7月27日机构晨会观点及对期货市场商品简要点评

　　【基本面概况】

　　★粕类

　　1、农业部最新数据显示，2017年6月份400个监测县生猪存栏量较2017年5月份减少0.2%，较2016年6月份减少3.2%；2017年6月份400个监测县能繁母猪存栏量较2017年5月份减少0.5%，较2016年6月份减少2.4%。

　　2、结论：1709合约临近交割，高位宽幅震荡，目前建议暂时观望。

　　★ 棉花

　　1、近日，中国储备棉管理总公司发布《关于下达2016/2017年度国家储备棉轮出第六批计划的通知》，第六批出库公检计划为41.4万吨，全部为储备新疆棉而且承储单位全部为中储棉直属单位。

　　2、7月26日，中国储备棉管理总公司计划挂牌销售储备2.97万吨，实际成交率56.38%，成交平均价格14367元/吨，较前一交易日价格下调101元/吨，折3128价格15649元/吨，较前一交易日价格下调161元/吨；当日地产棉成交5676吨，成交均价13986元/吨，平均加价170元/吨。新疆棉11071吨，成交均价14630元/吨，平均加价849元/吨。

　　3、结论：传言“2017年储备棉轮出销售延期一个月”，近期郑棉近弱远强，1801低位震荡，有低位布局多单持有，止损点参考前低14650附近。

　　★黄金

　　1、截至周三(7月26日)，全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黄金持仓量为25573673.52盎司或795.42吨，较前一交易日减少161630.66盎司或5.03吨，幅度为0.63%。

　　2、周三COMEX 8月黄金期货收跌2.70美元，跌幅0.2%，报1249.40美元/盎司，为连续第三个交易日收跌。黄金期货创下了自7月20日以来的最低收盘价。但在美联储公布政策声明不久以后的电子盘交易中，黄金创近期新高。

　　3、结论：本次议息会议并未给出任何新的线索，但市场预期美联储加息概率有所下滑，给黄金价格带来支撑，未来黄金存在上行可能，关注40日均线压制.

　　★天胶

　　1、上海市场15年国营全乳报价在13250(-50)元/吨；越南3L报价13000(-100)元/吨；15年泰国3号烟片15600(-200)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片53.28(+0.7)泰铢/公斤；泰三烟片56.56(+0.38)泰铢/公斤；田间胶水47 (0)泰铢/公斤；杯胶43 (+0.5)泰铢/公斤。

　　2、中国6月天然橡胶进口量同比增加30.48%，至19.9万吨。上半年中国橡胶进口量比去年同期增长24.39%，至144.7万吨。

　　3、结论：天胶在20日均线附近受撑，且上行动能有所减弱，多单注意减持，关注20日均线支撑力度。

　　★塑料PP

　　数据显示美国原油库存骤降，原油市场或趋紧，欧美原油期货第连续三天上涨至接近八周高点。同时，产油国地缘政治风险也支撑石油市场气氛。周三(7月26日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年9月期货结算价每桶48.75美元，比前一交易日上涨0.86美元/桶，涨幅1.8%，交易区间48.01-48.87美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年9月期货结算价每桶50.97美元，比前一交易日上涨0.77美元/桶，涨幅1.5%，交易区间50.07-51.06美元/桶。华北线性市场成交9450-9500，华东市场成交9500-9650，出厂价方面，石化大区线性出厂以稳为主，蒲城线性上调10元至9230元/吨。成交方面，煤化工套保商在期货下行后加大出货量，报价在L1709-50/-100附近，成交较昨日好转，部分商家为缓解资金压力，主动降价销售，石化放货量极少，部分扬子货源预售，下游少量刚需接货，中油货源成交转弱。神华竞拍线性继续全部成交，受套保收货影响，青州价格较高。进口货贸易商报价9400-9500销售，下游兴趣不高，整体成交清淡。PP华东现货市场成交8300-8400，华东套保盘积极出货，报价PP1709-100/-150附近，价格高位下，下游抵触情绪较严重，接货极少，部分贸易商补库，禾元挂牌8350，下游刚需小单成交，东华挂牌8500，刚需询盘偏弱，代理现货库存销售为主，华北成交8200-8300，煤化工货源总量较少，下游刚需询盘，总体成交清淡，关注BOPP及改性工厂利润修复状况，短期市场承接力度有限。

　　结论：前空背靠9800持有，关注进口商操作及下游工厂利润。

　　★甲醇

　　华东港口市场跟随期货下降，江苏港口太仓甲醇部分报价/商谈在2390-2400元/吨附近，南通主流报盘在2430元/吨附近，常州、江阴港口部分报盘在2440元/吨附近，区域价格重心下移，下游普遍对高价较为抵触，刚需采购为主；石家庄及周边企业主流出货在2110-2140元/吨附近，唐山主流出货在2180元/吨附近，市场整体出货一般，区域价格盘整，下游接货情绪不高，询盘一般；鲁南地区零售价格2160-2180元/吨附近，安检及淡季影响，下游询盘清淡，期货上涨带动区域价格上行。内蒙地区北线现汇1950-1970元/吨，南线现汇1950元/吨左右，主产区烯烃装置正常外采，贸易商心态谨慎，部分让利出货，港口区域库存重新累积，环渤海地区受环保检查影响，需求减弱，商家推涨乏力，预计未来价格震荡下行。

