6月28日晨会观点及商品品种的简要点评

　　【基本面概况】

　　★ 粕类

　　1、USDA6月30日半月12点公布作物种植报告和季度库存报告。

　　2、今年美国气温偏高，降水充足，墒情没有太大问题，农作物天气炒作基础尚不足。按照目前的降水情况，理论上，美豆单产在50蒲式耳/英亩以上相对合理。不过，从今年美豆实际生长的情况来看，截至6月26日当周，美豆生长良好率为66%，按照这个情况48蒲式耳/英亩的单产在7月份可能不会调整，但后续如果天气没有进一步恶化，则市场在8月份存在调增的可能。

　　3、产业监测：油厂开机率不断回升，豆油库存周度环比提升2%，最新数据显示，截止6月23日，国内豆油商业库存总量129.28万吨，较上周同期的126.75万吨增2.53万吨，增幅为2%，较上个月同期的121万吨增8.28万吨，增幅为6.84%，较去年同期的92万吨增37.28万吨增40.52%。因油厂幵机率还在持续提升，预计豆油库存也将保持上升趋势。

　　4、昨日国内豆粕主流报价稳定局部震荡10-30元。山东日照地区油厂今日豆粕价格：另厂43%蛋白：2640元/吨；9月基差1709+40元/吨。

　　5、结论：美豆弱势震荡，空头趋势明显，下方目标位900，国内豆粕库存继续增加，基本面利空，观望或区间2640-2710逢高短空操作。

　　★ 油脂

　　1、接受《华尔街日报》调查的分析师和交易商预计，美国2017年大豆种植面积料为8994.6万英亩，预估区间介于8890-9100万英亩之间，美国农业部3月预估为8948.2万英亩。

　　2、种植面积报告将在周六凌晨出炉，接受《华尔街日报》调查的分析师和交易商预计，美国截至6月1日大豆季度库存料为9.81亿蒲式耳，预估区间介于8.72-11.19亿蒲式耳，截至2016年6月1日为8.72亿蒲式耳。

　　3、结论：油脂夜盘大幅反弹，期价再度站于均线上方，短期走势有转强迹象，激进投资者可依托均线试多。

　　★ 棉花

　　1、美国农业部于6月30日发布美国棉花实播面积。分析师预计2017年实播面积为1200-1250万英亩，同比增长22%，高于3月底发布的意向面积(1223.3万英亩).

　　2、6月27日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备3.03万吨，实际成交率65.4%，成交平均价格14722元/吨，较前一交易日价格上调187元/吨，折3128价格15833元/吨，较前一交易日价格上调87元/吨。

　　3、结论：抛储价格上调，郑棉709-801价差收敛，有布局套利单设止盈离场观望，1801空单背靠短期均线止盈持有。

　　★ 螺纹铁矿

　　1、2016年中国向一带一路国家出口钢铁总计6379万吨，较2015年增长3%，而出口一带一路外的国家和地区总计4464万吨，同比下降11%。由此可见，一带一路国家的钢铁需求情况要好于其他地区，占中国出口总量的比重由2015年的55%提升到59%.

　　2、自去年年底开展清除“地条钢”的行动以来，国内中频炉钢厂陆续关停，废钢资源供需失去平衡。再加上此前废钢价格偏低，一些厂家把目光投向了海外市场。数据显示，4月份我国废钢出口量为1.54万吨，与3月相比增长了1.47万吨，环比增长2252.6%，5月份出口更是达到了8.03万吨.

　　结论：螺纹1710多头延续，短线走势强势，前多可持；铁矿石1709中阳突出盘局，有多可持，支撑参照441一线。

　　★黄金

　　1、截至周二(6月27日)，纽约商品交易所(COMEX)黄金库存总计8615851.75盎司，较前一交易日减少11670.8盎司或减少0.14%。

　　2、周二COMEX 8月黄金期货收涨0.50美元，报1246.90美元/盎司，涨幅不到0.05%。

　　3、结论：大卖单触发止损单打击市场信心，黄金价格大幅走低，由于基本面偏好，未来存在上行空间。

　　★天胶

　　1、上海天然橡胶市场15年国营全乳胶报价在12550(+150)元/吨；越南3L报价13000-13100(0/0)元/吨；15年泰国3号烟片14700 (+0)元/吨；人民币混合胶12000-12100(-50)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片51.08(-1.01)泰铢/公斤；泰三烟片53.01(-1.99)泰铢/公斤；田间胶水49(+1.5)泰铢/公斤；杯胶39 (0)泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11700(+300)元/吨；顺丁橡胶市场价11300(+500)元/吨。

　　2、结论：期价突破前期震荡区间上沿的压制，未来存在上行可能，由于期价与均线存在较大乖离，短期存在回落可能，稳健投资者逢低短多操作为宜。

　　★塑料PP

　　国际油价在过去的12个交易日有10个交易日上涨，欧佩克会议在即，延长减产协议可能性很大，周一欧佩克又有成员国支持将减产协议延长到明年3月份，而且有可能加大减产力度，欧美原油期货连续四天上涨。至此，国际油价从5月4日跌至的5个月来来最低点又上涨了11%。周一(5月22日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年6月期货结算价每桶50.73美元，比前一交易日上涨0.40美元/桶，涨幅0.8%，交易区间50.44-51.06美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年7月期货结算价每桶53.87美元，比前一交易日上涨0.26美元/桶，涨幅0.5%，交易区间53.66-54.37美元/桶。华北线性市场成交8850-9000，华东市场成交8950-9350，出厂价方面，石化出厂大区线性以稳为主，中油华南线性出厂调降50，成交方面，华东货源相对较少，低价货源成交尚可，石化代理本月计划已基本完成，销售压力不大，期货上涨后下游工厂刚需买盘积极接货，但整体需求有限，跟涨相对乏力，华北青州货源成交尚可，前期低价工厂多已备货。神华竞拍线性全部成交，有回暖迹象。套保盘货源价格优势，进口货源套保商1709平出。PP华东现货市场成交7600-7700。煤化工成交尚可，套保依然出货为主，盘面-50-100附近成交尚可，下游买气一般，禾元挂牌7950正常出货，东华挂牌8000，竞拍底价7700，低价现货成交尚可，华北成交7500-7650，煤化工货源成交一般，市场整体成交气氛一般。

