如果让时间回到2017年初，投资者会发现当时的外汇市场和现在截然不同。特朗普上台之初，市场对他充分的信任推动美元一路走强，而那时的欧元正笼罩民粹政治的阴霾之下。
文章写道，欧元兑美元价格今年迄今已经上涨了5.4%，维持在1.11美元左右。相比之下，今年英镑兑美元上涨了4.8%，日元兑美元上涨了4%，这些主流货币的表现都不如欧元。
两大货币表现之所以会出现天翻地覆的变化，最主要的原因还是政治。在美国，特朗普政府的政治乱象持续发酵，先是在前几日爆出“泄密门”，之前尚未解决的“通俄门”又出新乱子，而且黯淡无关的经济数据也打击了市场对美国资产的热情。而欧洲的情况正相反，政治危机正逐渐淡化，经济数据的表现也更加良好。从货币政策来看，欧洲央行放言要逐步退出超宽松的货币环境，也体现了当局对经济的信心。
债券市场的近况从侧面反映了投资者信心的变化。一段时间以来，美国-德国国债之间的收益率差在缩小，而德国国债的收益率曲线也比美国的要陡峭一些，这说明投资者更加看好德国经济的长期发展。裕信银行在给投资者的纪要中写到，随着欧洲国家国际收支的平衡，资本将更加青睐欧洲资产，长期以来资本流出欧洲的情况将有所改变。
对于接下来的市场走势，ING分析称，随着通缩风险的远去，欧洲央行的压力来源已经变成过去大规模购买的债券和过低的利率，近期逐步攀升的欧元正是对欧洲经济信心的反映。如果欧洲央行紧缩手段控制得当，欧元兑美元价格有望升到1.15美元。
不过投资者还不能对潜在的政治风险掉以轻心。意大利国内的极右翼势力一直是欧元区的威胁，幸好该国在明年之前还不会进行选举，所以短期内不用担心这一点。
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