　　结论：短期需求端无亮点，前空持有。

　　★有色金属

　　LMES铜3合约报价6306.5元/吨，较前一交易日涨45.5元/吨。美元大幅走跌，2018年底禁止进口废五金包括废电线、废电机马达、散装废五金，即所谓禁止废七类进口消息，令市场提升最大金属消费国中国精炼铜进口需求增加预期，且美元走跌，伦铜金融属性显现，上游供应端干扰因素尚存，多重利多下，铜价表现坚挺，隔夜伦铜至逾两年高位，盘面多头气氛浓郁，关注期价在6300美元元附近表现。隔夜沪铜小幅收涨，期价站至50000元整数关口之上，盘面呈多头格局，建议投资者多单轻仓持有，关注期价上方压制力度及市场情绪变化。

　　广州期货

　　沪铝

　　隔夜，伦铝回落，收于1935.5美元/吨，跌4美元或0.21%，沪铝主力1709夜盘回落，收报14460元/吨，跌100元或0.69%。现货方面，广东地区现货成交价格集中在14360~14400元/吨，粤沪价差扩大至100元/吨附近。期货价格波动较大，现货均价网站报价低于市场预期，持货商略显惜售，同时市场接货意愿不强，下游受制于订单减少少量采购，广东地区呈供需两淡，整体成交一般。综合来看，电解铝产量增加和库存高企令铝价承压，但电解铝供给侧改革持续进行提振铝价。预计沪铝主力日内高位震荡，运行区间14300-14600。仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，伦锌回落，收报2800.5美元/吨，跌44.5美元或1.56%，沪锌主力1709夜盘震荡偏弱，收于23260元/吨，跌160元或0.68%。现货方面，广东0#锌主流成交于23450-23500元/吨，对沪现锌升水20元/吨附近，对1708合约贴水30-10元/吨附近。贴水较昨日收窄20元/吨左右。锌价上涨，炼厂出货正常，下游以刚需采购为主，观望者居多。市场多有贸易商贡献，整体成交偏淡。综合来看，目前库存偏低，精炼锌供应紧缺依旧，支撑锌价。预计锌价日内高位震荡，运行区间23100-23400。仅供参考。

　　黑色系

　　隔夜，螺纹主力合约下跌0.31%，收于3580，铁矿石主力合约下跌0.57%，收于523.0。焦煤和焦炭主力合约分别上涨0.31%和0.21%，收于1276.0和1947.0。动力煤主力合约下跌1.12%，收于600.6.

　　7月26日国内钢材指数(Myspic)综合指数报139.74点，较上一交易日上涨0.45%。铁矿石价格指数(MyIpic)综合指数报73.7点，较上一交易日上涨0.41%。今日期货市场冲高回落，钢坯价格继续上涨20至3470元/吨。现货市场价格积极跟涨，但终端用户观望情绪较浓，市场成交不佳，高位成交更是低迷。不过随着时间推移高温将所有缓解，市场预计可能会引来一波补库，前期抑制的需求或将有所释放，但短期内供需矛盾难有缓解。预计短期市场价格多高位震荡运行。今日库存数据将再次公布，昨日螺纹冲高后市场出现大幅减仓，期价回落，多空信心均有所摇摆，今日预计盘中有较为剧烈震荡，建议离场观望。

　　26日进口矿价格坚挺。早间部分贸易商报价较昨日基本持稳，部分库存较低的贸易商报价微降，贸易商挺价惜售情况较少，大部分以出货为主。钢厂方面，按需补库为主，询盘仍以高品粉矿居多，市场成交表现一般，因港口高品结构性短缺仍未得到缓解，因此成交价格表现坚挺。铁矿在现货价格持续上涨的情况下，维持震荡偏强局面，但基本面弱势没有根本性改变，短期预计围绕500-520震荡，今日预计将随螺纹数据公布，盘中将有较大波动。

　　26日国内动力煤市场维稳运行，成交情况一般。主产地煤矿受天气影响，供应总体偏紧，且受南方夏季高温天气影响，下游电厂日耗持续增加，库存持续走低，补货积极性高涨，再加上二类港口进口动力煤的限制，使得国内电煤需求总体上升，后期价格仍有小幅上涨空间。当前虽然基本面仍然向好，但CCI国产5500首次出现回落，反映贸易商信心开始动摇，港口价格出现松动，由于动力煤现货价格具有趋势性，因此现货价格可能将出现回落，在距离交割月时间不足，下游库存普遍处于安全水平下，现货价格在9月前再度冲高概率开始减弱，建议多头止盈离场。

　　26日国内炼焦煤市场暂稳运行。煤矿方面受焦炭上涨、焦化厂补库增多影响，煤矿销售状况良好，今日山西部分地区暴雨天气，运输方面或受影响；焦化厂方面焦炭价格暂稳运行，下游焦炭需求较为旺盛，山东地区受环保严查影响限产仍然严重。

　　26日国内焦炭现货市场稳中偏强，成交良好，提涨呼声较高；下游方面，钢厂焦炭采购积极性强，由于议价能力弱并未明确表态，目前仍在观望；

　　双焦基本面在黑色系中相对较强，焦炭1709由于焦企第四轮提价仍在筹备中，且基本面供需维持紧平衡，预计焦炭价格将是原料端率先止跌回升，焦炭1709若今日螺纹数据公布偏空，可考虑待价格下跌后逢低买入。