　　结论：L91正套持有，回归时间窗口可能为7月中旬，LL中线空单坚定持有，7月供应压力大概率再现，而需求端乏善可陈，若无宏观刺激政策出台，反弹衰竭可适度加空。

　　★甲醇

　　华东港口市场窄幅调整，江苏港口太仓甲醇部分报价/商谈在2365元/吨附近，南通主流报盘在2360-2380元/吨附近，常州、江阴港口部分报盘在2360-2370元/吨附近，低价货源成交较好，下游普遍对高价较为抵触，仅少量刚需成交；石家庄及周边企业主流出货在2130-2170元/吨附近，部分贸易商出货在2140元/吨附近，唐山主流出货在2200元/吨附近，市场整体出货一般，现区域多观望为主，下游接货情绪不高，主产区新价下调较大，市场下调；鲁南地区零售价格2090-2110元/吨附近，甲醇厂商整体库存下降，下游开工维持低位，本周区域内烯烃工厂降负停止外采，贸易商心态悲观，市场成交气氛很弱。内蒙地区北线现汇1950-2020元/吨，南线现汇2000元/吨左右，西北主产区库存较低，厂家现挺价意愿，咸阳化学7.3有检修计划，后期关注新增装置动态，市场短期心态仍谨慎，反弹尚需需求验证。

　　结论：观望为宜，关注烯烃装置采购。

　　南华期货

　　黑色早评

　　1.螺纹：回调买入

　　昨螺纹强势拉升，夜盘继续探涨。唐山钢坯3240(+20)现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400含税3510(+30)，成交较好。

　　螺纹社会库存止跌回升，下游需求也因梅雨出现季节性回落。后市矛盾点仍在供给端，电炉投产力度尚需市场验证。期价仍然贴水现货，期货表现强势，短期价格有望继续偏强运行，建议回调买入。

　　2.铁矿：回调买入

　　昨铁矿放量暴力拉升，夜盘高位震荡，62%普氏铁矿石价格指数60.1(+2.95).

　　钢厂利润处于千元高位，铁矿石库存则维持低位运行，近期补库意愿一般。贸易商仍以积极出货为主，且港口库存屡创新高，后市供应压力较大，中长期矿价持续承压。短期矿价低位反弹，多头氛围浓，建议回调买入.

　　3.煤焦：反弹高位勿追多

　　焦炭方面，我们认为环保放松以后，焦化厂基本恢复满产状态，不具备根本性涨价基础，此轮上涨仅是短期钢厂补库支撑。

　　焦煤方面， 近期的联合减产仍具有提振支撑作用，中长期看今年无论是内贸供应还是进口增量使得整体市场明显较去年宽松，焦煤市场颓势还难言好转。操作上建议该位置多观望，或轻仓多。

　　白糖早评

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周二走坚，与商品市场整体走势一致，受美元下跌支撑。昨日夜盘郑糖9月补跌，9-1价差回到44。现货方面，柳州中间商报价6620元/吨，南宁中间商报价6690元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，KDJ死叉向下，均线依旧是空头排列。30分钟线上，MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，KDJ低位形成金叉。交易策略：9-1正套逢低补仓。

　　油脂油料早评

　　资讯：印度政府提高食用油进口关税后面临巨大压力，因为农业主产区的农户举行大规模的抗议示威活动。国内油籽价格已经急剧下跌，低于政府制定的支持价格。

　　操作：美豆周二收盘走高，因此前美国农业部发布的上周作物评级低于预期。连豆粕靠近布林通道中轨，弱市格局不改，未有效突破2700整数关口多单不建议进场做多。菜粕现货维持坚挺，昨日夜盘小幅收红，日内波段思路对待。豆一横盘整理，3900之下持有空单为主。

　　马棕油因开斋节周一周二休市。连棕油近期技术上止跌企稳，前期空单可暂以减仓为主。豆油昨日夜盘突破60日线，均线有集体向上拐头的趋势，建议买豆油抛棕榈套利可继续持有。菜籽油走势强势，建议前期空单适度减持。

　　能源化工早评

　　1、LLDPE:神华7042竞拍价格8820-8830，期货略升水现货。2017年5月PE总进口85.16万吨，环比减少1.4%，同比增加11.5%。齐鲁石化65万吨装置目前处于开车准备状态，抚顺石化94万吨装置、中煤蒙大30万吨装置预计7月15日开车。新装置方面，神华宁煤二期配套的60万吨/年的PP装置和45万吨/年的PE装置预计7月10日左右新装置投产，7月供应压力将再次增大。下游农膜需求目前处于最淡时期，后期开工率预计将缓慢回升。整体而言LL供需矛盾并不突出，进口出现利润时候大量通用料会进来，因此进口出现套利窗口是LL阶段性的顶。

　　2、PP:粉料山东地区主流成交在7400-7450元/吨，华北市场拉丝主流价格在7500-7650元/吨，粒料、粉料价差偏低。检修方面，扬子石化40万吨装置、抚顺石化39万吨装置、中煤蒙大30万吨装置计划7月份重启。新增产能方面，神华宁煤新投产60万吨/年PP装置将于7月3日投料试产。沿海地区MTO装置利润有所回落，目前宁波富德、江苏盛虹等几套装置基本恢复到9成负荷生产，神华宁煤由于甲醇装置7、8月轮流检修有外采甲醇，近期需重点关注常州富德30万吨PP装置复产情况(上游MTO未开，外购丙烯，据悉下游7月初有停车计划).

