自特朗普当选美国总统以来，美联储主席耶伦的一颗心便时刻悬着。但从这位美国总统的做派来看，言出未必行，那么他对耶伦态度的反复无常便也不那么稀罕了。如今，美联储6月加息的步伐愈加笃定，同时包括耶伦在内的部分美联储官员任期也纷纷临近尾声。那么问题来了，人事结构面临巨变的美联储又该如何安置麾下的鸽与鹰呢？
走钢丝的耶伦
本月早些时候，美国重量级博客《Business
Insider》分析师佩德罗·达科斯塔发文称，鉴于特朗普的反复无常，以及时常基于突发奇想来抨击或称赞耶伦，他对于耶伦的真实态度恐怕无从知晓。随后，耶伦在推特上转发了此文。
的确，去年在竞选活动不断升温时，特朗普曾大声指责耶伦维持低利率来帮助奥巴马，甚至直言不讳地表示，一旦当选将即刻撤换耶伦。不过，他在走马上任之后，却又恢复了对耶伦的喜爱。今年4月，特朗普在接受本报采访时更表态，在耶伦明年任期满后可能会继续留任她。同时，他还一举推翻此前论调，表示“喜欢低利率政策”。
事实上，特朗普对于耶伦的支持是比较容易理解的。毕竟，在共和党代替耶伦的候选人中，并没有哪一个候选人能够媲美耶伦维持市场稳定的能力和丰富的经验。在耶伦任内，美国的宽松货币政策逐渐回归到常规的货币政策，就业一直表现靓丽，经济增长亦十分稳健。这样的成就暗示了耶伦的胜利。
当然，有人会说，经验和稳定并不是特朗普最看重的。那么从耶伦的行事风格来看，她向来所扮演着的“鸽王”角色，尤其是对升息和缩表等问题表现出的格外谨慎的态度，其实正中特朗普下怀。像其他政治领袖一样，特朗普也非常关注自己的政治命运，他尤其寄希望于带领美国经济实现大幅扩张。如此看来，升息和缩表无疑都威胁着特朗普政府的经济增长议程，因此保守的耶伦对宽松政策的维持将有利于特朗普实现经济承诺。
不过，特朗普的突然示好并不是耶伦职业生涯的“免死金牌”。本月中旬，特朗普突然“炒掉”联邦调查局局长令美国上下大惊失色，市场也担心耶伦一招不慎恐怕也是满盘皆输。对此，达科斯塔也在文章中指出，一些对美联储有着深刻了解的“聪明人”向其透露，尽管美联储具有独立性，但总统若对耶伦做出的政策决定不满意，同样有权解雇她。
难解鹰鸽两派
不仅是耶伦，美联储副主席斯坦利·费希尔的任期同样将于明年早些时候结束，里士满联储主席杰弗瑞·莱克也即将离任。另外，美联储目前有三个理事席位空缺，其中一个空缺是负责监管的副主席，该职位已虚位以待七年之久。
特朗普领导的白宫正致力于填补人选。美国媒体上个月称，来自高盛的白宫国家经济委员会主席加里·科恩可能会在明年接替耶伦，此外特朗普或将提名前财政部副部长、现凯雷合伙人兰迪·夸尔斯为副主席人选。另外，鹰派成员莱克离开之后，该联储第一副主席马克·穆林尼克斯将暂行执行主席职务。
美联储的人事变动备受关注，说到底还是因为官员立场关联是否加息这个问题。日前，瑞银梳理了最新的“鹰鸽派”在FOMC委员会的分布情况。
其中，鹰派阵营中最坚定的成员当属堪萨斯联储主席埃斯特·乔治和费城联储主席帕特里克·哈克。此外，克利夫兰联储主席洛蕾塔·马斯特虽持鹰派立场，但并没有那么强硬。波士顿联储主席埃里克·罗森格伦近几年出于对金融稳定性的担忧，也变得鹰派起来。
在鸽派阵营方面，出身学院派的芝加哥联储主席查理·埃文斯一直强调通胀低于既定目标，这让他被视为极端鸽派。美联储理事莱尔·布雷纳德的鸽派论调多来自于自身对风险管理的看法，她在去年曾呼吁对退出宽松政策保持耐心。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡殊嘉利在最近几个月也显示出了明显的鸽派倾向。
如此看来，美联储成员中的鹰鸽两派目前呈现4:3的战局，可见更多的人还是被划归进了“中间派”。这些官员中，不仅包括“二当家”费希尔、“三当家”纽约联储主席比尔·杜德利，还有旧金山联储主席约翰·威廉姆斯、达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰和美联储理事杰·鲍威尔。其中，威廉姆斯和费希尔与耶伦都持有标准的宏观经济政策框架思想，区别仅在于偏鸽的程度不同而已。
加息箭在弦上
不管怎么说，美联储关于加息与否的决策已来到“不得不鹰派”的地步了。根据美联储24日公布的5月货币政策会议纪要，绝大多数美联储官员认为如果经济增长符合预期，美联储将很快加息。
纪要称，尽管近期美国消费和通胀数据不如预期，但美联储官员对经济和通胀率的预测较3月基本没有变化。美联储官员认为，美国就业增长稳定，居民收入和财富稳步增长，家庭财务状况逐步改善，消费信心保持强劲，这些因素将继续支持消费稳步增长。因此他们认为，一季度经济疲软是暂时的，未来美国经济增长将会回升。
美联储将于6月13日-14日举行下一次货币政策例会。分析指出，FOMC会议纪要的内容暗示美联储仍将维持今年再加息两次的预期，预计美联储最早可能于下月加息。
此外，美联储还就今年晚些时候缩减所持的4.5万亿美元美国国债和房贷抵押债券的计划达成一致。目前，美联储一直把购债计划中到期的债券本金进行再投资以维持当前资产负债表规模。但纪要显示，几乎所有官员认为，如果经济增长和加息路径符合预期，今年开始缩减资产负债表是合适的。他们倾向于逐步允许债券到期，不再进行再投资，即对每月到期不再投资的债券规模设定上限，并每3个月提高一次上限，从而逐步将资产负债表降至正常水平。
如此一来，特朗普和共和党一直以来所抵触的升息和缩表已然箭在弦上。如果美国经济没能达到政府所承诺的3%增长速度，被激怒的特朗普还会对耶伦“敞开怀抱”吗？