　　仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，重回10美元整数关口，消息面整体平静，最新天气预报显示，未来一周内美国中西部气温将重归正常，且降水将充足，预期美豆主产区种植条件好转。国内，夜盘中粕类油脂均低开振荡反弹，整体仍属偏弱，国内基本面利多匮乏，截止7月23日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量升至122.32万吨，油厂开机率本周将重新回升，而豆粕出货仍较慢，预计未来短期豆粕库存量仍将趋增，料后市短期内粕类油脂将振荡调整。仅供参考。

　　白银

　　隔夜沪银主力合约+0.54%，收于3896元/千克。7月26日上期所白银库存仓单为1196118千克，较上一交易日+3797千克。7月25日COMEX白银库存为214829312盎司，较上一交易日+936938盎司。7月26日ishares白银持仓与前一交易日持平。隔夜美联储公布了利率决议，市场预期其将在9月启动缩表进程。由于目前美国通胀不足，9月加息概率极低，12月加息概率也不足50%，美元进一步走低。美国6月季调后新屋销售年化总数61万户，低于预期的61.5万户及前值的60.5万户。我们认为接下来美元仍将维持低位震荡偏弱走势，料沪银短线存在着反弹空间，日内走势偏强。仅供参考。

　　指数

　　昨日沪深两市终结连续18天低开“惯例”，开盘后，在银行股带动下，沪指冲高至3264.85，创三个月内新高之后回落，一直震荡至尾盘，收盘翻红，上涨0.12%。创业板指高开低走，午后再度下行，尾盘收阴跌0.40%。行业方面，煤炭能源、有色股表现强势，汽车、食品饮料和家电较为疲软。概念方面，房屋租赁、稀土永磁板块和化工化纤涨幅居前，方大碳素、煌上煌等妖股也有所回落，市场做多情绪下降。投资建议：总体来看，绩优股和题材股分化将会持续，在场外资金无明显入场的情况下，IPO供应继续的增加，将会使得A股的投资风格愈来愈与国际接轨，即趋向于价值投资。可适当配置涨幅较低的绩优蓝筹股以及具有成长价值的个股。操作建议：适合已建仓，在日内做波段操作。今日，若沪指在3220点附近及以下建议适度买入，高于3245点建议沽出。3200点依旧为本周支持位。期指，继续做空IC1712胜率较大。仅供参考。

　　郑棉

　　外盘方面，纽交所ICE美棉12合约震荡盘整，收于68.48，跌0.51%。国内，主力合约1709震荡盘整，夜盘收于14910元/吨，跌0.17%。国际市场，德州降水缓解高温，棉花长势喜人，棉农准备收割；阿拉巴马和佐治亚同样降下小雨，利于棉花生长。中南棉区状况不一，棉花长势有好有坏。加州和亚利桑那持续高温天气，或影响棉花产量。国内，周三储备棉成交率56.38%，均价跌101元/吨。商品棉双28资源最低起拍价15950元/吨。2017棉花展望论坛暨新年度棉花产销对接会初定于在8月1718日在新疆乌鲁木齐召开。预计今日郑棉震荡盘整，区间14800-15300，仅供参考。

　　铜

　　隔夜伦铜高位震荡，收盘6326美元，涨幅0.32%，沪铜主力1709合约收盘50180元，涨幅0.68%。昨日因废7类铜进口禁止确认消息的刺激，铜价大幅拉升突破前高，短期急涨后可能因多头获利了结引发高位回调整理，但预计回落有限，因弱势美元及下游空调需求火爆对其形成支撑。料近期高位震荡为主，日内主波动区间50000-50400元。仅供参考。

　　郑糖

　　隔夜，国际原糖ICE10合约收14.18美分/磅，涨2.01%。郑糖1801主力合约收6129元，跌0.21%。巴西方面，行业组织巴西甘蔗行业协会(Unica)表示，由于7月上半月巴西中南部天气干燥少雨，利于收割推进，期间压榨甘蔗4783万吨，同比增加1.59%。压榨提速 17/18榨季双周糖产量首超300万吨。另外，巴西燃油PIS/Cofins税上调遭中止。国内方面，据海关数据显示，中国6月进口食糖14万吨，同比下降62.08%，环比下降25.13%。2017年上半年中国累计进口食糖140.7万吨，同比增加5.37%。2016/17 榨季截至6月底中国累计进口食糖187.7万吨，同比下降23.75%。现货方面，南宁中间商报价6380-6490元/吨， 柳州中间商6420-6600元/吨， 湛江中间商广东糖报价6400-6450元/吨， 乌鲁木齐新糖6450-6650元/吨。另外，大量的甜菜糖仓单积压使得郑糖深度贴水广西现货价格，进一步靠近甜菜糖价格，施压糖价。整体消息面平静，料郑糖日内震荡偏弱。仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元指数显著下滑，欧美股市小幅走高，商品大致偏强。美联储议息会议尘埃落定，沪金1712或能延续反弹至280上方。仅供参考。

