自2017年9月15日(星期五)结算时起，分别将非期货公司会员和客户持有的某月份豆粕期权、白糖期权单边持仓上调至2000手。东证衍生品研究院期权分析师田钟泽表示，商品期权持仓限额大幅放宽之后，将基本可以满足大多数投资者需求，也势必将激发投资者的参与热情，也有利于吸引各类投资者进一步参与进来。商品期权作为一种灵活的风险管理工具将发挥更大作用。
中国证券报：豆粕期权、白糖期权上市以来整体运行情况如何？
田钟泽：豆粕期权、白糖期权上市以来总体运行平稳。具体表现为，开户数逐步增加，持仓量稳步上升，投资者理性参与，成交活跃度逐步提升。另外，由于做市商的存在，期权合约价差较小，并未出现价格严重偏离的情况，期权定价合理，各期权系列的隐含波动率处于合理范围，市场套利机会较少。从总体交易情况来看，自上市以来，豆粕期权日均交易量为34164张，日均持仓量为172638张，日均成交额达到2630万元。与豆粕期权相比，白糖期权的交易量和持仓量相对偏低一些，日均交易量为14298张，日均持仓为82344张，日均成交额则达到1667万元。
中国证券报：从此次商品期权持仓限额调整幅度来看，与此前要求有何不同？
田钟泽：此次商品期权持仓限额调整幅度较大，自2017年9月15日(星期五)结算时起，豆粕期权持仓限额由之前的每月单边持仓300手放宽至2000手，而白糖期权则由原来的每月单边持仓的200手放宽至2000手。所谓的单边持仓分为空头持仓与多头持仓，其中空头持仓为卖出看涨期权持仓与买入看跌期权持仓之和，而多头持仓则为买入看涨期权与卖出看跌期权持仓之和。此次持仓限额调整较之前基本放宽了10倍，考虑到商品期权合约月份较多，因此总体来看，调整力度可谓相当大。另外，白糖期权投机、套利与套期保值期权持仓之和，不得超过白糖期权合约投机持仓限额的3倍，限价指令每次最大下单数量也由之前的20手调整为100手。
中国证券报：新标准将分别对豆粕期权、白糖期权产生怎样的影响？有何意义？
田钟泽：此前由于上市初期，商品期权的考试难度相对较大，且期权市场准入制度较为严格，因此，通过资格考试的投资者数量相对较少。另一方面，由于持仓限额较小，因此造成商品期权交易量无法进一步显著提升。但此次大幅放开持仓限额之后，商品期权与上证50ETF期权的持仓限额(权利仓持仓限额为5000张，义务仓持仓限额为5000张，总持仓不超过1万张)虽然仍有差距，但已较之前大幅缩窄。且商品期权持仓限额指的是某月合约，所有的合约算下来持仓限额的提升幅度将更大。
考虑到目前上市的商品期权有两个品种，这样的持仓限额调整基本可以满足大多数投资者的需求。持仓限额大幅放宽之后，势必将激发投资者的参与热情，进一步挖掘市场的投资潜力，使商品期权成交量和持仓量再上一个新台阶。可以预见，未来商品期权的交易活跃度与参与度有望进一步提升。而交易活跃度的提升将进一步缩小期权合约价差，有利于吸引各类投资者进一步参与进来。商品期权作为一种灵活的风险管理工具将发挥更大作用。
中国证券报：对当前豆粕期权、白糖期权，有何投资建议？
田钟泽：豆粕方面，从基本面来看，外盘方面，9月份美豆将逐步进入收割阶段，如果在此期间主产区天气继续保持基本良好状态，美豆新作丰产是大概率事件，芝加哥商品交易所(CBOT)美豆期价将出现趋势性走跌。国内方面，我国进口大豆数量庞大，虽然9月份到港量会有所缩减，但下游需求方面，由于环保督查愈发严格，不论对养殖行业还是饲料厂都有很大限制，豆粕终端需求疲弱，维持豆粕看空观点。加上当前豆粕期权隐含波动率处于相对偏高水平，因此豆粕期权策略以卖出布局为主。策略上，推荐使用卖出看涨期权策略或者卖出看涨期权熊市价差策略。
白糖方面，受巴西方面提高甘蔗生产乙醇比例的提振，外盘重新走强。受外围市场提振，国内白糖期价短期出现反弹征兆。策略方面，推荐卖出白糖期权虚值看跌期权策略，或者可以构建买入看涨期权牛市价差策略。