【Abo说焦】天空的尽头在哪里？
“波总，我问了一圈，都说空焦炭是送钱。到底什么时候开跌，我快扛不住了。”
被网友@长妹子尊称为“李秋菊”的三笑同志，举报得到的总是涨停板的奖赏后，开始动用真金白银阻击多军，但仍不时忍受着凌迟般的煎熬。
“不要方不要方！现货顶破天涨200-300，1801已升水200多了，这时候还看多的都是菜。学学扛派掌门振兴书记，焦09从1900扛到1372又扛回2300。焦炭到2700不过10%，3000不过20%，不差那一点了。”回了“成都急电”，我也是一头雾水一头汗水。
确实，这轮焦炭上涨强度大大超过去年的“绝代双焦”，大大出乎分析人士意料。年初邪教教主@戈亮提出2600被认为是疯子，但现在以@铮铮铁骨为首的恐怖分子已经喊出了2800乃至3000的扫荡目标，而“天空才是焦炭的极限”也成了黑色热词。我们来看看“天空派”中天期货首席@ROCKE王智的观点：
“焦炭现货、期货“天空”在哪里，看多高？我看不到，虽然随着价格走高，看多趋势在减弱，但是我的逻辑没有出现边际变化，所以我继续看多。黑色这么硬气，核心在于钢厂综合利润高，其它品种会接着基本面往上拉。我侧重从钢材方面推导出看多焦炭的观点：1、钢铁高利润高开工对焦炭需求构成利好。2、螺纹的缺口个人认为依旧存在，螺纹有望创新高。3、环保限产影响相对利多焦炭。”
是的，黑老大螺纹仍处强势，加之行业间利润传导、焦企先于钢厂启动限产等利多因素的存在，似乎找不到可以做空的理由。但以上做多理由也是存在逻辑上的漏洞的。
1、钢材供需缺口有收窄迹象，期现强势持续性有待观察。8月以来钢材的疯狂上涨我认为从供需面是很难解释的，我倾向于主要是相关部门发出不恰当的言论，导致投资者产生国家对钢材价格容忍度的有意无意“误判”，从而挑战“政策底线”发动的“19大超级行情”。目前高炉的高开工、电炉的陆续投放、施工环保的同步推进，钢材的供需缺口有收窄迹象，终端需求萎缩的库存增量正向贸易商的社会库存转移，下一阶段钢厂将逐步面临压力。即便进入取暖季钢厂大规模限产，季节性需求的萎缩可能会抵消影响，钢材价格在第四季度很难大幅上涨。
2、利润的传导是原料上涨的重要推动力，但更为关键因素是供需导致钢厂焦炭补库难及预期。目前虽然钢厂库存并不高，但近日钢厂焦炭库存已经停止下滑，部分钢厂出现小幅度反弹。另外，我们注意到7月以来伴随着焦价大涨，出现部分投机性需求，这块三五十万吨的“蓄水”货数量虽然不大，但成本极低，一旦焦炭出现走弱迹象，极有可能出库甩卖，叠加1709交割的影响，可能会对现货市场带来“四两拨千斤”的负面影响。
3、环保限产相对有利焦化有待证伪。目前主流观点认为环保对焦化影响更大，且提前一个多月，9月焦炭价格将至少2轮无悬念继续上涨。但供暖期至9月这段时间虽没有明确钢厂限产，但并不代表钢厂不停限。26+2的迎19大环保停限对钢焦影响效果可能需要跟踪和评估，全运会的小小试水就已让焦企感到一丝压力。回顾去年底至今年两会，以及5月的环保限产，大力度的环保相对焦化是相当不利的，现货价格因此分别下跌了600和200。即便供暖期前的限产相对焦化有利，可能已经在期货盘面预期了。
所以2600就是焦炭的“天空”！现货再涨200-300顶破天，期货已经反映了这种预期，这就是我的观点直接的理由。2502.5很有可能就是焦1801的高点。
摸顶是最容易受到批判和嘲笑的。但我认为，敢于预测未来是黑色分析应有的一种应有的姿态和追求！错了也很正常，只是它可以为读者提供一种思路，可以让多空双方更加尊重对手的逻辑。胜负并不代表对错，许多时候仅是手气好点而已。创造错误是期货的本质之一，重要是是投资者能从一些“错误中”捕捉到机会并抓住机会最终取得胜利。在大家关注焦炭的“天空”在哪里的时候，我更关注邪教教主戈大爷的《焦炭现货出现拐点的必要条件》：
讖派技术分析认为：1）CNY恢复贬值趋势；2）十九大开完利好兑现；3）进口煤低价放量造成炼焦煤供应过剩叠加，拉低成本；4）钢厂限产错配焦化提产或不相应减产；5）钢厂高价备库充足时（第三方）库存在降价端倪出现前低价冲击焦化销售同时叠加。等等因素可以导致焦炭价格在第四季度回调，目标1600。
我的天，从2600到1600！？我的戈大爷......