　　最新国际财经信息

　　1. 周三，央行在公开市场进行1300亿逆回购操作，中标利率分别持平于2.45%和2.6%，当日实现净投放为零。2. 受服务业和电影行业提振，英国二季度GDP环比增长0.3%，增速较一季度小幅加快。同比来看，二季度GDP增速从2%下滑至1.7%，符合市场预期。3. 美联储7月会议维持利率不变，称若经济发展符合预期，会“相对较早”启动缩表，并承认美国通胀疲弱态势，令市场对年内再次加息的预期下降。4. 周三美股收高，三大股指均创历史新高。美联储宣布维持利率不变，并表示很快将开始启动缩表。道指涨0.45%，标普500指数涨0.03%；纽约黄金收跌0.2%，报1249.40美元/盎司；WTI原油收涨1.80%，报48.75美元/桶。5. 周三，沪指全天呈现宽幅震荡的走势，盘面上，保险、机场航运、白色家电居板块跌幅居前。截至收盘，沪指报3247.67，涨0.12%；深成指报10297.34，跌0.54%；创指报1681.31，跌0.40%。6. 今日关注：09:30中国6月工业企业利润；14:00德国8月Gfk消费者信心指数；20:30美国6月耐用品订单月率；20:30美国当周初请失业金人数、6月贸易帐。(新纪元期货程伟)

　　期市早评

　　金融期货

　　【股指：短期存在调整要求，逢高减多】

　　政策消息。1。离岸人民币收涨0.23%报6.7577元；2。央行开展1300亿逆回购操作，当日净投放为零；3。深股通连续14日累计净流入118.11亿。市场分析。周三，期指维持高位震荡。现货市场方面，有色金属、银行板块上涨，保险板块下跌。主力合约IF、IH、IC分别贴水21.39、4.20、76.70点，基差小幅扩大。IF加权跌破10日线，关注下方20日线支撑。IH加权连续两日回调，60分钟周期形成顶背离。IC加权跌破20日线，短期面临回调压力。上证指数高位震荡加剧，60分钟周期死叉，警惕日线再次背离。操作建议。经过连续上涨后，股指陷入高位震荡，短期存在调整的要求。金融监管尚未结束，警惕监管再次升级带来的被动去杠杆压力，多单逢高离场。(新纪元期货程伟)

　　农产品

　　【油脂：下探后再度上扬，维持强势震荡】

　　因在之前连续三日下跌后，有一轮低吸买盘，美豆涨0.93%；美豆粉涨0.62%；美豆油涨0.91%；且美联储利率决议日前，美元指数仍维持这弱势，货币金融属性较强的大宗商品类别轮番大涨，对豆系价格有溢出性影响。本周降雨由北向南转移，最新预报显示雨量增加较为理想，产区大部收获降雨较为及时，利于墒情改善，是近两日收跌主要因素，料本周延续走弱形势。未来两周温度预期略有调降，但降雨仍有偏干炒作可能， 短期仍有风险支撑。美豆维持在980-1030区间强势震荡，天气炒作左右国内油粕市场波动，天气多变将加剧市场波动，趋势交易难度较大，更多在于波段偏短的投机交易。国内豆粕2750、菜粕2250处获得支持，追随商品大势反弹，转入波段多单参与；豆油波动区间6030-6200，价格未能作出实质性突破，维持震荡或调整状态，单边交易谨慎不过度参与追涨；Y-P价差趋势扩大延续，可继续持有或增持。(新纪元期货王成强)

　　【鸡蛋：现货再续大涨，期货高升水得到修复】

　　26日，全国鸡蛋价格大幅度上涨，产区向三元逼近，局部如山东、河北等地已经成功跃进三元时代，目前各地存货量一般，由于连日高温，货源供应稍显紧缺，经销商收货积极性尚可，但因涨幅过大，部分地区价格出现混乱现象。主产区价格2.76-2.99，强势看涨。7月下旬以来，现货上涨幅度较大，临近8月价格有加速上涨势态，期货高升水状态得以修复，料期价下探空间受限。技术层面上，1709合约4030是强阻力，近一个月来数次承压回落，支持为上移至3900，日内将开阳上涨，再探4030阻力，后市关注突破风向跟进波段偏短参与；资金流入1801合约，该合约价格波动区间上移至4000-4200，逢下探波段多单参与。(新纪元期货王成强)

　　【白糖：短空逢低部分止盈】

　　周三郑糖期货大幅下挫，主力合约SR1801跌破低位震荡区间，最低下探至6100点，夜盘低开后小幅反弹。ICE原糖指数周三上涨，受巴西雷亚尔走升带动。现货方面，主产区糖价持稳为主，云南昆明新糖报价6170-6200元/吨，南宁中间商报价6380-6490元/吨，湛江中间商广东糖报价6400-6450元/吨，报价不变，成交一般。综合而言，2017/18年度全球食糖丰产预期愈演愈烈，国内外糖价中期进入熊市周期。短期来看，下游需求旺季特征不明显，市场缺乏反弹动能，但昨日主力多头大幅增仓，期价下行空间亦受限，短线或陷入低位震荡走势，短空逢低部分止盈。(新纪元期货张伟伟)

　　【棉花：关注前低支撑，短空谨慎持有】

　　周三郑棉期货弱势下跌，主力合约CF1709跌破15000整数支撑，期价再度寻底。ICE期棉周三下跌，关注美国农业部周四即将公布的出口销售报告。储备棉竞拍情况，7月26日国储棉轮出销售2.97万吨，实际成交1.67万吨，成交率56.38%，成交均价14367元/吨(-101)；7月27日储备棉轮出两节共挂拍2.97万吨，其中新疆棉1.11万吨。仓单方面，截止7月26日，郑商所棉花仓单数量2347(-32)张，有效预报10(0)张，折货9.428万吨。综合而言，新年度丰产预期打压棉价，国内外棉价中期走熊。短期来看，新棉长势良好，国家延长储备棉轮出时间或成定局，且新疆棉的投放数量料将增加，前期所担忧的本年度供需结构矛盾将大幅缓解，近期郑棉九月期价将回归弱势震荡走势，关注前低支撑，短空谨慎持有。(新纪元期货张伟伟)

