况，截止6月25日当周，美国棉花生长优良率为57%，之前一周为61%，去年同期为56%。储备棉竞拍情况，6月26日国储棉轮出销售3.02万吨，实际成交2.37万吨，成交率跌至78.64%，成交均价14535元/吨(-363)；6月27日储备棉轮出两节共挂拍3.03万吨，其中新疆棉1.05万吨。仓单方面，截止6月26日，郑商所棉花仓单数量3307(-62)张，有效预报1129(0)张，折货17.744万吨。综合而言，受国内供需结构性矛盾支撑，郑棉中期宽幅震荡格局未改；短期来看，美棉止跌企稳，外盘压力略有减轻，短线郑棉15000-15500区间震荡格局难改，关注主产区天气变化。(新纪元期货张伟伟)

　　工业品

　　【铜：预计短线走势震荡，暂观望为主】

　　周一伦铜冲高回落，至收盘上涨0.03%。库存上，LME铜库存254675吨，减少4025吨；26日上期所铜仓单56671吨，持仓增加701吨。昨日公布的数据显示，美国5月耐用品订单初值月率下滑1.1%，市场预测为下滑0.6%，前值从下降0.8%修正为下降0.9%，耐用品数据不佳，伦铜自盘中高位回落。中国5月国家电网项目招标升至八宗，高于4月和3月的两宗，市场对国内需求预期有所改善。国内方面，此前国内公布的1-5月份全国固定资产投资增速比1-4月份回落0.3个百分点；1-5月份全国房地产开发投资增速比1-4月份回落0.5个百分点；广义货币(M2)增速分别比上月末和上年同期低0.9个和2.2个百分点，金融去杠杆效果逐渐显现。总体看，国内经济放缓压力仍存。供给端，自由港麦克默伦公司与印尼政府就Grasberg铜金矿的新协议谈判正在进行；秘鲁矿工计划于7月19日开始举行无限期的全国范围内的罢工活动；赞比亚副总统周四表示，赞比亚2017年铜产量预计升至850000吨，高于去年的770597吨。数据方面，今日重点关注中国5月规模以上工业企业利润。伦铜周一冲高回落，至收盘收出带长上影的小阳线。国内夜盘低开震荡，预计短线震荡走势，短线观望为主。(新纪元期货罗震)

　　【PTA:窄幅震荡整理短线波段思路】

　　TA1709合约周一小幅高开，日内窄幅波动，最高上探10日均线，最低回踩4774元/吨，整体维持于4860之下震荡为主，回落至下行发散的短期均线族之下。技术形态偏空，指标MACD红柱收缩。隔夜美原油指数上一交易日延续小幅震荡回升，站上5日均线，走势仍较为低迷，短期均线族呈现经典空头排列，原油价格易跌难涨，不利于国内工业品价格。TA1709合约维持于4800点一线窄幅震荡，维持短线波段操作的思路，暂缺少趋势动能。(新纪元期货石磊)

　　【黑色：煤焦高位震荡钢矿回升动煤短期见顶回落】

　　煤焦周一表现有所分化，焦炭1709合约仅微幅回探5日均线，仍维持于于1600点之上震荡，而焦煤1709合约则回落近30点，失守5日均线，在前期快速拉涨后，煤焦动能显著流失，高位震荡但缺少继续拉升的动能，前期煤焦多单可适当减仓，买焦煤、卖焦炭的套利单也暂时离场。螺纹1710合约周一站上短期均线族，小幅拉升突破3140一线，主要受到热卷的提振，期价短线小幅偏多。铁矿石1709合约进入六月以来就维持在433元/吨之下震荡，时有涨跌，以433一线为参考波段思路为宜。动煤1709合约上周触及585元/吨后震荡回落，基本符合我们的“短期见顶”的预期，期价回落至570一线之下，5日均线拐头向下，技术指标MACD红柱收缩，建议背靠5日均线轻仓尝试短空。(新纪元期货石磊)

　　【LLDPE:短线小幅反弹，但预计上方空间有限】原油方面，26日，WTI原油主力合约开盘43.16美元/桶，至北京时间17:00报收43.45美元/桶。最新公布的世界能源蓝皮书指出，2017年全球石油供应将减少20万桶/日，市场整体趋于再平衡，但美国特朗普的施政走向给国际石油市场和油价带来不确定性。现货面，市场报价窄幅震荡，买家购买积极性难有大的改观，贸易商报价上涨乏力，市场实盘侧重商谈。装置上，齐鲁石化PE全套装置5月15日至6月30日期间检修；抚顺石化老HDPE装置、LLDPE装置6月2日停车检修，新HDPE装置5月31日停车大修，计划7月15日结束；扬子石化LLDPE装置停车；中煤蒙大PE装置6月10日停车检修，预计7月15日重启；镇海炼化全密度6月13日停车，20日已开车。抚顺石化、中煤蒙大近期检修产生一定支撑，不过6月以来装置重启较多，6月底齐鲁石化将重启，扬子石化、抚顺石化、中煤蒙大等装置检修后将于7月重启，后期供给端存在一定压力。

