7月下旬国内冶金煤出现反弹回升
7月中下旬开始，断断续续回调近半年的国内冶金煤价格终于出现了反弹回升。汾渭能源数据显示，8月4日，CCI柳林低硫主焦煤、CCI柳林高硫主焦煤、CCI临汾1/3焦煤、CCI济宁气煤、CCI长治喷吹煤价格分别为每吨1300元、990元、1070元、900元和780元，较6月底每吨分别上涨70元、50元、30元、85元和20元，涨幅分别为5.7%、5.3%、2.9%、10.4%和2.6%。
7月初，我们认为“预期炼焦煤采购需求会小幅增加，再加上大集团宣布减产计划，炼焦煤市场短期或小幅走强。”7月份炼焦煤价格反弹回升的逻辑和我们之前的判断基本一致。
首先，在国内龙头煤企宣布减产之后，进口炼焦煤报价率先上涨，最终由原先的大幅贴水国产焦煤转变为平水甚至升水，支撑并带动国产炼焦煤价格上涨。截至8月4日，进口澳大利亚低挥发硬焦煤价格自6月中旬低点累计上涨47.5美元/吨，累计涨幅达32.9%，折合含税人民币上涨约380元/吨；7月份以来累计上涨32.5美元/，涨幅达20.4%，折合含税人民币上涨约260元/吨。
其次，焦炭价格连续反弹回升，钢、焦企业炼焦煤采购积极性普遍提升，拉动国内外炼焦煤价格上涨。在国内龙头煤企用宣布减产来营造市场利多氛围的同时，国内焦炭价格也开始反弹回升，一个多月时间，国内主流焦炭价格每吨上涨200元。这种情况下，钢焦企业炼焦煤采购积极性普遍提升，进而拉动国内外炼焦煤价格反弹回升。7月份以来钢、焦企业整体回升的炼焦煤库存很好的反映了这一点。
再次，持续走强的动力煤也对炼焦煤价格反弹回升形成利好。6月初开始，动力煤价格再度快速上涨，受动力煤价格上涨带动，过渡性煤种气煤价格率先反弹回升，最终拉动所有炼焦煤甚至是全部冶金煤价格反弹回升。从7月份以来汾渭CCI冶金煤价格变化情况也能看出，济宁气煤价格上涨幅度要远超其他煤种。
最后，煤矿安全检查也进一步提升了炼焦煤市场看涨氛围，推动价格反弹回升。7月24日，国家安监总局发布《煤矿安全生产大检查实施方案》，《方案》明确，此次煤矿安全生产大检查的时间是2017年7月至10月。检查对象包括安全“体检”的正常生产煤矿，正常建设（新建、改扩建、技术改造、兼并重组）煤矿，责令停产停建整改煤矿，长期停产停建煤矿，列入淘汰落后、化解过剩产能退出规划（计划）尚未停产的煤矿。对长期停产停建煤矿，要严格落实盯守责任，严防违法违规生产建设。
炼焦煤价格8月走势会如何？
受以上因素影响，7月中下旬开始国内炼焦煤价格实现了反弹回升。炼焦煤价格8月走势会如何？是延续7月份的小幅上涨，还是大幅上涨？会回调吗？
首先，7月山西主要炼焦煤矿区原煤产量小幅增加，国内供应并不存在显著缺口。据找焦网调研，7月份吕梁、临汾、晋中、太原、长治等炼焦煤产区代表性煤企原煤产量较6月份是略有增加的，这从侧面说明，6月龙头煤企宣布的减产计划对整体炼焦煤供应的影响并不大。事实上，在7月份焦炭产量维持高位的情况下，下游钢、焦企业原料煤库出普遍现回升，已经说明国内炼焦煤供应相对充足。
其次，7月份以来钢、焦企业炼焦煤库存整体出现了不同程度回升，这对后期炼焦煤价格继续上涨将形成一定压制。我的钢铁数据显示，8月4日，国内样本钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存合计达到1416万吨，较6月底增加超过100万吨，增长8.2%。受环保因素影响，短期焦炭产量进一步回升空间有限，炼焦煤实际消耗将会维持基本平稳。如果下游钢、焦企业适当放缓原料煤采购节奏，炼焦煤价格继续上涨必将受到一定压制。
再次，相关部门加大先进产能释放力度，动力煤价格继续上涨受限。随着先进煤炭产能不断释放，动力煤价格上涨受限，炼焦煤价格也会受到一定牵制。
最后，安全检查对煤炭产量的实际影响相对较弱。去年以来，各级安监部门对煤矿安全生产总体上是严格的，绝大多数煤矿都在合法合规建设生产，本次煤矿安全大检查对既有煤炭产量的影响较弱。目前，从完成安全检查的部分地区来看，检查对原煤产量的影响确实不大。
综上所述
综合以上分析，8月份炼焦煤价格出现较大幅度上涨（涨幅超过5%）的概率应该很小。考虑到钢材需求即将进入旺季，再叠加环保因素刺激，钢材期现货价格可能会不断冲高；在环保预期作用下，焦炭期现货价格可能也会进一步走强。这种情况下，对于最上游、话语权相对较强的炼焦煤来说，短期价格再度出现下跌应该也是小概率事件。预计8月份炼焦煤价格最可能走势仍将是在各种微弱利好刺激下稳中小涨。
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