　　工业品

　　【铜：供应偏紧预期升温，短线或偏强走势】

　　周三伦铜冲高回落，至收盘上涨0.73%。库存上，LME铜库存303250吨，减少1600吨；26日上期所铜仓单56852吨，持仓减少425吨。中国有色金属工业协会再生金属分会证实，2018年年底中国将禁止“废七类”进口。废铜从形式上可划分为六类废料和七类废料，其中六类废料可以直接利用，而七类废料必须经过机器或人工拆解和分拣才能使用。废铜供应紧张预期升温成为行情上涨的导火索。国内宏观面，前期公布的国内公布的中国二季度GDP同比6.9%，持平一季度前值6.9%，高于预期的6.8%。中国6月CPI同比1.5%，预期1.6%，前值1.5%。中国6月PPI同比5.5%，预期5.5%，前值5.5%，CPI低于市场预期，通胀数据维持在较为温和的水平。供给端，上周秘鲁一矿业工会领袖称，为抗议政府提出的劳工权益相关改革，工会工人开始无限期全国大罢工；美国自由港迈克墨伦铜金矿公司周二称，近来在解决旗下位于印尼的Grasberg矿纠纷问题方面取得进展，但如果不能达成长期协议，则仍将寻求仲裁。伦铜周三冲高回落，收出带上影阳线。国内夜盘震荡走高，预计短线震荡偏强走势。(新纪元期货罗震)

　　【PTA:需求走弱 TA震荡回落】

　　TA1709合约周二夜盘小幅平开上探5日线，周三日内则减仓再度下挫，期价报收六连阴直逼20日线，5日均线拐头向下跌穿10日线，形成短期偏空信号，技术指标MACD形成死叉信号，短期下行格局良好。隔夜美原油指数近期波动加剧，周三小幅探低回升，仍在向上运行，但原油价格向PX传导不佳，同时PTA下游聚酯产销走弱，预期将挤压TA利润，打压期价。(新纪元期货石磊)

　　【黑色：整体高位震荡分歧加大波段操作】

　　黑色系维持高位多空均衡区域震荡，交投激烈，后市分歧加大。铁矿石1709合约周三遭遇大幅减仓回落，期价自530一线回踩5日线，整体维持高位震荡，夜盘暂获10日线支撑小幅回升，趋势暂不明朗，波段思路。螺纹钢1710合约在回踩20日线以及上半年震荡区间的上沿后，暂获支撑，周三一度上冲逼近前期高点，但随后巨幅减仓回落收长上影小阴线，夜盘又回踩20日后收小阳线，高位震荡加剧，以波段思路为宜，多空参考3500点一线作为持有或离场依据。焦化企业利润回升，高炉开工热情高涨，使得双焦的供需都偏紧，现货市场挺价心理较强，焦煤、焦炭表现始终强势，收复5日和10日均线，仍有再刷新高的较大可能。动煤1709合约处于消费旺季，走势偏强，短线受黑色系其他商品影响，或有小幅调整，前期多单破600点应暂时离场。中期多空分歧加大，短线仍陷高位震荡，趋于强势波动，操作上以波段短多为宜。(新纪元期货石磊)

　　【LLDPE:预计短线走势震荡，观望为主】

　　原油方面，因美原油库存降幅超预期，周三美原油价格走高。现货面，今日PE市场报价高位震荡，中石油及中石化出厂价涨势放缓，买家投机积极性转弱，其中神华PE高压、线性成交率下降，贸易商积极出货。装置上，抚顺石化新老HDPE装置开车正常；扬子石化聚乙烯装置LLDPE装置停车，因上游装置问题开车计划推迟；中煤蒙大PE装置已经顺利开车，目前装置现产7042，装置运行稳定；神华新疆聚乙烯装置临时停车，计划停车15天左右。神华宁煤7月中旬投料试车成功，产出合格聚乙烯粒料。抚顺石化、中煤蒙大装置检修后重启，不过扬子石化装置重启推迟，同时新增神华新疆装置停车，后期扬子石化、新疆神华装置重启后，供给端压力将增大。需求上，7月棚膜进入备货期，棚膜备货需求将逐渐增加，对LLDPE形成一定支撑。连塑周三高开低走，早盘一度上冲9750一线，不过上方压力较大回落，10点30分盘中出现一波跳水，下午开盘后震荡走低，至收盘K线收出中阴线，跌破5日均线支撑，MACD指标红色柱缩短。预计短线走势震荡，观望为主。(新纪元期货罗震)

　　【天胶：RU1801下方支撑较强，逢低可轻仓试多】

　　周三沪胶期货冲高回落，主力合约RU1709重心缓慢下移，主力开始移仓一月；日胶指数延续60日均线上方横盘震荡走势。库存方面，截止7月26日，上期所天胶期货库存为35.44万吨，较上一交易日增加3940吨。综合而言，供给预期恢复增产，需求端支撑减弱，现货库存持续增加，供需基本面转向宽松，沪胶中期运行于下跌趋势中。短期来看，受庞大仓单压制，九月期价难有趋势反弹行情；但整体工业品市场多头氛围未改，RU1801下方支撑较强，逢低可轻仓试多。(新纪元期货张伟伟)

