焦煤焦炭现货价格一路高歌猛进，期货盘面于上周出现回调，近一周已有不小跌幅。从风华绝代到美人迟暮，没有任何铺垫，没有一点徘徊，让人猝不及防。我们不禁要问，双焦的辉煌还能延续多久？通过梳理基本面信息，我们也许能得到一些提示。
受限于安全生产和环保检查，焦煤焦炭产量持续下行
安全生产特别是煤矿安全生产成为一道硬杠杠，今年以来的煤矿安全生产大检查有效压缩了炼焦煤产量；7月份炼焦煤产量3840.67万吨，环比下降4.94%；7月中下旬以来炼焦煤特别是硫主焦一直处于供不应求状态。
图1 炼焦煤产量 数据来源：wind
煤焦化企业一直处于严密的环保监管下，大量环保未达标的企业停产整顿，硬性的环保指标和不断追加的环保设备投资让一部分焦企退出生产，焦炭产量连续数月处于历年低位；8月份焦炭产量3691万吨，同比下降222万吨或5.7%，环比下降37万吨或1%。
图2 焦炭产量 数据来源：国家统计局
钢材利润持续处于高位，生铁产量连续上扬并创出历史新高
图3 钢材盘面利润数据来源：wind
在高利润刺激下，生铁产量不再遵循于下半年震荡下行的季节性趋势。据国家统计局数据，生铁产量连续数月为当月历史新高；8月份生铁产量6261万吨，同比增加242万吨或4.02%，环比增加54万吨或0.71%。值得一提的是，8月份生铁产量创出月度产量历史新高。
图4生铁产量 数据来源：国家统计局
生铁生产对焦炭需求有着严格的对应关系，历史新高的生铁产量意味着历史新高的焦炭需求量，焦炭不足需的矛盾在持续激化。目前黑色系的整体回调是对前期过快涨势的整固，也是对一些政策信息的反映；北京、天津和郑州三个城市明确发文要求采暖季内停止相关施工，打压了多头预期。但就目前看，影响是短期的，对整体影响有限，不能从根本上改变供给侧结构性改革形成的供需状况。焦煤焦炭王者归来值得期待。