　　需求上，7月棚膜进入备货期，不过当前总体看需求仍偏弱。库存方面，石化库存上周降至75万吨之下，压力较此前有所减轻。连塑周一高开高走，早盘走高上冲至8830附近后震荡整理，尾盘有所走高，至收盘K线收出小阳线。技术上，5、10日均线向下，MACD指标绿色柱缩短，KDJ指标20附近金叉。下方8700有一定支撑，短线有所企稳，预计短线小幅反弹，但上方空间较为有限，前空适量减持，日内可逢低短多操作。(新纪元期货罗震)

　　【天胶：短线延续12200-13000区间震荡走势，趋势空单逢调整低位减持】

　　周一沪胶期货窄幅反弹，主力合约RU1709重心小幅上移，但整体依旧运行于低位震荡区间。日胶指数窄幅反弹。综合而言，供给预期恢复增产，需求端支撑减弱，现货库存持续增加，供需基本面转向宽松，沪胶中期运行于下跌趋势中。短期来看，季节性需求淡季，沪胶上行乏力，但下方技术支撑亦较强，短线仍将延续12200-13000区间震荡走势，趋势空单逢调整低位减持。(新纪元期货张伟伟)

　　【黄金：金价短线闪崩，疑似出现“乌龙指”】

　　周一欧洲时段出现20亿美元的大卖单，导致国际黄金1分钟内跳水17美元，最低至1236美元/盎司。因当时市场并未显示有消息面驱动因素，媒体报道称可能出现“乌龙指”。昨晚公布的美国5月耐用品订单环比萎缩1.1%，为去年11月以来最差水平。近期美国经济数据表现不佳，令市场对美联储加息和缩表的前景存疑。我们认为金价经过连续四周下跌，已充分计入了美联储年内缩表预期这一利空因素，黄金短期震荡筑底的可能性增加，维持逢低建多的思路。(新纪元期货程伟)

　　南华期货

　　黑色早评

　　1.螺纹：暂且观望

　　昨螺纹震荡走强，夜盘窄幅震荡。唐山钢坯3220(+10)现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3470(+0)，成交一般。

　　螺纹社会库存止跌持平，下游需求也因梅雨出现季节性回落，贸易商出货不畅，市场心态一般。后市矛盾点仍在供给端，电炉投产力度尚需市场验证。期价仍然贴水现货，向下空间有限，但上行动力亦不足，建议观望。

　　2.铁矿：暂且观望

　　昨铁矿震荡，夜盘延续震荡行情，青岛61.5%PB粉430(+0)元/吨。

　　钢厂利润处于千元高位，铁矿石库存则维持低位运行，近期补库意愿不强。贸易商仍以积极出货为主，且港口库存再创新高，后市供应压力较大，中长期矿价持续承压。操作上，暂且观望.

　　3.煤焦：夜盘震荡为主，多观望

　　焦炭方面，日钢今日起焦炭采购价上调50，一级省内1740，省外1750，随后山东莱钢永锋跟进50，我们认为主要由于钢厂利润高，部分焦化厂维持低库存，存在一定的补库意愿。

　　焦煤方面，在焦炭提涨气氛较浓的情况下以及大矿限产挺价稳市场的大背景下，地方煤后期跌幅有限，部分下游钢焦企业的采购心态开始有所转变。操作上，建议期货上试空单止盈，稳健者观望。

　　白糖早评

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周一跌至16个月低位，因技术面转弱，主要种植国巴西收割气候干燥，以及数据显示投机客更加看空激发卖盘。昨日夜盘郑糖跟随下跌，9-1价差达到升水82,9-5价差达到升水170，新旧榨季价差继续向深度升水挺进。现货方面，柳州中间商报价6670元/吨，南宁中间商报价6720元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，KDJ继续向下，均线依旧是空头排列。30分钟线上，MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，KDJ低位横向运动。交易策略：买9抛远可继续操作，9-1正套继续持有。

　　油脂油料早评

　　资讯：美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至6月25日当周，美国大豆生长优良率为66%，前一周为67%，去年同期为72%。当周，美国大豆出苗率为94%，前一周为89%，去年同期为94%，五年均值为91%。当周，美国大豆开花率为9%，去年同期为8%，五年均值为7%。

