利润传导、估值偏低是矿石01起飞的重要原因
“有一种行情叫逢钢之家会必涨；有一种缺口为吴文章讲话高开。”对于这两天的矿石暴涨，我认为最主要原因就是：钢之家又开会了。确实，在我的印象中，今年以来钢之家开完会后，黑色都迎来一波强力上涨。上海4.21年会——6.2日照会议——6.6太原煤焦会——7.7宁波会议——8.4天津会议——8.18徐州会议，等等。正如“多头总司令”吴老板所言，“深化供给侧结构性改革、化解钢铁过剩产能”带来的红包是巨大的。我在想，钢之家为什么不叫“矿之家”？钢协怎么也没请吴老去喝喝茶呢？
言归正传，吴老板并不看空铁矿石的观点还是比较客观的。
一、铁矿石供应量充裕，但存在结构性问题。
二、四大矿山增产石头有所放缓。
三、进口铁矿石贸易方式正在逐年改变。主要体现在矿钢直供比例增加，进口矿上蓄水池功能弱化。
四、美元大幅贬值。但出口国本币较美元升值幅度超过人民币，我国进口矿石成本上升。
五、期货投资者对铁矿石市场形势的误判。一是认为清除“地条钢”将导致废钢供应过剩，钢厂大量使用废钢将减少铁矿石需求；二是认为石墨点击价格大幅飙升，中频炉产能将大部分转化为电炉产能，导致钢材供应过剩、钢价下跌，进而压制铁矿石市场价格。
但相关部门并不这样认为。从钢协五届六次会议，到李院长央视喊话，再到钢协最新观点：市场炒作带动不正常的原料上涨。认为七月份开始，进口铁矿石价格从50多美元上涨到70多美元存在严重的炒作。
应该说，钢协近期系列表现是可以理解的。19大到了，钢铁供侧改要以优异的成绩献礼。进口矿从供需角度看貌似有炒作之嫌，但是是期货炒作呢还是现货炒作呢？是谁在炒作？市场价格是诸多因素共同作用的，供需仅是影响因素之一。利润的传导也是重要的影响因素。在钢铁暴利的情形下，矿石跟着吃肉的主人钢材混口汤喝总可以吧。
目前吨钢利润到底多少呢？靳会长在央视上说了，160。我们来看看近期钢1710调整、矿焦上涨修正后的盘面利润：1088。因为钢材贴水幅度大于1709焦和矿，实际利润要比这个大。难道钢协生产的是假的钢材吗？这其中可能有统计口径问题，但不能回避当前钢价暴涨、行业暴利这个事实。在“利润比其它工业品差得远”的树荫下默默“印钱”的钢企，很有可能为了保住利润或让利润掉得慢些，不惜半推半就接收高价原料。因为他们很明白“水涨船高”之理，原料下跌进而导致钢价下跌，钢价下跌利润通常是很难保住的。
所以，我认为矿石1801近期强力上涨的原因，除了吴老板表述的基本面外，黑色产业的行业利润传导也是个重要原因。钢材价格过快上涨是这波黑色商品暴涨的核心矛盾，行业暴利则是原料跟涨的主要推动力。
对于矿石近期的强势，我这位曾经的“为国空矿总司令”有自己的一些外行看法。我认为还有个重要原因：价值相对被低估。
记得我年初“为国空矿”就是基于：焦1450矿550，矿价值相对被高估，一路空到740，引来众人嘲笑。现焦2200矿不到550（8月18日），我认为矿石的价值被相对低估了，而低估的原因是1705矿石被过度“打压”。所以矿石期价从412反弹并与现货轮动上涨，更应该看为是一种价值的修正和回归。中国供侧改已悄然对世界格局产生影响，商品的供求需要放大到国际范畴。这轮商品可能是“世界牛”，传统的估值思维需要调整。
当然，我们不能否认矿石的炒作乃至操纵想象，这也是“为国空矿”的出发点，但我们要评估所处的环境。今年2月下旬期货焦炭价格1770、螺纹3630、矿石740左右，我认为矿石存在严重的炒作时，钢协的声音在哪里？现在焦炭到了2250，螺纹到过4100，矿石则在600之下“挣扎”，说是炒作未免太不人道了吧？
对于连续2根大阳后矿石走势，建议关注：
1）期螺走势。目前期螺出现“讲政治”式的回调，但现货仍旧强势，停限升级对钢材价格提供了有力支撑，期螺一旦走好，矿石因跟随性强很难形成下跌。盯着螺纹搞石头，是个不错的选择。
2）监管级别。目前是部门发声和交易所的限额交易，可按“三级响应”看待。周五夜盘应会给些面子，但持续性有待观察。
3）钢厂限产动态及有手续电炉陆续投产情况。钢厂限产对矿石的影响较为复杂，并非一边倒的利空，限产前期多备烧结就是利好。电炉投产初期利好矿石，长期利空但需要较长的传导期。
4）主力动态。金融属性强的商品，金融资本说的算。鉴于目前做多情绪高昂，但干扰因素多多，尽量关注品种轮动机会，采取快速出击战术，切忌恋战。
矿石相对其它黑色品种，可以认为是国家间利益的博弈，所以“为国空矿”大旗不能倒，但是矿石有其合理存在的价值。所以“为国空矿”是一种情怀，也要讲究“人道主义精神”......
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