　　3、橡胶： 国内方面，5月，中国轮胎出口出现同环比下滑至4148万条；其中同比降7.8%，环比降1.3%。根据以往经验，东南亚主产国减产协议预计难以达成，利多因素可能会落空。胶价持续下跌，后期会影响胶农割胶积极性，但产出并不会受到很大的影响。上期所库存压力较大，加之新胶将上市导致这部分库存难以消化，且9月空单是天然的空头合约，且上期所库存突破历史高位，所以9月合约的趋势空单仍可耐心持有。

　　有色金属早评

　　IMF下调美国今明两年经济增速预期，且房价数据不及预期，昨夜美指快速下跌，下半年美联储进一步加息的概率降低，据CME“美联储观察”：美联储9月加息概率为12.8%。中国5月工业企业利润增速回升，同比增长16.7%，国内6月发电耗煤回升，汽车产销略有回暖，有色库存下滑明显，市场风险偏好有所回暖，隔夜原油低位反弹，工业品全线走强。

　　铜

　　沪铜隔夜延续涨势，盘中触及47000关口。受罢工滞后影响，5月铜精矿进口量大幅下滑20%，铜精矿TC站稳80美元/吨，铜矿供应维持偏紧。而5月国内精铜产量同比增6.8%，近期现货升水转贴水，现货小幅走弱。显性库存出现高位持续回落，电网投资与家用电器产销保持稳定增长。未来新的供应中断风险以及弱势美元仍支撑铜价。短期形成上升趋势，均线拐头向上，建议多单继续持有。

　　铝

　　沪铝夜盘窄幅震荡收平，在14000一线承压。中国去产能预期对价格的支撑逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，终端需求走弱导致国内社会库存高企，沪铝库存升至逾3年高位，在没有看到进一步的供给侧改革信息的情况下，在最早8月政策效果兑现时间前，沪铝价格很可能在12500-14000范围内继续震荡走弱。等待上方逢高抛空机会。

　　锌

　　沪锌夜盘延续涨势，收涨2.06%至22575。伦锌库存下滑至9年低点，国内精炼锌产量同比下滑，库存加速下降，支撑锌价走强。而锌矿产量已有所回升，供需缺口的缓解令加工费出现小幅上涨，下半年将看到更少的国内企业检修，供应增长是可预见的。但当前期货贴水较深，均线多头排列，短期若有效突破上方22600一线压力位则有可能继续上探，建议多单继续持有。

　　镍

　　夜盘沪镍刷新5周高点，收涨1.28%至75900。近期国内基本面好于预期，产业链上下游去库存情况良好，加之不锈钢原料铬铁涨价诱发此波价格上涨。矿端价格可能在29美金左右取得暂时平衡，对镍价有一定支撑。终端价格上涨有利于利润恢复，但不锈钢产能过剩情和消费增速疲软将导致库存再次累积，对价格造成一定压力。短期形成反弹趋势，建议多单继续持有。

　　倍特期货

　　股指高位震荡市场调整压力增大

　　观点：消息面上，国务院总理李克强：中国将保持宏观经济政策稳定，保持稳健的货币政策和积极的财政政策。中国不会搞“大水漫灌”式的强刺激；中国有信心保持中高速增长；中国不发展就是最大的风险；金融领域风险是总体可控的，中国有足够能力防范各类风险，有足够能力确保经济运行在合理区间；引导外资投向中国的中西部和东北；所有外资企业的利润可按意愿自由进出，不会有任何限制。统计局：工业利润率保持同比上升，杠杆率持续下降。5月份规模以上工业企业利润同比增长16.7%，增速比4月份加快2.7个百分点；1-5月份，利润同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。财政部：下一步，将按照党中央、国务院决策部署，实施好积极的财政政策，实行进一步减轻企业负担的政策措施，全年减税降费超过万亿元；深化财税体制改革，研究个人所得税改革方案。市场方面，昨日股市高位震荡，市场分化明显，蓝筹股白马股依然是市场参与的重点，中小盘股和创业板走势偏弱。整体来看，在连续上涨之后，股指持续上行的难度较大，自身存在回调压力。

　　交易策略方面，沪深300指数出现跳空缺口，IF1709合约空单可持仓观察， 后续目标3500点。

　　(倍特期货杜辉)

　　铜区间行情依旧

　　美元大跌，金属受到支持上涨，加上伦敦库存持续下降，注销仓单维持高位。消费上中性偏弱，中国国际都维持现货贴水。目前市场没有逻辑主线，市场更多关注短期库存变化，周围商品变化，还有利率汇率市场变化，每一个短期的变化都会已发铜价的波动。昨晚持仓增加，资金开始有买进兴趣，但是预计也是短期行为，铜价到目前位置基本面面有些不支持，但是美元走弱，因此操作上建议没有做空的暂缓，有空的少量持有，预计本周上海库存有所增加。

　　(倍特期货策略分析师许劲松)

　　因美元及道指走跌金银小涨未改偏弱态势

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价小幅收涨。COMEX金报收于1249.8，日线小阳表现为偏弱震荡。周线上5、10周均线向下构成压力，支撑1240，压力1260；COMEX银报收于16.695，日线小阳重回5日均线之上，短线相对更抗跌，但周线弱势未改，支撑16.3，压力17.0.

