国投安信期货分析师 韦剑旭 从业资格号F3037025
上周美国飓风哈维登陆德州给棉区带来大量降雨，滞留期间导致对新棉的影响大于预期，ICE美棉价格完成五连涨，美棉价格持续走强。9月4日当天，郑棉主力合约收高至15820元/吨，单日增仓数量约占郑棉主力合约总持仓量的22%，涨幅3.30%。当日最高价格达15975元/吨。在美棉价格上周单周涨幅约5%的基础上，中国储备棉轮出政策出台上调本周（9月4日至9月8日）轮出销售底价150元/吨及“棉花限购”新政策，开盘10分钟后郑棉价格伴随着新资金流入快速上涨。操作上，建议保持多单头寸，密切关注新花籽棉收购价格和增仓新入资金流向。
美国飓风和“棉花限购”政策带来了棉花新价格
国际方面，国际棉花咨询委员会（ICAC）于9月1日（上周五）将2017/18年度全球棉花库存预估从8月的1880万吨调降至1856万吨；将产量预估从2489万吨上修至2514万吨，将需求预估从2500万吨调升至2512万吨。美棉主力合约价格在8月中旬确认66美分支撑后，开启稳步上涨行情。因市场继续担忧哈维飓风在美国较大的棉花产区造成影响产量，截至9月1日当周，美棉价格收高至71.77美分，近5日涨幅约5.40%。美国农业部（USDA）上周四公布的出口销售报告显示，8月24日止当周，美国2017-18年度棉花出口销售净增23.07万包。当周，美国2018-19年度棉花出口销售净增2.64万包。现阶段，美棉价格在多重因素共同作用下会以相对平稳的方式保持上涨。
国内方面，截至2017年9月底，2016/2017年度储备棉轮出政策即将结束。本周，有关于国家储备棉轮出事项有如下政策调整：第一、“2016/2017年储备棉轮出第二十七周（9月4-8日）储备棉轮出标准级销售底价为14639元/吨，较第二十六周上调150元/吨”。第二、“2017年9月4日至9月29日储备棉轮出有关事项公告如下： 1、期间储备棉轮出交易，只允许棉纺织企业参与竞买，停止非棉纺织企业参与竞买。如非棉纺织企业违规参与竞买，结果无效，并取消其本年度及今后年度参与储备棉轮出交易资格，有关信息将纳入全国信用信息共享平台，在“信用中国”网站公开。2、棉纺织企业购买的储备棉，仅限于本企业自用（竞买企业与加工用棉企业的统一社会信用代码或税务登记号必须相同），不得转卖。否则一经发现，将取消其本年度及今后年度参与储备棉轮出交易资格，并将有关信息纳入全国信用信息共享平台，在“信用中国”网站公开”。
近两周以来，国储棉成交率一直保持高温态势，基本上每日100%成交，反映出下游纺织企业的补库需求。数据统计，8月份的储备棉轮出累计上市量约68万吨，成交总量约56万吨，占比82%左右，为本年度单月成交量和成交率最高的月份。贸易商积极参与拍储，拍储成交后的棉花出库速度较慢，影响了部分中储棉直属库公检作业的正常进行，也给纺织企业的竞买增加难度。在储备棉“棉花限购”政策出台后，在缺少贸易商参与后的市场中，储备棉竞买成交率及加价幅度会降低。
郑商所郑棉期货标准仓单注册、交割规则同往年做出调整后，2017/18棉花年度的标准仓单事宜会收到市场的再次关注。棉纱方面，持仓量持续下降，现阶段中投资者及纺织企业对棉纱期货热情不高。本年度储备棉轮出事项对棉花市场的影响会随着时间逐步减退，关注新棉花年度籽棉收购的交售价格及美国飓风对产棉区后期的影响效果，在中国新花大量上市前，郑棉价格会保持当前上涨趋势震荡上行，等待新花籽棉收购与皮棉加工量形成一定数量规模时，结合皮棉现货市场价格、棉籽棉副产品价格及其他大宗商品价格趋势，再做进一步的分析判断。