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人民币汇率回调,即将迎来惬意阶段

2017-05-31 17:46  来源:第一黄金网 本篇文章有1804字,看完大约需要3分钟的时间

来源:第一黄金网

5月31日财经365讯,今日人民币兑美元中间价回调调65个基点,报6.8633,创5月18日来新高,前一交易日中间价报6.8698,16:30收盘价报6.8610,23:30夜盘收报6.8525。

人民币

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人民币汇率三大关键支柱已形成

人民币汇率稳定的三大关键支柱已悄然形成,为长期走势趋稳奠定了基础。

从内因看,今年年初的预期管理不仅有效打破贬值共识,更对贬值心魔形成长效化抑制;

从外因看,由于美元的“特朗普行情”终结,人民币汇率运行情景改善,汇率政策摆脱两难困局;

从基本面看,“811”汇改至今,人民币有效汇率高估压力的释放已经阶段性完成,在人民币中间价形成机制中引入逆周期因子则正当其时。

凭借上述支柱,在经历2016年四季度的急贬和2017年一季度的盘桓后,人民币汇率已走出痛苦的寒冬,重回稳定运行的长期轨道。有鉴于此,我们判断,人民币趋稳将成“新常态”,相对惬意的汇率运行状态有望长期延续,进而巩固并推进人民币国际化进程。

引入逆周期因子正当其时

从政策成本看,由于当前汇率运行趋稳且高估压力释放完毕,在人民币中间价形成机制中引入逆周期因子,可以因势利导地实现平滑、有序的机制调整,避免对市场产生剧烈的制度冲击。

从政策收益看,经过“811”汇改后的漫长调整,人民币有效汇率与均衡汇率已基本吻合,此时引入逆周期因子,能够预防顺周期波动再度扩大币值错估,使有效汇率和均衡汇率的偏离维持在合理范围。

因此,这一举措不仅有望增强人民币汇率稳定的机制基础,更将进一步推动汇率回归调节中国经济内外部均衡的功能本位。在未来数月中,汇率政策的两条底线将保持稳固,央行决策摆脱两难困局,人民币汇率运行将迎来一段较长期的惬意阶段。

高估压力释放已近尾声

人民币币值是中国经济基本面的货币映射,立足于基本面的均衡汇率则是币值底线的核心表征。借鉴相关学术研究,我们基于BEER理论构建了计量模型,测算出人民币均衡汇率(详见附图)。测算结果表明,“811”汇改至今,人民币有效汇率高估压力的释放已经阶段性完成,人民币基本面将有力支持汇率的稳定运行。

(原标题:人民币兑美元调升65点 人民币汇率即将迎来一段长期惬意阶段)

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