　　消息面：IMF将美国2017年经济增长预期由2.3%下调至2.1%，将2018年经济增长预期由2.5%下调至2.1%。美联储主席耶伦伦敦讲话称，美联储将继续非常循序渐进地加息，有部分迹象表明，资产估值偏高。通胀预期存在部分疲软问题，这在一定程度上令人担忧。美国费城联储主席Harker仍然支持FOMC在2017年再加息一次，美联储料将在2017年某个时间点开始缓慢地缩表。欧洲央行行长德拉吉称，目前所有迹象都显示欧元区经济在变强劲和普遍复苏，改变政策立场仍需审慎。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.68吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10504.07吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开震荡，仍处在日均线系统之下。周均线及MACD下行仍偏弱；沪银昨晚中幅回升，再次向上挑战20天均线压力，但未脱离小区间范畴。周均线及MACD下行维持，双头仍有效。基本面上，IMF下调美国经济增长预期，美联储耶伦称通胀存在疲弱问题，但维持渐近加息观点，并认为资产价格偏高。欧央行行长称欧元区经济正在变强。受这些因素影响，美元大幅走跌，道指出现回落。金银短线获得一定支持，但技术上偏弱震荡态势并未有效改变。AU1712支撑277，压力282；AG1712支撑3980，压力4080、4130.

　　【操作策略】金周线宽幅震荡，日线偏弱震荡，1712轻空持有，或反弹靠20日线试空；银中期宽幅区间，短线小区间震荡，1712区间内短线交易，反弹不过压力仍可试空。

　　(倍特策略分析师：张中云)

　　钢材拉高注意获利兑现压力矿石谨慎对待反弹

　　周二晚外盘原油、CRB指数收涨，维持在下跌通道中；伦铜收涨，前期箱体震荡；美元指数暴跌，回到震荡箱体低位。钢材现货上涨，上海螺纹3510，涨30；铁矿石430，持平；唐山钢坯3240，涨10。上周主要城市螺纹钢社会库存387万吨，较上周降0.52%，6周以来首次较去年同期增加0.56%，持续库存去化出现停滞，不过钢厂端库存略有减少，总体上目前库存处于相对低位，压力不大。螺纹盈利仍在千元/吨左右。利润居高，高利润驱使下，上周螺纹产能利用率72.3%，周环比增0.6%，创年内新高。目前高利润下钢厂挺价，低库存，需求总体平稳，是现货价格的主要支撑；而后期需求是否因雨水天气等因素进入季节性淡季，以及房地产调控影响显现走弱？还需要跟踪求证。目前供需状况和后市预期下，现货缺乏拉高动力。期货市场螺纹反弹主要系现货仍然维持高位，资金推动修复贴水，后市主要还是看现货的指引，现货不走弱，期货预计维持偏强震荡市，注意关注拉高获利兑现压力；矿石受黑色系带动反弹，谨慎对待。操作上，矿石9月波段空单止赢后不持；螺纹10月低多轻持。

　　(倍特期货刘明亮)

　　受市场情绪影响加剧胶短线走强但难见中期跌势结束证据

　　昨天，在黑色系轮番强劲反弹的带动下，胶上抄底资金再度涌入，期价快速上扬，胶上多头人气迅速回暖，期价出现补涨。除了7月初东南亚主要产胶国重启保价会议利好消息外，目前胶自身没有看到更多的利好信息，现货明显是被期货带动起来的，期现价差还略有扩大，昨天胶价的强劲反弹，我们认为主要还是受到市场整体情绪带动，与其自身基本面改善关系不大。而近期央行为稳定市场，释放流动性的举动，可能是工业品集体走强的主要诱因。胶弹性好的特征又重新体现出来，我们担心在黑色系的领涨下，胶短期还可能进一步反弹，尽管我们看不到大的反弹条件，更难见期价已经见底的足够证据。操作上，谨慎起见，新空先观察两日，等市场情绪稍微平稳后，再考虑如何介入；已经在15000上方展开阻击的，也建议控制好仓位，且期价站稳15400后，严格止损；趋势空单继续控制好仓位持有，不急于加仓，静观其变。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃反弹空间有限

　　【现货市场】6月27日国内PE生产企业线性生产比例39.35%，停车比例19.09%；PP粒生产企业拉丝生产比例36.01%，停车比例12.29%。7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东9200、广州石化华南9200、兰州石化西南9000、大庆石化东北9050；T30S出厂价：齐鲁石化华北7750、镇海炼化华东7900、大庆炼化华南7850、兰化西南7700。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量500吨，成交率100%；PP挂卖量3982吨，成交率75.4%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差145(+5)，PP1709-PP1801价差-36(-18)，L1709-PP1709价差1103(+8).L1709继续小幅反弹，但价格走高是由空头减仓推动，技术面上也尚在压力位之下，多头上攻积极性不强。PP1709减仓上行，上方面临7800和布林中轨压力，均线仍在继续收敛，表明近期震荡行情明显。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】聚烯烃短期出现技术性反弹，但基本面上开工率上升，下游受环保检查以及淡季影响而需求萎缩，供需矛盾依然突出，预计此次反弹空间仍然有限，操作上维持逢高沽空思路，L1709支撑8700、压力9000，PP1709支撑7600、压力7930.