　　【黄金：美联储7月会议声明偏鸽派，支撑金价上涨】

　　今日凌晨美联储宣布维持利率不变，政策声明称，若经济发展符合预期，会“相对较早”启动缩表，并承认美国通胀疲弱态势，无论是整体通胀，还是剔除食品与能源价格的核心通胀，都低于联储2%的通胀目标。美联储政策声明被市场解读为鸽派，美元指数大幅下挫，跌破94关口。国际黄金涨近1%，突破1260美元/盎司。美联储7月会议声明表达对通胀疲软的担忧，打压了市场对年内再次加息的信心，美元继续承压，支撑金价上涨。我们认为全球央行货币政策紧缩预期已被充分消化，黄金中期上涨格局，多单继续持有。(新纪元期货程伟)

　　数据分歧铜冲高遇阻

　　铜价大涨，国内利用中国禁止废料进口消息推高铜价，最初市场报道影响铜供应100万吨以上，国内交易大幅增仓，两周时间增加持仓20万手，价格大幅上涨，随后安泰科给了数据解读，认为影响产量不足30万吨，而且这些废料会在其他国家拆解后继续流入中国，国内废料的拆解量这两年也在不断的上升，认为市场过渡解读这个政策了，增值税的问题暂时也没有废铜贸易商证实。夜盘国内交易继续小幅增仓偏强走势，市场等待进一步确认。持仓连续上涨，对废铜影响供应的说法有分歧，我们建议多头目前位置谨慎，没有多的不建议5万以上追买，有多的适当平仓。

　　(倍特期货策略分析师许劲松)

　　美联储承认通胀疲软金银上涨修复反弹形态

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价中幅回涨。COMEX金报收于1265.3，日线中阳回到1265附近，反弹形态被修复，支撑1250，压力1270；COMEX银报收于16.660，日线小阳刺穿60日均线，反弹得以修复，周线再度上试10周均线压力，支撑16.4，压力16.7.

　　消息面：美联储决议声明，维持联邦基金利率在1.00%-1.25%不变，将相对迅速地缩表，目前仍然会对所持资产进行再投资，重申FOMC正密切关注通胀形势。美国国会参议院以55-45票的投票结果，拒绝直接废除奥巴马医改法、并在敲定替代性方案上获得两年缓冲期的修正草案。欧洲央行管委Nowotny透露，的确预计QE将在年底时结束，届时不会有替代措施。从2018年1月份开始降低宽松规模将是合理的。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓795.42吨，较前一日减少0.63%；白银ETF持仓量10693.75吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开回升，日线守住10日均线并收复昨日跌幅，反弹形态修复，技术上继续关注期价在6月30日下跳缺口、40日均线，以及头肩顶颈线这一压力带附近的表现；沪银小幅高开后进一步上行，日线守住10日均线及横盘区间，反弹得到修复，有继续向上试探压力的动能。基本面上，美联储将7月货币政策决议按兵不动，但承认通胀疲软，市场解读为下一次加息将推后。同时特朗普医改法案仍未通过，美元下跌再创新低，继续为金银提供支撑。但另一方面，欧央行官员预计年底结束QE，黄金ETF持仓继续减少。基本面实质性利多题材仍显有限，金银仍按反弹对待，不过于追高。AU1712支撑275，压力278.5；AG1712支撑3840，压力3950.

　　【操作策略】金周线阶段偏弱，日线反弹修复，1712平空观望，暂不追多；银周线偏弱，日线反弹修复，1712平空观望。

　　(倍特策略分析师：张中云)

　　钢材矿石高位震荡换月远月维持相对强势

　　周三晚外盘原油、CRB指数收涨，维持反弹走势；伦铜收涨，突破前高走强；美元指数持续下跌破低，维持弱势。钢材现货上涨，上海螺纹3780，持平；铁矿石515，持平；唐山钢坯3470，涨20。上周螺纹社会库存增12.52万吨，环比增3.32%，钢厂端库存增2.8万吨，环比增1.24%，可能是供给扩张需求略降，还需要进一步证实。不过库存绝对量仍处于低位，特别是钢厂端库存较低，高利润下，螺纹盈利仍在千元/吨以上，钢厂挺价意愿很强。由于现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快，目前还不能弥补“地条钢淘汰后的缺口”，供需仍然处于紧平衡。现阶段尽管现货高位成交不畅，高温天气对需求有影响，库存低、钢厂挺价，需求未明显转弱，均是现货主要支撑因素，这些因素未实质变化前，市场会维持强势。环保风或再度刮起，将从严治理“散乱污”企业，对无法升级改造达标者9月底前一律关闭。期货市场黑色系维持相对强势，目前现货持稳，期货难明显调整，不过现货不涨，期货也难再度拉高，主力资金也不会将期货拉成平水或升水，给套保盘好的套保价位；短线高位震荡完成换月可能较大，换到远月还有拉升空间。操作上，矿石1月尝试低多交易；螺纹1月短多交易，设好止损。

　　(倍特期货刘明亮)