　　操作：美豆周一收高，受低吸买盘推动。豆粕横盘收跌，仍在布林通道中轨下方纠结震荡，2700之下继续逢高短空思路对待。菜粕近期与豆粕价差停滞不前，建议跳空缺口2290之下仍以持有空头头寸为主。豆一3900一线目前成为技术阻力，此点位之下持有空单为主。

　　马棕油因开斋节周一周二休市。连棕油近期持续横盘收跌，基差略有回归从之前的600元/吨缩至目前的400元/吨，但进口倒挂未有改变，贸易商出货心理依旧较浓厚，现货难有上行空间，40日线之下逢高抛空思路为主。豆油菜籽油横盘走弱，日内低买高平思路对待。

　　能源化工早评

　　1、LLDPE:近期石化库存下降较快，上周末库存在70万吨左右。齐鲁石化65万吨装置目前处于开车准备状态，抚顺石化94万吨装置、中煤蒙大30万吨装置预计7月15日开车，7月供应压力将再次增大，下游农膜需求目前处于最淡时期，后期开工率预计将缓慢回升。整体而言LL供需矛盾并不突出，进口出现利润时候大量通用料会进来，因此进口出现套利窗口是LL阶段性的顶。

　　2、PP:粉料山东地区主流成交在7350-7450元/吨，华北市场拉丝主流价格在7500-7650元/吨，粒料、粉料价差偏低。检修方面，扬子石化40万吨装置、抚顺石化39万吨装置、中煤蒙大30万吨装置计划7月份重启。新增产能方面，宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年的PP装置计划于6月底或7月初投料试产。沿海地区MTO装置利润有所回落，目前宁波富德、江苏盛虹等几套装置基本恢复到9成负荷生产，神华宁煤由于甲醇装置7、8月轮流检修有外采甲醇，近期需重点关注常州富德30万吨PP装置复产情况(上游MTO未开，外购丙烯，据悉下游7月初有停车计划).

　　3、橡胶：国内方面，2017年5月，中国进口天然橡胶22.7万吨，同比增长17.6%。截至目前，本月进口量仅比2月份最低值高1万多吨，较4月减少3.2万吨，环比下滑12.4%。根据以往经验，东南亚主产国减产协议预计难以达成，利多因素可能会落空。胶价持续下跌，后期会影响胶农割胶积极性，但产出并不会受到很大的影响。上期所库存压力较大，加之新胶将上市导致这部分库存难以消化，且9月空单是天然的空头合约，且上期所库存突破历史高位，所以9月合约的趋势空单仍可耐心持有。

　　有色金属早评

　　近期原油价格大幅下挫引发部分市场通缩忧虑，随着美国CPI意外下滑，美元指数走弱，下半年美联储进一步加息的概率降低，据CME“美联储观察”：美联储9月加息概率为12.8%。国内6月发电耗煤回升，汽车产销略有回暖，有色库存下滑明显，多数宏观数据均出现见顶回落，但幅度符合预期，市场风险偏好有所回暖，使有色金属走势偏强。

　　铜

　　沪铜升至10周高位后夜盘展开整理，收46580。受罢工滞后影响，5月铜精矿进口量大幅下滑20%，铜精矿TC站稳80美元/吨，重心继续小幅上扬。而5月国内精铜产量同比增6.8%，近期现货升水转贴水，现货小幅走弱。显性库存出现高位持续回落，电网投资与家用电器产销保持稳定增长。未来新的供应中断风险以及弱势美元仍支撑铜价。短期形成上升趋势，均线拐头向上，建议多单继续持有。

　　铝

　　沪铝夜盘小幅回落0.47%至13810。，中国去产能预期对价格的支撑逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，终端需求走弱导致国内社会库存高企，沪铝库存升至逾3年高位，在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，在最早8月政策效果兑现时间前，沪铝价格很可能在12500-14000范围内继续震荡走弱。等待上方逢高抛空机会。

　　锌

　　沪锌延续高位整理，回吐部分涨幅至22030。伦锌库存下滑至9年低点，国内精炼锌产量同比下滑，库存加速下降，支撑锌价走强。锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小幅上涨，6-7月为传统汽车消费淡季，汽车产销下滑。但当前期货贴水较深，均线多头排列，建议多单谨慎持有，关注上方22500一线压力。

　　镍

　　夜盘沪镍回调，收跌0.78%至74680。受印尼镍冶炼可能减产的消息提振，镍价近期重心缓慢上移。近期终端不锈钢库存开始下降，而印尼出口镍矿低于预期，镍矿供应预期略有转好，终端预期有所转好，镍价从低位71520开始反弹，上方78000附近有一定压力。伦镍在9000位置稍有反复后顺利冲破，显示反弹力量较强，上方至9445空间打开，建议多单继续持有。