　　(倍特期货陈吟)

　　沥青短期难有改观

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2600、华北2300-2500、山东2250-2350、西北3250-3800、华南2200-2250、华东2150-2200、西南2600-2700. 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2540-2780、华东2350-2860、北方2350-2860.

　　【期货走势】布油指数收盘47.06(+0.84%)，美油指数收盘价44.44(+0.66%).Bu1709连续反弹，但反弹幅度较弱，主要由空头减仓推动，日线仍低于此前的压力平台，且周线上继续低于下降趋势线。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】成本支撑尚可，但现货库存仍处在高位，5月进口量环比大增，国内产能继续释放，下游需求受到梅雨季节影响而无法放量，基本面依旧偏空，限制短期反弹空间。但雨季结束后终端道路施工需求完全释放，期价有大概率上涨，现阶段可趁价格低位提前布局多单。

　　(倍特期货陈吟)

　　郑醇逢低参与试多

　　【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙2020，苏州2400，宁波2450，山东2200，华南2400，东北2300.CFR中国270美元/吨。

　　【盘面】据卓创了解，山东联泓新材料有限公司34万吨/年甲醇制烯烃装置降负至8成运转。厂家表示，本周暂时停止外采原料计划，关注其甲醇制烯烃装置最新动态。国内甲醇整体装置开工负荷为71.58%，环比下跌0.97%；西北地区的开工78.20%，环比下跌3.42%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在80.61%，基本与上周持平。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存继续下降至64.32万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源缩减至11.82万吨附近。外围原油跌势放缓小幅企稳，化工品整体走势依然显弱，不过郑醇新兴下游开工与沿海库存数据仍会存有支持。盘面上，郑醇依旧处在筑底震荡阶段，我们尚看好前期平台的支持力度，因此可依托前低平台区域再次布局多单试盘。

　　【操作建议】：短期尚维持筑底震荡节奏，可把握2250区域的试多机会；日内短多依托2300持有。

　　(倍特期货李闯)

　　玻璃现货市场平稳

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，江苏苏华达新材料有限公司400吨新区新线已建成，计划本月29日点火。山东巨润建材有限公司700吨浮法一线正处于冷修中，初步计划7月中旬点火复产。湖南省巨强微晶板材料科技发展有限公司计划新上一条白玻生产线，日产600吨，暂计划于9月份左右投产。河北迁安耀华玻璃有限公司500吨迁安一线于6月10日左右停产。海南中航特玻600吨二线已完成熔窑耐材更换，具备点火条件，并于2017年6月22日点火。周末国内浮法玻璃市场大稳小动，我们可看到玻璃市场新增产能与复产生产线出现小幅复苏势头，对市场有一定的潜在冲击，不过整体影响依然不大，具体还需关注库存的变化情况。上周库存小幅增加，淡季背景下库存消化缓慢，从成本端上看，市场价格重心还是稳的起。我们可继续把握前期低点平台区域的介入机会

　　【操作建议】：短时失位存压，基本面整体平稳，前多注意解锁，震荡或有延续，1300短时分水参考。

　　(倍特期货李闯)

　　郑煤调整后依旧持稳

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混570-580元/吨，京唐港570-580元/吨。秦皇岛港实际成交价：590-600元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存6.23日540万吨(6.22日547万吨)：截至6月25日，沿海六大电厂平均库存量为1269。万吨，平均日耗61.33万吨，可用天数20.7天。据卓创了解，十九大即将召开，煤炭行业要营造安全生产、价格平稳的态势，坚决抑制煤炭价格过快上涨。原则上动力煤成交价格不超过570元/吨的绿色空间上限，如超过上限，企业再有涨价行为，必须提前3-5天同国家发改委沟通，否则，国家发改委将约谈相关责任企业。从这段信息里不难看出，当前的煤炭市场确实是挺强势的，在用煤旺季期间，港口库存并没有高的累积，因此预计价格维持高位整理概率依然较大。盘面煤炭出现回调，原因在于政策影响压制与前多兑现减仓盘有关。不过我们并不看好空头在此时介入，高位整理或将持续。

　　【操作建议】旺季背景下库存不高有支持，多头氛围延续，前多保护上提至565，前高596区域存在减持压力。

　　(倍特期货李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，1-5月份全国规模以上煤炭企业原煤产量14.1亿吨，同比增长4.3%，其中5月份产量2.98亿吨，同比增长12.1%。5月份全国铁路煤炭发运量1.74亿吨，同比增长22.2%。1-5月发运煤炭8.9亿吨，同比增长16.4%。价格方面，焦炭调价：山东日钢6月27日零时起焦炭(A13S0.7CSR57)基价涨50元/吨，省内资源执行1690元/吨，省外资源执行承兑到厂价1700元/吨。唐山焦炭续博弈，二级(CSR55)承兑到厂价1620-1650元/吨，优质(CSR60)1700-1710元/吨个别涨至1750-1760元/吨；冀南焦炭市场暂稳观望，邢台钢企准一级焦本地资源承兑到厂价1580-1590元/吨。山西焦煤市场维稳，安泽主焦煤(A8.5S0.4G85)现汇出厂价1200元/吨，柳林主焦煤(A9.5S0.7)1230元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策频传，供给端影响尚待验证，激进者可依托支撑少量持有多单。

　　【期货走势】焦煤1709，依托1000；焦炭1709，依托1600可少量持有多单。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1709，依托1000；焦炭1709，依托1600可少量持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　粕类继续底位徘徊