　　巨量到期库存压力与市场高涨的看涨情绪相互影响胶短期走势呈现胶着状态

　　随着铜价创出两年多以来的新高，工业品强势反弹格局，由黑色向有色轮动，工业品看涨氛围进一步强化。隔夜美联储宣布维持现有利率不变，并重申2%的通胀目标不变，目前美通胀数据回升缓慢，加息预期弱化，美元继续大幅走弱，商品再获支撑。内外宏观货币收紧预期进一步弱化，中国经济增速高于预期，需求乐观情绪持续回升，两大宏观主线支撑资金在工业品上轮番炒作，资金在工业品上的轮动，未见任何结束迹象。在整体看涨情绪持续高涨的大环境下，胶期现回归过程会异常曲折。尽管昨天胶走势未过多受到其他工业品强势影响，近月带动远月回落，巨量到期库存压力仍对走势起较大作用，但仍难单独大跌。目前，胶自身微观两大核心矛盾并未真正化解，尽管宏观主导力仍是目前主要主导因素，但胶亦难看到期价大涨基础，远期超高升水已将众多潜在利好，以及工业品高涨的情绪因素涵盖进去，远期期价已透支了大量未来乐观预期。因此，我们只建议空单暂时回避高涨的乐观情绪，但不给予任何跟随市场人气，或者技术做多的建议。空单退出后，不妄动，观望为宜。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃初露疲态

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9350、扬子石化华东9500、广州石化华南9650、兰州石化西南9400、大庆石化东北9400；T30S出厂价：齐鲁石化华北8350、镇海炼化华东8300、大庆炼化华南8550、兰化西南8300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1719吨，成交率91.3%；PP挂卖量3841.68吨，成交率92.9%。

　　【期货走势】L1801-L1709价差80(+5)，PP1801-PP1709价差148(+23)，L1709-PP1709价差1142(+12).L1709和PP1709已连续四个交易日分别围绕9630和8500来回震荡，上行势头有所放缓；周线上看空头虽暂时占据优势，但整体重心仍在走高，且有布林中轨及MA40支撑，回调空间不大。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】石化陆续恢复开车，聚烯烃市场供应量增加，但下游需求量未见明显改观，且临近月底，下游接货意愿更加薄弱。供需面无明显支撑，价格有回调可能，但技术面支撑对回调空间有限制。短期仍以观望为主，L1709支撑9360、压力9780，PP支撑8300、压力8600.

　　(倍特期货陈吟)

　　沥青利空寥寥趋势不易转变

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2450-2500、华北2450-2550、山东2450-2650、西北3250-3800、华南2450-2500、华东2550-2750、西南2800-2900. 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2550-2800、华东2550-2950、北方2550-2950.

　　【期货走势】布油指数收盘51.35(+0.23%)，美油指数收盘价48.97(+0.25%).Bu1709涨势稍有放缓，5日均线向上幅度变缓，但仍处在阶段性高位上升趋势没有发生改变；周线五连阳，收盘价高于布林中轨。

　　【今日涨跌】震荡上行

　　【操作策略】沥青供需矛盾不明显，仍将保持强势。上游成本支撑稳定，中游短期供应压力不大，且终端道路施工需求逐步展开，进入去库存阶段。基本面上无明显利空因素，期价趋势改变概率不大，操作上多单继续持有，Bu1709支撑2600、压力2700.

　　(倍特期货陈吟)

　　郑醇减仓回调择机试多

　　【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙1950，苏州2400，宁波2480，山东2200，华南2450，东北2300.CFR中国280美元/吨。

　　【盘面】据卓创了解，6月我国甲醇进口699.86千吨，累计总数量为3895.69千吨，进口金额为19602.24万美元，进口均价280.09美元/吨。进口量环比增加7.14%，同比减少22.35%，与上年同期数量减少8.49%。供需面：关中地区库存压力较小，部分小幅上推后，排货受阻。烯烃下游采购维持按需采购，传统下游受环保影响采购谨慎。盘面上郑醇期价出现减仓回调，从基本面上看并未有大的压制因素，调整后期现价差刚好收稳，因此预计继续向下的空间也不会太大。另外从进口数据上可以看出，当前进口方面的压力并不大，其主要考虑了今年下游烯烃产能的增加。操作节奏上，我们仍可关注原油以及联动品种L、PP的走势，预计市场调整过后的企稳条件仍可看好。

　　【操作建议】：短期整理区间2400-2600，可把握逢低试多机会，止损60日线。

　　(倍特期货李闯)

　　玻璃破位后上冲显乏力

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1320，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】近期期货盘面走势连续出现回调，前期高点冲破后并没有延续其自身的强势氛围，这其中受整个黑色系的影响是比较大的，我们不难发现，其他黑色系品种近期也未有新高的出现。另外，玻璃风向市场沙河地区价格整体波动不大，几个基准交割厂库价格均在1350元/吨波动，玻璃一般属于贴水交割格局，因此期货盘面也不敢走的太过兴奋。总的来看，旺季背景仍会对玻璃市场形成支持，价格受多方面因素影响下，大稳小动走区间或可维持，操作上可把握技术点位。

　　【操作建议】：触及多单离场位，近期黑色调整僵持，玻璃震荡或显频繁，短时分水参考1380.