　　【外盘、消息】外盘受美作物生长状况不及预期影响，且商品市场普遍上涨，美元下跌，给市场带来额外支撑，美豆粕收297.2涨0.3涨幅0.10%。消息面上，USDA周一在每周作物生长报告中公布称，截至6月25日当周，美大豆生长优良率为66%，低于预估值68%及之前一周的67%。USDA定于北京时间周六00:00公布种植作物面积报告。分析师和交易商预计，美国2017碾大豆种植面积为8994.6万英亩，预估区间介于8890-9100万英亩之间，USDA3月预估为8948.2万英亩。美国截至6月1日大豆季度库存料为9.81亿蒲式耳，预估区间介于8.72-11.19亿蒲式耳，截至2016碾6月1日为8.72亿蒲式耳。天气方面，预报显示美国中西部大豆产区将有更多降雨，改善土壤墒情，提振今年的丰产前景。

　　【现货市场】现货方面， 昨日现货方面， 昨日豆粕现货山东烟台2670、天津2700、秦皇岛地区未报、广东东莞2660、广西防城港2670、周口2730。菜粕现货营口2450、黄埔港2280、防城大海230、昆明2670、成都2350、邢台2200【期货走势】夜盘两粕小幅收涨，1709豆粕减仓3.31万，1709菜粕减仓1.85万。

　　【操作策略】两粕基本面目前暂无炒作题材，美豆压榨好于预期和美豆令人失望的出口销售数据使外盘处在焦灼状态。国内现货的高库存和即将进入消费旺季又暂时使两粕进入了多空平衡状态。昨晚在美元大跌的影响下商品受到不同程度的小幅反弹，介于目前属于天气炒作的周期，在USDA6月30日种植面积和季度谷物库存报告出炉前，两粕处于低位区间震荡的可能性大，豆粕1709合约继续维持2600-2750，菜粕1709合约2170-2290。两粕短线日内震荡走势为主，关注豆粕1709 2650菜粕1709 2225支撑。

　　(倍特期货：刘体锋)

　　白糖弱势震荡

　　【外盘】ICE 10月原糖合约收高0.04美分，或0.3%，报12.89美分/磅，受美元下跌支撑。

　　【消息】1.6月27日现货报价：南宁中间商报价6690元/吨，报价下调30元，成交一般。柳州中间商6620元/吨，报价下调50元，成交一般。2.S&P Platts周一发布的一份调查结果显示，分析师预计巴西中南部6月上半月糖产量将同比大增104%，达到245.5万吨，并较5月下半月增长40%。调查还显示，6月上半月糖厂的甘蔗制糖比预计达到48.7%，甘蔗压榨量为4118万吨，均大幅高于去年同期的40.73%以及2599万吨。此外，预计乙醇产量同比上涨46%，至15.7亿公升。

　　【期货走势】国内当前现货价格相对坚挺及政策市影响下，郑糖主力走势较为坚挺，而远月由于受增产及外部低价糖影响，后期供应增量预期加大，下行趋势明显，但当前跌幅较大，指标超卖，追空谨慎。

　　【操作策略】建议追空谨慎，日内短线为主。

(倍特期货：梁洪铭)

　　技术解盘20170628

　　螺纹钢多头占优

　　上周，螺纹钢1710合约对60日均线进行回踩测试得到支撑，目前中短期均线系统均向上发散，期货走势偏多运行。

　　近期威廉指标快速大幅上行至极多区域，表明短期多头动能充沛。不过，上方要注意前期5月下旬的高位压力消化情况。操作上，宜逢低买多，滚动操作。

　　PVC 买盘积极

　　PVC1709合约最近一个月内维持于6000元/吨上下宽幅振荡。近期成交量和持仓量明显增加，市场增量资金介入踊跃，价格不断抬升，买盘积极。

　　从布林通道变化来看，通道中轨前期对期货价格形成明显支撑，目前开口有扩张迹象，价格逐渐逼近上轨，多头势明显。操作上买多为主。 (肖永志)

　　机构视点20170628

　　贵金属

　　西太平洋银行：由于全球货币政策出现整体转鹰迹象，黄金在下半年面临不利情况。市场还在继续消化美联储6月加息和缩减资产负债表的计划。黄金低迷持续，跌破1245美元/盎司后将走向1230美元/盎司和1210美元/盎司。不过，不必过度悲观，黄金是今年唯一有效的传统避险工具。黄金有效突破1300美元/盎司非常困难，美联储利率正常化会持续带来压力。

　　加拿大皇家银行：黄金的上升动能仍会遭受下行压力的挑战。黄金面临三大不利因素：整体强劲的股市、强势美元以及利率走高。尽管如此，仍上调对黄金价格的预期。预期2017年黄金均价1253美元/盎司，2018年均价1303美元/盎司。

　　渣打银行：黄金价格疲软应视为买盘机会。如果价格跌破1200美元/盎司，意味着更多的潜在的下行风险。但是，实际需求特别是来自印度和中国的需求，使金价在跌向1200美元/盎司的过程中，价格弹性越来越大，这限制了金价下跌空间。

　　基本金属

　　国际镍业协会：5月全球精炼镍产量较上月增长2.5%至169900吨；需求温和，略降至173100吨；市场供应缺口达到3200吨，低于4月修正后的8200吨。全球精炼镍供应缺口在5月缩窄，因来自印尼和中国的精炼镍产量跳增。在经历短暂的供应过剩后，6月镍市重归短缺，为镍价提供支撑。

　　能源化工

　　摩根大通：将今年三季度和四季度的布伦特原油价格预估分别下调至每桶50美元和52美元，并将美国WTI原油的价格预估下调至每桶47美元和49美元。

　　国能源信息署：截至上周，美国汽油需求依然触及同季低位，这令市场担忧，因为目前正处于夏季出行高峰。同时美国精炼油库存增加107.9万桶，连续两周增加，市场预估增加46.5万桶。此外，上周美国国内原油产量增加2万桶/日至935万桶/日，连续18周维持在900万桶/日关口上方。

　　澳新银行：油价持续下滑，自今年年初以来下滑了20%，已经跌入熊市。油价下滑让能源股首当其冲承受了冲击，能源垃圾债也录得自去年11月以来最低价格。欧佩克和其他产油国可能会削减产量，但美国原油钻井数量大增将减产协议的效应抵消大半。

　　农产品

　　法国兴业银行：目前印度、中国和巴西糖价分别较纽约原糖期货升水100%、135%和50%，高糖价将刺激这些国家扩大甘蔗种植面积。全球大部分供应短缺集中在印度和中国，这两个国家都有意愿限制低价进口来支撑国内糖业。印度需求复苏的步伐较预期缓慢，主要受到2016年11月该国废除大量大额货币的影响。对糖价下滑的预期也使得该国消费反弹延迟。

　　澳洲联邦银行：周一纽约原糖期货小幅下跌，受少量基于技术图表的抛售打压。10月原糖合约下滑0.32美分/磅，或2.4%，报12.85美分/磅，盘中出现12.82美分/磅的16个月低位。CFTC数据显示，上周投机客增持原糖期货期权的净空头头寸达到2015年9月以来最高水平。主产国巴西气候干燥，以及CFTC持仓数据显示投机客更加看空，激发了卖盘。投资者的持续抛售并不让人感到意外。 (田丽)

　　广州期货

　　国债期货

　　财政支出支撑下，央行连续多日停止公开市场操作，不过资金面整体较为宽松，IRS、Shibor多数下行，隔夜Shibor创近一个月新低。昨日利率债收益率整体下行，一级市场国开行3、5、7年期固息增发债，中标收益率小幅走低，其中7年期需求旺盛。国债收益率曲线整体下行1-4BP；国开债曲线整体下行1-3BP；农发行债、进出口行债曲线整体下行1-5BP.5月工业企业利润增速维持高位，不过未对债市造成实质性影响，中短期市场情绪仍偏乐观，料期债震荡偏强。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，伦铝回暖，报收1888.5美元/吨，涨23美元或1.23%，沪铝主力1708夜盘震荡偏强，收报13940元/吨，涨130元或0.94%。现货方面，广东地区现货成交价格始终集中在13720~13730元/吨，粤沪价差继续维持在130元/吨附近。持货商挺价，下游企业多观望为主，双方均表现有恃无恐，低价位区间中间商接货尚可，广东市场整体成交较为一般。综合来看，电解铝产量增加和库存高企令铝价承压，但环保去产能政策频出提振市场预期。预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间13800-14000。仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，伦锌续涨，收报2750元/吨，涨39美元或1.44%，沪锌主力1708夜盘走强，收于22575元/吨，涨455元或2.06%。现货方面，广东0#锌主流成交于22300-22350元/吨，对1707合约升水50-100元/吨附近，升水较昨日基本持平，粤市对沪市贴水150元/吨附近，(双燕，进口品牌除外)。炼厂正常出货，持货商以出货为主，加之月末和年中的双重资金压力，市场鲜有人入市接货，下游依旧维持刚需，市场交投较为寡淡。综合来看，目前库存偏低，锌矿供应紧缺依旧，预计锌价日内震荡偏强，运行区间22300-22800，仅供参考。

　　白银

　　隔夜沪银主力合约+1.12%，收于4066元/千克。6月27日上期所白银库存仓单为1371146千克，较上一交易日-4010千克。6月26日COMEX白银库存为206374936盎司，较上一交易日增加608407盎司。 全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓无变化。隔夜耶伦发言，耶伦认为美联储的升息和缩表将是循序渐进的，她表示，美国的生产力增速放缓，实际收入停滞不前，通胀预期也有所下滑，因此低利率还将维持一段时间，目前银行业系统和金融体系更加安全。耶伦讲话期间美元大幅走软，美联储加息进程放缓可能性大，料沪银日内走势偏强。仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈震荡反弹的走势，尾盘有所回落，粕类油脂走势分化，油脂类反弹相对强劲，消息面整体平静，市场焦点集中在本周即将公布的种植面积报告与季度库存报告，截至6月25日，美国大豆生长优良率为66%，较前一周下降1%，优良率下降重新引起市场对天气状况的担忧。马来西亚方面，ITS的船期预报数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口较上月同期下降2.1%至985,534吨。国内，夜盘中粕类油脂略有分化，油脂类振荡上扬，而粕类走势相对持平，油脂类现货价近两周有逐步止跌的迹象，料后市短期内粕类油脂将延续振荡反弹的走势。仅供参考。

　　黑色系

　　隔夜，螺纹主力合约上涨2.96%，收于3267，铁矿石主力合约上涨3.27%，收于458。焦煤和焦炭主力合约分别上涨1.51%和2.34%，收于1045.0和1686.5。动力煤主力合约上涨0.98%，收于574.2.