　　(倍特期货李闯)

　　天气无消息两粕继续震荡

　　【外盘、消息】外盘受助于低吸买盘，美豆粕指收326.10跌2.1跌幅0.65%。消息面上， 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，消息面上， 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年7月23日当周，美国大豆生长优良率为57%，低于预期的60%，之前一周为61%，上年同期为71%。当周，美国大豆开花率为69%，之前一周为52%，去年同期为74%，五年均值为67%。当周，美国大豆结荚率为29%，之前一周为16%，去年同期为33%，五年均值为27%。美国农业部(USDA)本周一公布的数据显示，截至2017年7月20日当周，美国大豆出口检验量为596,920吨，市场预估区间为20-45万吨，前一周修正后为298,072吨，初值为285,972吨。2016年7月21日止当周，美国大豆出口检验量为720,573吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计53,892,797吨，上一年度同期为46,133,619吨。 美国农业部发布的7月份全球油籽市场贸易报告预计，2017/18年度巴西大豆出口预计为6400万吨，比上月预测值高出50万吨，因为从本年度结转的库存增加，供应提高。布宜诺斯艾利斯7月21日消息：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至7月20日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到100%，平均单产为每公顷3.19吨，收获面积为1800万公顷。天气方面，据最新消息显示，周末爱荷华北部及明尼苏达州出现阵雨，小幅缓解当地干旱程度，抑制美豆反弹高度。未来5天旱区天气预报如下：北达科他：周一至周四天气干旱，周四夜间或转雷雨。南达科他：周一、周二有间歇性雷雨预报，周三至周末晴天。内布拉斯加：周一至周二干燥无雨，周三有雷雨预报，周四起天气晴好。爱荷华：周一至周二无降水，周三周四预报雷雨，周五起天气晴好。伊利诺伊：周一至周二干燥无雨，周三有雷雨预报，周四起天气晴好。

　　【现货市场】现货方面， 昨日豆粕现货山东烟台2820跌40、天津2830、秦皇岛2850跌30、东莞2830跌20、广西防城港2840跌20、周口2880跌40。菜粕现货营口2540、黄埔港2330跌30、防城港2340、东莞2340、滁州2250、邢台2200、成都2400.

　　【期货走势】夜盘两粕收跌，1709豆粕减仓4.15万，1709菜粕减仓1.66万。

　　【操作策略】基本面上，全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调，表明供需面上外盘是总体是宽松偏空的。但7-8月之间，天气才是影响豆系品种行情的最大因素。USDA每周作物生长报告中作物生长状况逊于预期的利多又被突如其来的大豆产区良好的天气所掩盖。我们认为美豆系品种大幅下跌可能性不大，来回震荡的概率加大。天气炒作仍会继续，8月底之前仍然大概率出现天气升水行情。昨夜外盘结束三日下跌，国内两粕夜盘低开后收红，再次验证了豆粕1709 2800，菜粕1709 2280，区间下沿支撑有效性，操作上老多继续持有，如两粕今日期价收盘价下破以上支撑，则老多减持，出场暂时观望为主。

　　(倍特期货刘体峰)

　　广发期货

　　塑料寻求支撑

　　在经历三个半月的筑底行情后，塑料期货1709合约完成了“W”底形态，期价于上周突破颈线位压力，最高回升至9755元/吨一线。但是，塑料期价在突破后得不到仓量的有效配合，昨日高位回调，并开始寻求颈线位支撑。

　　从均线系统来看，昨日塑料1709合约的5日均线被击穿，暗示本轮上涨行情料告一段落，之后或转入高位调整走势，不过10日均线上移至9400元/吨一线，并于颈线位正好重叠，意味着此处有强大的支撑作用。

　　从MACD指标来看，红柱实体虽出现但长度趋于萎缩，且DIFF指标已显露拐头迹象，这意味着DEA指标将形成死叉，暗示多头力量衰落，塑料1709合约调整压力加大。

　　白糖破位下行

　　昨日郑糖1801合约放量增仓、破位下行，逼近6100元/吨一线寻求支撑。可以看到，维持了14个交易日的小箱体振荡区间6180—6300元/吨被长阴击穿。

　　从均线系统来看，上方各条中短期均线形成空头排列，5日和10日均线对期价反压力度显著，加之在MACD指标上，红柱实体趋于消失，而DIFF和DEA指标即将形成死叉，且位于零值之下运行。种种迹象表明1801合约跌势未尽，后市仍有下探空间。 (宝城期货陈栋)

　　螺纹钢高位整固

　　螺纹钢主力1710合约价格突破长期振荡区间上沿3490元/吨之后，并未大幅拉升，而是展开高位振荡走势。持仓量和成交量呈现递减状态，市场主力参与热情消退，有移仓远期合约的迹象。但从大箱体突破看，后市螺纹钢主力1710合约价格在经历一定时间的整固后，若能守住3460元/吨关键支撑位，则在交割月前振荡上行的概率依旧很大。操作上，可以3460元/吨做防守，在回调时参与多单。

　　铁矿石再摸高点

　　铁矿石主力1709合约价格于7月18日突破500元/吨整数关口，最高上摸536.5元/吨，但尚未达到上涨目标位。从形态上看，主力1709合约价格最近围绕520元/吨一线振荡。均线系统多头排列，支持期价继续反弹。RSI指标始终在强势区域运行，在60分钟指标拐头上行后有望延续反弹格局。操作上，建议低位多单在不跌破500元/吨前提下继续持有，无单者可在回调时以500元/吨做防守参与多单。

　　沪锌多方占优

　　沪锌主力1709合约价格已经在22500元/吨上方运行了19个交易日，始终未能摆脱23500—22500元/吨的振荡区间，本周前三个交易日虽有上攻意愿，但整个市场氛围并不配合，最终冲高回落。但是，均线系统多头排列对期价进一步反弹产生支撑作用，RSI指标保持在50轴强势区上方也显示多方力量占优。操作上，可在价格至回调10天均线附近时做多，止损22500元/吨。

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