　　螺纹钢方面，市场认为电弧炉投产情况不及预期，在期货上涨的推动下现货价格也开始提涨，基差也大幅修复至400元以下，不过随着淡季的深入叠加高利润下供应压力不减，现货价格难以出现趋势性上涨。期货向上大幅推动的动力也稍显不足，技术面看多的情况下，关注3300处突破情况。

　　铁矿石方面，铁矿石主力在低位长时间盘整之后，昨日突破前期震荡区间上沿，多头情绪集中释放期价大幅拉涨。钢材价格拉涨和对后期运输的顾虑刺激钢厂补库，铁矿石现货成交较好，价格在期货的带动下也有所上升。整体来看需求端高炉开工率从提升空间已经十分有限，供给端不管是库存还是发货来看都短期都难以有所改善，昨日铁矿石空头前20持仓全部加仓，共加仓12.5万手，空头主力态度坚定。短期多头技术看多情绪昂扬的情况下，空单可以先离场观望或短线试多，等待情绪退散后高位重新以空单入场。

　　焦煤方面，27日国内炼焦煤市场稳中偏强。今日内蒙古乌海地区炼焦煤市场主流成交价上涨30元/吨，现1/3焦煤940元/吨，中硫肥煤910元/吨，均为承兑含税出厂价；长治沁源炼焦煤价格上涨20元/吨，现S0.5，A8，V15-17，G60-65瘦主焦承兑出厂含税报1130-1140元/吨。煤矿方面心态略有转好，近期出货略有转好，订单增多；焦化厂方面部分地区焦炭小幅提涨，已有个别钢厂接受上涨。预计日内焦煤价格震荡运行。

　　焦炭方面，27日国内焦炭现货价格强势运行，华北、华中、西北地区陆续跟涨，交投气氛良好；下游方面，今钢材市场小幅上涨，焦炭采购稳定；焦煤方面，受焦炭影响，部分地区焦煤有涨价迹象。预计日内焦炭价格震荡偏强。

　　动力煤方面，27日国内动力煤市场止跌企稳。主要港口库存减少，价格持续走高，但是下游沿海电厂日耗总量有所回落，再加上水电增多，煤电需求减弱，目前动力煤价格处于平稳状态，后期看涨情绪较为浓厚。预计日内走势震荡偏强。

　　仅供参考。

　　郑棉

　　外盘方面，纽交所ICE美棉12合约震荡盘整，收于68.53，涨0.45%。国内，主力合约1709震荡盘整，夜盘收于15205元/吨，跌0.03%。国际市场，6月27日ICE美棉总成交约18300手，截至26日登记库存378117包，减少111154包，新增114包。1707未平仓合约837张，减907张；1712月未平仓合约160001张，增1357张。累计未平仓合约200519张，增1263张。 国内，周二储备棉成交率65.40%。兵团手摘棉拍卖底价16500元。棉花现货市场调整，纱厂目前多偏向储备棉采购，现货纺纱基本亏损。化纤市场下游采购主流意向在15000-15100元/吨。预计今日郑棉震荡盘整，区间15000-15500，仅供参考。

　　股指期货

　　周二沪指展开整理，全天围绕昨日收盘价位窄幅震荡，最终微涨0.18%，而银行股尾盘拉动上证50指数表现强势，小幅收涨0.45%，日K线收出五连阳，逼近一年半新高，资金对于权重及大盘股的偏好度依然维持高位。但两市成交量出现萎缩，合计成交3829亿元，行业板块涨跌互现，增量资金不足，沪指在3200点附近缺口压力较大，谨防指数出现单日大跌，切勿盲目追反弹；统计局公布5月规模以上工业利润数据显示增速加快，主要是产品销售增长、投资收益增长加快等原因推动，可关注近期中报公布是否对数据作出验证，业绩支撑个股有望上涨。仅供参考

　　铜

　　隔夜美元走软，伦铜受振走强触及近三个月高位，收涨0.78%至5846.5美元，沪铜主力1708合约收涨0.69%至46890元。美联储主席耶伦表示，美联储将继续非常循序渐进地加息，已经向市场清楚地表明了自身计划。近日黑色系再次大幅拉涨，市场情绪偏暖，带动有色上行，铜显性库存去化速度加快，对铜价形成较大推力。技术面，沪铜主力1708合约价运行至阶段性上行通道上沿，短期偏强趋势有望延续，日内或继续测试47000元整数关口。仅供参考。

　　郑糖

　　隔夜，国际原糖收盘10合约报收12.94美分/磅，跌0.70%。郑糖1709主力合约收6434元，跌0.79%。国外方面， 巴西方面，S&P Platts周一发布的一份调查结果显示，分析师预计巴西中南部6月上半月糖产量将同比大增104%，达到245.5万吨，并较5月下半月增长40%。且天气较为干燥，有利于甘蔗收割快速推进，是提振产量大幅增加的主要因素。

　　国内方面，国内糖价在国际糖价连续走弱的拖累继续下行，但近月表现较为坚挺。市场对远月白糖抱有悲观氛围，贸易商也是更多顺采顺卖，维持基本库存。而下游终端轮库速度很快，现货市场上没有人囤货，消费旺季或将推迟到来。天气方面，广西近日遭强降雨影响，但是甘蔗收灾面积影响不大，现货方面， 云南昆明新糖报价6400-6420元/吨，祥云新糖报价6330元/吨，大理新糖报价6330-6350元/吨， 南宁中间商报价6690元/吨， 柳州中间商6620元/吨， 湛江中间商广东糖报价6600元/吨， 乌鲁木齐，新糖6500-6700元/吨。仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元指数大幅下挫，欧美股市集体回落，商品大部走强。沪铜K线站稳在60日均线上方，料1708将迎反弹走势，或将上行49400附近。仅供参考。